MEV_Whisperer

剛剛看到一些關於如何在當今市場部署10萬盧比的有趣觀點。事情是這樣的，大多數人會陷入認為只有一種正確的投資方式，但老實說，最好的投資策略很大程度上取決於你自己能接受的範圍。
讓我注意到的是，關於多元化的共識一直都很堅持。與其全押一個投資標的，把資金分散在股票、定期存款和共同基金，從風險管理的角度來看其實更合理。這並不是什麼突破性的建議，但它之所以有效，是因為它迫使你思考平衡。
如果你能承受波動，並且尋求真正的成長潛力，股票就是你的選擇。是的，風險較高，但這是權衡之下的結果。定期存款則是你的安全網——回報較低，但你知道自己會得到什麼。然後共同基金則處於中間位置，吸引人的地方在於你不用自己做所有研究。
我覺得今天的投資策略最相關的是，這一切都回歸到了解自己。比如說，你的實際風險承受能力是什麼？你真正想達成的目標是什麼？你是為退休、積累財富，還是只是暫時放置資金？這些問題遠比追逐熱門投資來得重要。
這些分析師提出的更廣泛的觀點是有道理的——沒有一個適合所有人的方法。你的投資策略需要反映你的時間線、目標，以及你能承受多少波動而不做出情緒化的決策。這才是真正避免搞砸資金的基礎。

你是否曾經好奇過，nonce 這種加密貨幣概念到底是什麼？這個詞常被拿來在挖礦的討論中提及，但其實很多人並不真正理解其內部到底發生了什麼。
所以關鍵在於——nonce 代表「只用一次的數字」（number used once）。它基本上是由礦工在挖礦過程中，加入到交易資料裡的一個隨機生成數字。你可以把它想像成一種獨特的識別碼，用來確保區塊鏈上的每一個區塊都和其他區塊彼此不同。沒有它，整個系統就會崩潰瓦解。
當礦工正在處理一個區塊時，他們會取得交易資料，並把這個隨機的 nonce 附加到其中。接著，他們會把資料送進加密雜湊函數中，例如 SHA-256。產生的雜湊值會與網路難度等級所決定的目標值進行比較。符合條件嗎？那麼該區塊就會被加入到鏈上，礦工也會獲得獎勵。若不符合呢？他們就會遞增 nonce，然後再試一次。這就是挖礦的本質——不斷重複變更 nonce，直到命中目標為止。
這套系統的巧妙之處在於它能防止被人操縱。沒有 nonce 的話，礦工在理論上可能會反覆重複使用相同的交易資料，並多次宣稱自己獲得了獎勵。nonce 讓這件事變得不可能，因為每一次嘗試都會產生不同的雜湊值。每一個區塊都必須是獨一無二的。
這也是工作量證明（proof-of-work）實際運作方式的核心。礦工本質上是在用「暴力搜尋」的方式競爭，試圖找到一個符合要求的雜湊值：也就是不斷嘗試不同的 nonce 值。第一個

剛剛查了一下密歇根州的中產階級實際標準，數字相當有趣。原來門檻根據你在中西部的不同地區而差異很大。特別是在密歇根州，如果你的收入約在$110,676或以上，你已經進入了中上階級範圍。這是基於該州約$71,149的家庭中位數收入來看的。因此，密歇根的中產階級大約在每年$47,433到$142,298之間。與其他中西部州相比，密歇根的數字算是中等偏中。明尼蘇達的標準更高，達到$136,198，屬於較高的中產階級，而印第安納和密蘇里則較低，約在$108k-$107k左右。令人驚訝的是，各州對中產階級的定義差異如此之大——並不存在一個適用於全國的統一數字。這份研究採用 Pew 的標準定義，即中產階級大致是州中位數收入的三分之二到兩倍左右。因此，了解密歇根的中產階級實際涵義很重要，尤其是當你在那裡考慮你的財務狀況時。收入範圍相當寬廣，這也解釋了為什麼在同一家庭收入範圍內的人，根據所在的中西部州不同，對自己的經濟狀況可能感受完全不同。

