Reenviar el título original: ¿Cómo desarrolló Michael Saylor de MicroStrategy una estrategia de Bitcoin para Microsoft?

MicroStrategy es una empresa de software de análisis empresarial fundada en 1989 y cotizada en NASDAQ en 1998. Inicialmente, su negocio principal giraba en torno a la provisión de inteligencia empresarial (BI), análisis de datos, desarrollo de software móvil y servicios de computación en la nube. Sin embargo, el enfoque único de MicroStrategy en la inversión de Bitcoin lo ha llevado a la atención global. En agosto de 2020, bajo el liderazgo de su presidente Michael Saylor, la compañía anunció una inversión de $250 millones para comprar aproximadamente 21,400 Bitcoins, convirtiéndose en la primera empresa de capital abierto en implementar una estrategia de capital basada en Bitcoin.

Posteriormente, MicroStrategy no solo incorporó Bitcoin a su balance, sino que también continuó adquiriendo más Bitcoin, incluso pidiendo prestado a tasas de interés tan bajas como alrededor del 1% o 0% a través de emisiones de acciones y bonos para financiar estas compras. Esta estrategia contribuyó al aumento del precio de Bitcoin, lo que a su vez impulsó aún más el precio de las acciones de MicroStrategy. El enfoque de la empresa le ha permitido atraer un capital sustancial en los mercados financieros, con el precio de sus acciones estando estrechamente vinculado al precio de Bitcoin, sirviendo efectivamente como un amplificador del valor de Bitcoin. Si bien esta estrategia ha producido altos rendimientos, conlleva riesgos significativos, especialmente debido a la volatilidad de Bitcoin y las incertidumbres regulatorias.

Hasta ahora, MicroStrategy posee más de 386,700 Bitcoins, lo que representa aproximadamente el 1.8% del suministro global de Bitcoin, lo que lo convierte en el mayor tenedor corporativo de Bitcoin cotizado públicamente. A pesar de informar pérdidas durante tres trimestres consecutivos y tener un rendimiento inferior en los resultados financieros, MicroStrategy se ha convertido en una de las “super acciones” de mayor rendimiento en el mercado de valores de EE. UU. este año, funcionando efectivamente como un proxy de Bitcoin o una jugada apalancada en acciones de Bitcoin.

El 2 de diciembre de 2024, Michael Saylor lanzó un video promocional dirigido a Microsoft, en el que habló sobre la importancia estratégica de Bitcoin. Él enfatizó que Microsoft, como líder global en innovación tecnológica, no debe perder la próxima gran ola tecnológica: Bitcoin como capital digital.

Aunque la junta directiva de Microsoft se opuso explícitamente a la propuesta en una presentación enviada a la SEC, citando que la administración de la empresa había evaluado previamente el tema y concluido que los fondos corporativos requieren inversiones estables y predecibles para garantizar la liquidez y el financiamiento operativo, esta oposición temporal no resta valor a las ideas presentes en el video de Michael Saylor. El video explora la transición del capital tradicional al capital digital y el impacto potencial de Bitcoin en los balances corporativos.

Enlace del video: https://www.YouTube.com/watch?v=cH2t6VOdgkE

Nota:Las opiniones expresadas en este artículo son únicamente las de Michael Saylor y MicroStrategy. Este artículo no constituye emisión de instrumentos financieros ni asesoramiento o recomendaciones legales, fiscales, financieras, de inversión u otras.

1. La Próxima Ola de Revolución Tecnológica – Capital Digital

Desde los primeros días de las computadoras personales, interfaces gráficas de usuario e internet, hasta la informática móvil, la informática en la nube y la inteligencia artificial, Microsoft ha estado consistentemente a la vanguardia de las revoluciones tecnológicas. Michael Saylor afirmó: “Microsoft no puede permitirse perder la siguiente ola de innovación tecnológica, que está siendo impulsada por Bitcoin y el concepto de Capital Digital.”

La mayor transformación digital del siglo XXI es la transformación del capital en una forma digital, y Bitcoin representa esta transformación—Capital Digital.

Como capital digital, Bitcoin ya ha superado un valor de mercado de $2 billones, lo que lo convierte en el séptimo activo más grande del mundo, después de oro, Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon y Google. Bitcoin destaca como la clase de activo de mayor crecimiento (BTC 62% ARR vs MSFT 18% ARR), más popular, más intrigante, más digitalizada, más funcional y más globalizada.

2. El Cambio Global Hacia el Capital Digital

A nivel mundial, aproximadamente $900 billones en riqueza se distribuye en diversas clases de activos, con $450 billones asignados a activos que proporcionan utilidad y $450 billones que sirven como capital a largo plazo para almacenamiento de valor y preservación de capital.