剛剛對伊隆·馬斯克的財富做了一些快速計算，說真的，數字相當驚人。他的淨資產目前大約在482億到5000億美元之間，但重點是——他並沒有拿傳統的薪水。他所有的資金都鎖定在股票和公司股份中。
那麼，這對他的每分鐘收入意味著什麼呢？讓我來拆解一下。去年他的淨資產大約增加了-9223372036854775808億美元，折合每天約$203 百萬美元。每小時約$584 百萬美元。但更瘋狂的是？他的每分鐘收入約為405,000美元。沒錯，你沒看錯。每一分鐘，這個人的財富就大約增加這個數字。
以每分鐘收入來看，這相當於每秒6,750美元。大多數人一個月都賺不到這個數。
現在，2025年則不同了。他的淨資產截至第三季已經減少了約19283746565748392億美元，平均每天約$24 百萬美元。仍然很驚人，但與去年的趨勢相比，變化相當大。
他是怎麼到這裡的？說到底，是聰明的時機掌握。他曾將Zip2賣給康柏（Compaq）賺取$191 百萬美元，接著又將PayPal賣給eBay，獲得$307 百萬美元。但真正的財富來自特斯拉——他持有約21%的股份，雖然超過一半的股份是作為抵押品。特斯拉的市值目前約為1.28兆美元，股價約在$180 美元每股。
還有SpaceX，他在2002年創立。公司已經完成超過600次發射，今年就有160次。它是私有公司，但估值約為-9223372036854775808億美

最近一直在深入了解 Form 13F 的資訊，說真的，這是追蹤聰明資金實際動向最被低估的工具之一。讓我來解釋一下為什麼這很重要。
基本上，任何管理資產超過$100 百萬的機構投資經理，都必須每個季度向美國證券交易委員會（SEC）申報 Form 13F。這讓你能一窺他們的投資組合持倉——他們買了什麼、賣了什麼、持有了什麼。就像拿到一份用來了解專業人士如何部署自己的作弊小抄。
Form 13F 的申報要求始於1975年，從那時起一直相當有助於提升市場透明度。當時的想法很簡單：建立一個集中式資料庫，讓所有人都能看見機構資金在做什麼。若你想進行更深入的研究，你可以在 SEC 的 EDGAR 資料庫中查閱所有這些 Form 13F 資訊。
對交易者來說，這裡就變得特別有趣了。你會看到一些傳奇名字也在提交這些報告——巴菲特的 Berkshire Hathaway、雷·達利歐的 Bridgewater、凱西·伍德的 Ark Investment Management。當你逐季研究他們的 Form 13F 申報時，你會開始發現他們策略裡的某些規律。舉例來說，觀察 Bridgewater 的持倉，你可以看到他們如何為不同產業設定權重，並調整配置。這種 Form 13F 資訊，其實能夠用來幫助你思考產業輪動。
不過有個前提需要注意。Form 13F 資料是在每季結束後45天才會提交，因此等到公開時，部

剛剛發現一件很瘋狂的事——你所居住的州真的可能在買車時幫你省下或花掉數千美元。我在研究哪些州買車最便宜，結果差異之大令人震驚。
原來像奧勒岡州和蒙大拿州幾乎沒有汽車銷售稅，這是一個巨大的優勢。同時，整體來說，汽車價格最便宜的州通常結合了低稅率和合理的經銷商手續費。奧勒岡州以免徵銷售稅和超低的經銷商手續費($353)位居榜首，而蒙大拿州則在汽車價格比全國平均高出15%的情況下，仍然利用相同的稅收策略。
夏威夷讓我感到驚訝——那裡的汽車實際上比全國平均便宜3.58%，新罕布什爾州的價格也是全國最低之一。但事情是這樣的：即使是汽車最便宜的州，有時也會遇到高額的經銷商手續費，這會侵蝕你的省錢。
如果你正在購買車輛，最便宜的州不僅僅是看價格標籤。銷售稅、經銷商手續費和當地市場狀況都很重要。在你最終決定購買之前，值得先了解一下鄰近州的情況。

最近一直在關注區塊鏈ETF，說真的，這個領域的動態比很多人想像的還要豐富。大家都在談比特幣和以太坊的價格波動，但真正的基礎建設布局或許更值得關注。區塊鏈技術本身已經成為一個合法的投資類別，並且有大量資金透過ETF流入其中。
那麼，什麼是區塊鏈ETF呢？它們基本上是讓你可以接觸到建設和應用區塊鏈技術的公司的基金，無需自己挑選個別股票。你買的是一籃子持股，一次性投資，遠比試圖找出哪些與加密貨幣相關的公司值得投資來得簡單。
我研究了按資產規模最大的區塊鏈ETF，發現一些有趣的規律。Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK) 以約8.93億美元的資產規模位居榜首。這個基金的不同之處在於它是主動管理的，而非被動追蹤指數。他們持有51家公司的股票，涵蓋礦業、平台和應用領域。主要持股包括Metaplanet、Robinhood Markets和Galaxy Digital。
接著是VanEck Digital Transformation ETF (DAPP)，資產約1.82億美元。這個基金追蹤那些營收至少50%來自數位資產和加密基礎設施的公司。持股只有22家，但相當專注。Coinbase和MicroStrategy也在其中。
Fidelity的(FDIG)基金逐漸受到關注，資產約1.7億美元。它的費用比率是列表中最低的，只有0.4%，長期持

最近一直在研究亞馬遜的基本面，事實上有一個相當有說服力的理由支持這支股票未來的走向。大多數人只把亞馬遜當作電商巨頭，但那其實錯過了真正的故事。
真正的成長動力來自 AWS 和他們的廣告業務。這兩個部門的利潤率遠高於他們的零售業務。AWS 在近期季度的營運利潤率接近 39%，而他們的廣告業務也在快速擴展。這種盈利能力真的能對公司估值產生重大影響。
所以事情變得很有趣。如果用數字來預測 2030 年的亞馬遜股價，有一條合理的路徑可以達到 $5 兆元。我們說的是大約是目前估值的兩倍左右。我知道這聽起來很激進，但來看看數學——如果 AWS 和廣告各自以 15% 的年增長率成長，並且達到 40% 的利潤率，你就會看到一個嚴肅的營運收入產生。
我認為，亞馬遜 2030 年股價預測的論點，取決於這些高利潤率的業務能否持續保持動能。AWS 受惠於雲端遷移和 AI 工作負載，這些都不會消失。他們的廣告業務也擁有真正有價值的購物數據。兩者都還有成長空間。
我一直在觀察整體市場如何評價高利潤率的科技企業，亞馬遜目前的市盈率如果持續執行，還有擴展空間。亞馬遜 2030 年股價預測的數學基於營運收入大約是目前的三倍左右。這很有野心，但考慮到我們已經看到的成長率，並非不可能。
風險在於這些部門能否在保持雙位數成長的同時，維持較高的利潤率。但如果能做到，到 2030 年達到 $5 兆元不僅是可能的——甚至可

剛剛陷入了一個關於世界上最昂貴事物的兔子洞，說真的，有些真的非常瘋狂。比如，有一艘價值45億美元的遊艇叫做《歷史至尊》，整艘都覆蓋著黃金和白金。不是最大的遊艇，但絕對是最奢華的。然後還有這個-9223372036854775808億美元的房子，位於孟買，由穆克什·安巴尼擁有——27層樓，有直升機坪和一個50座的家庭影院。我甚至無法想像那個水電費會長什麼樣子。讓我震驚的是藝術品的價格。一幅塞尚的畫作《牌手》賣了$2 百萬。賣了兩億七千五百萬買一幅畫。還有一隻由達米恩·赫斯特保存的鯊魚，放在水箱裡，也賣了$275 百萬，如果說實話，這感覺是這份清單上最令人質疑的購買。房地產方面也很瘋狂——據說貝佐斯在比佛利山莊的一處房產花了$8 百萬。讓人不禁想知道，到目前為止，世界上最昂貴的東西到底是什麼，因為這些數字每年都在不斷增長。有沒有人覺得其中一些只是在洗錢？

剛剛遇到一個真的讓財富不平等問題變得更清楚的例子。麥可·喬丹去年淨資產約為38億美元，這使他成為史上最富有的運動員，也是幾乎唯一一位成為億萬富翁的前NBA球員。但更瘋狂的是——如果他現在真的把所有錢都捐給每一個美國人，你每人大約只能分到11.11美元。是的，連一頓像樣的餐都吃不起。
令人驚訝的是，喬丹其實大部分的財富並不是靠打籃球賺來的。在他15個NBA賽季中，他總共賺了大約$90 百萬美元——數字不錯，但對於他這個級別的人來說並不驚人。真正的財富來自其他方面。Nike的Air Jordan系列於1984年推出，讓他成為一個全球品牌，至今每年仍能產生數千萬美元的版稅收入。
還有與佳得樂、漢斯、麥當勞的代言合約——這些合約加起來在場外收入超過五億美元。但真正的財富爆發點？來自夏洛特黃蜂隊。他在2010年以約$175 百萬美元購買了少數股權，然後聰明地操作。2019年，當球隊估值達到15億美元時，他賣出部分股份，2023年又以$3 十億美元的估值賣掉了大多數股份。這才是真正的財富倍增，很多人一輩子都看不到這樣的成就。
除了黃蜂隊，他還涉足其他領域——NASCAR的23XI Racing、Cincoro龍舌蘭酒、DraftKings的股權。所有這些加起來，讓他的淨資產達到38億美元的水平。
所以，是的，麥可·喬丹的淨資產無論用什麼標準來看都非常龐大，但數學告訴我們，即使是最非凡的個人財富

剛剛查了一下在不同州被認為是較低中產階級的收入標準，差距真是驚人。馬里蘭州的門檻最高，約為$67,768，而密西西比州則是$36,610。僅僅根據居住地的不同，差距就接近一倍。
那麼，什麼算是較低中產階級呢？基本上是指兩倍到三分之二你所在州的中位家庭收入。聽起來很簡單，但實際情況因生活成本而異。像麻薩諸塞州、新澤西州和夏威夷這些地方，要達到較低中產階級，收入都需要在$65k-$67k 以上，而西維吉尼亞州、阿肯色州和路易斯安那州的範圍則在$38k-$40k 左右。
富裕的沿海州當然佔據主導地位——馬里蘭州的家庭中位收入超過$101k，麻薩諸塞州也差不多$101k 以上。但即使在東北地區內，紐約的標準也比預期低很多，較低中產階級的門檻約為$56k ，可能是因為排名包含了拉低平均值的鄉村地區。
有趣的是，房價並不總是與收入標準相符。夏威夷的平均房價最高，接近$1M ，但馬里蘭州實際上需要更高的收入才能被認為是較低中產階級。另一方面，德州和亞利桑那州的門檻則低得多，儘管它們是熱門的移民目的地。
如果你想知道你所在州的較低中產階級標準，最高和最低之間的差距相當驚人——差距接近$31k 。這讓你意識到地理位置在財務定義中有多重要。

剛剛查看了這個房市細分數據，各城市每平方英呎租金的數字真是驚人。華盛頓特區和舊金山如果你在意空間，絕對是相當殘酷——在那些市場中，支付超過 $225 每100平方英呎。想想你實際得到的東西，這真的很瘋狂。
不過有趣的是供應量的角度。紐約市的租賃市場最緊張，每10萬人只有196個房源，即使每平方英呎租金略低於舊金山，也幾乎找不到房子。另一方面，波士頓？每10萬人有2,154個可租房源，所以即使價格高，找到房子也容易得多。
如果你專門看加州，按城市的每平方英呎租金差異很大。舊金山是最貴的，聖荷西提供較多空間，但每100平方英呎仍超過$150，而洛杉磯和聖地牙哥則較為合理。西雅圖則是個不錯的中間地帶——供應量不錯，空間也還可以，且每平方英呎的成本比沿海城市低。
費城和芝加哥則是真正的划算選擇。費城每100平方英呎不到$100 ，每人有超過900個租賃選項。芝加哥情況也類似。如果你在地點上較為彈性，這些城市比沿海的任何地方都更容易找到房子。各城市每平方英呎租金的比較，真的展現了地理位置對你的住房預算有多大影響。

PayPal 今天在股市上遭遇了沉重打擊，因為其財報完全未達預期。股價在公布 Q4 的業績後下跌超過 20%，不僅營收與每股盈餘都未達預期，另外他們還下修了今年的獲利指引。這絕對不是投資者想聽到的消息。
更糟的是，他們還宣布執行長將卸任。Alex Chriss 下台，並由來自 HP 的 Enrique Lores 接任。這麼多不利消息同時砸下，解釋了為什麼交易量會直接爆表——幾乎比正常水準高出 800%。
今天整體股市也感受到這股連鎖效應。S&P 500 下跌 0.84%，Nasdaq 下跌 1.43%，其他支付相關個股也同樣受到衝擊，例如 Fiserv，因為市場人士重新評估了整個產業。PayPal 仍是數位支付的主要玩家，但當你同一天沒達成指引、又更換領導層時，市場就會對你做出懲罰。
老實說，這看起來像是個需要觀望的局面。公司過去一直相當穩健，但眼下就只是要看新任執行長能否把局面扭轉，或這是否其實是更深層的問題。大概在看到明確的改善之前，還不是最好的切入點。

幾年前，當歐元區陷入嚴重困境時，我偶然發現了一個有趣的角度，關於反向歐洲ETF。整個地區都在應對經濟增長疲軟、銀行問題以及俄羅斯緊張局勢，這讓投資者紛紛撤離歐洲股市。歐元對美元持續下跌，經濟數據也普遍令人擔憂。
吸引我注意的是，當時交易者如何利用反向ETF產品來做空歐洲。文章詳細介紹了幾種選擇——從追蹤FTSE發達歐洲指數的槓桿反向ETF，到專注於歐元匯率的反向ETF。有些交易量和資產管理規模都不錯，另一些則較為清淡。主要的結論是，如果你對歐洲市場和歐元持看空態度，這些反向工具提供了正當的表達方式。
當然，這些都是高風險的短期交易工具——每日再平衡和槓桿可能導致與預期回報出現較大偏差。但對於堅信歐洲經濟疲弱將持續的交易者來說，持有反向歐洲ETF頭寸是合理的。有趣的是，當時竟然有這麼多選擇可以押注該地區的走向。

剛剛查看了美國最富裕城鎮的最新數據，一些有趣的模式開始浮現。紐約的斯卡斯代爾（Scarsdale）仍然連續第二年位居榜首，平均家庭收入約為60.1萬美元。令人驚訝的是，它能如此持續保持在頂端，顯示出財富的高度集中。
不過吸引我注意的是，加州在美國最富裕城鎮排名中的主導地位。他們現在在前50名中有17個郊區，這是一個巨大的份額。洛斯阿爾托斯（Los Altos）的平均房價約為450萬美元，而奧拉莫（Alamo）今年首次闖入前5名，之前甚至都沒上榜。同時，德州也在進行一個認真的突破——在前50名中有五個郊區，包括West University Place在內，排名為#3 and Southlake at #7。
當你看這些最富裕城鎮的數據時，財富的集中程度相當驚人。紐約的郊區如萊（Rye）的房價已逼近180萬美元，而佛羅里達的棕櫚灘（Palm Beach）則超過$10 百萬美元的平均值。同時，這些最富裕城鎮的房價年增率達到5-7%，這是一個穩健的增長。令人好奇的是，這個趨勢是否會持續加速，還是我們會看到這些高端市場出現一些降溫。

剛剛得知華爾街現在發生了一件相當重要的事情。Booking Holdings 剛剛宣布了被稱為2026年開年最大股票拆分的消息——一個重大的25比1拆分，於4月2日正式生效。作為背景，這是他們有史以來最大的一次拆分，這也反映出公司未來的發展方向。
讓我特別注意的是：宣布未來股票拆分的公司，過去有一個有趣的趨勢，就是絕對超越標普500指數的表現。我們談的是在公告後12個月內，平均回報率達到25.4%，遠高於基準的平均表現。這個數據自1980年以來一直相當穩定。
這次特別值得關注的拆分，背後的公司非常關鍵。Booking的股價在拆分前約為$4,000——沒錯，你沒看錯。這樣的價格自然會排除許多無法透過經紀商購買分割股的散戶投資者。拆分後，每股約為$160 ，這基本上改變了誰能參與的範圍。
過去25年來，這家公司表現相當亮眼——包括股息在內，漲幅約27,400%。這樣的成績絕非偶然，很多都歸功於他們的Connected Trip策略，基本上將個人預訂轉變成完整的旅遊生態系統。你預訂一個航班，馬上就能看到租車、飯店和景點等整合在一起。他們比競爭對手留存更多的營收。
還有值得一提的股份回購策略。自2014年以來，Booking已回購超過38%的流通股。對於一個營收穩健成長的公司來說，這樣持續的回購計畫可以顯著提升每股盈餘。
整體來看，這個模式也很有趣——股票拆分公告通常會吸引散戶參與，歷史上

我最近一直在研究人工智慧基礎設施的相關投資，說實話，大多數人都看錯了。每個人都在迷戀誰能贏得AI模型比賽，但真正的金錢可能在於那些建造支撐一切的基礎設施公司。下一波AI股票公司的浪潮，不再只是GPU——還包括冷卻、網路、自動化、安全。這裡，才是我認為真正能實現不斷複利增長的地方。
你看，我一直對AI股票整體抱持懷疑。估值太瘋狂，炒作到處都是，坦白說，很多這些公司都陷入泡沫之中。但我真心覺得，確實有幾家公司在AI基礎設施實際如何運作方面，屬於真正的根基型存在。如果你能承受波動，有些低調得不太起眼的投資標的，可能會成為認真能打造財富的力量。
讓我分享我注意到的五家。首先是Super Micro Computer (SMCI)——這基本上就是AI繁榮的管道基礎設施。他們打造那些瘋狂高性能、GPU密集的伺服器，超大型雲端運算商正在為AI叢集大量採購。隨著資料中心支出爆發式成長，每一個新的機櫃都需要Supermicro專精的東西：液冷、耗電效率高的設計。過去一年，因為利潤壓力與競爭，股價被打壓了約40-50%，但管理層仍在指引AI伺服器營收將達到數十億美元。這種安排，是長期投資者應該想要的——情緒面受傷，但公司仍在承接巨大的終端市場需求。
接著是Arista Networks (ANET)。AI模型不會在沒有加速器之間大量資料流動的情況下運作，而Arista設計能處理這些資料的高性能乙太網交

剛剛注意到市場上有一些有趣的現象。目前確實有一些穩健的成長股下跌了30%或更多，老實說，這些股票的賣壓看起來有點過度了。
讓我來分析三個引起我注意的股票。
第一個是DoorDash。沒錯，就是那個大家都在用的外送平台。這支股票從去年高點下跌了約38%，主要是因為整體科技股的賣壓以及西雅圖等城市的監管問題。但重點是——他們的業務仍然運作強勁。第四季營收同比增長38%，達到297億美元，盈餘幾乎翻倍，達到$213 百萬。他們也在多元化經營，進入雜貨和零售履約領域，這些領域的利潤率較高。而且他們收購了Deliveroo，打開了歐洲市場。這是一支目前股價下跌，但實際上看起來是個不錯進場點的股票。
第二個是ServiceNow。沒有DoorDash那麼炫，但超過85%的《財富》500強企業都在使用他們的平台。這支股票被狠狠打擊——從夏季高點下跌了近50%。大家都在擔心AI會取代SaaS公司。但他們的CEO Bill McDermott基本上說這不會發生，而且他本人還在買$3 百萬的股票。我覺得他可能有點道理。當內部人士在買入而不是賣出，通常代表著某些訊號。
第三個是Toast。如果你最近外出用餐，可能已經用過他們的軟體而不自知。已有112,000家餐廳在他們的平台上。是的，股價從2025年8月的高點下跌了44%，同樣受到SaaS恐慌的影響。但他們在2025年新增了30,000家餐廳。其經常性