Sin embargo, debido a múltiples factores de riesgo como regulaciones, impuestos, competencia, ciclos económicos, inestabilidad política y desafíos climáticos, más de $10 billones de riqueza se diluyen anualmente. Como resultado, un número creciente de inversores está transfiriendo capital a largo plazo (los $450 billones) a Bitcoin, una forma de capital digital, para servir como herramienta de almacenamiento de valor y preservación de capital.

En comparación con el capital tradicional, el capital digital ofrece ventajas económicas y tecnológicas. Por ejemplo, Bitcoin proporciona propiedad similar a los bienes raíces pero sin las responsabilidades asociadas con los activos visibles e inmuebles.

Bitcoin representa un avance revolucionario en el almacenamiento de valor y la preservación de capital. A diferencia de activos consumibles como autos de lujo y yates, que tienen una vida útil de 1 a 10 años, o activos financieros tradicionales con una vida útil de hasta un siglo, Bitcoin, gobernado por código, potencialmente puede tener una vida útil que abarque miles de años.

3. El Impacto de Bitcoin en los Estados Financieros

Michael Saylor predice que para 2045, 21 años a partir de ahora, el valor de mercado de Bitcoin crecerá de $2 billones en 2024 a más de $200 billones. Este crecimiento está impulsado por fuerzas digitales, políticas y económicas, incluyendo 750 Exahash, 20 Gigavatios de energía, $850 mil millones en inversiones, 400 millones de poseedores de Bitcoin y 622 millones de usuarios de criptomonedas.

En este contexto, Michael Saylor sugiere: “Microsoft debería adoptar el capital digital como su impulsor principal.”

Bitcoin es una clase de activo que las empresas pueden mantener en sus balances. Tiene las mejores métricas de rendimiento y al mismo tiempo no está correlacionado con otros activos en el balance.

Desde el 10 de agosto de 2020, cuando MicroStrategy implementó su estrategia de Bitcoin, Bitcoin ha superado a Microsoft por un factor de 10. Los rendimientos generados al utilizar las ganancias para comprar Bitcoin superan con creces los de recompra de acciones o la tenencia de bonos, como lo demuestra el aumento vertiginoso del precio de las acciones de MicroStrategy.

Para 2024, Bitcoin se ha convertido en un activo de calidad institucional y ahora es una alternativa viable a los bonos corporativos para las empresas cotizadas en bolsa.

4. Bienvenido al Renacimiento Cripto de Bitcoin

Estamos presenciando una mayoría de partidarios de Bitcoin entre los miembros del gobierno y el liderazgo actual de los Estados Unidos, así como durante las recientes elecciones estadounidenses. La Casa Blanca, el Senado, la Cámara de Representantes y Wall Street están respaldando a Bitcoin. De manera similar, una gran mayoría de líderes políticos y empresariales están expresando su apoyo a Bitcoin. Además, hay un impulso creciente que aboga por la inclusión de Bitcoin en las reservas estratégicas de los Estados Unidos.

El presidente de los Estados Unidos, Trump, dejó claro en una conferencia: “Nunca vendas tus Bitcoin”.

Michael Saylor predice que para 2025, los siguientes eventos impulsarán aún más la adopción de capital digital representado por Bitcoin: ETFs de Wall Street, Contabilidad de Valor Justo por parte de la Junta de Normas de Contabilidad Financiera (FASB), un Presidente y Gabinete pro-Bitcoin, más de 250 miembros del Congreso que apoyan las criptomonedas, un proyecto de ley de Reserva Estratégica de Bitcoin, la derogación de SAB 121, el fin de las guerras de criptomonedas, un marco de activos digitales y empresas con estándar Bitcoin.

5. ¿Cómo debería elegir Microsoft?

Actualmente, con más de $70 mil millones en efectivo, Michael Saylor cree que Microsoft tiene dos caminos:

Estrategia 1: Aferrarse al pasado siguiendo estrategias financieras tradicionales basadas en bonos del tesoro, recompras y dividendos. Este enfoque tiene como objetivo distribuir $100 mil millones en varios activos, aumentando el riesgo para los inversores y frenando el crecimiento. En los últimos cinco años, Microsoft ha perdido $200 mil millones en capital, y sus recompras y distribuciones de dividendos también han amplificado los factores de riesgo.

Estrategia 2: Abrazar el futuro con una estrategia financiera innovadora centrada en Bitcoin como un activo de capital digital. Bitcoin proporciona la mejor manera de eliminar estos factores de riesgo, reducir el riesgo del inversor y acelerar el crecimiento.

Bitcoin es un activo (no una empresa) y está libre de los riesgos de contraparte planteados por competidores, naciones, empresas, acreedores, culturas o monedas.

¿Y si pudieras comprar una empresa de $100 mil millones que crece al 60% anual con solo 1x de ingresos? ¿Y si esta empresa fuera más rentable que la tuya propia? ¿Y si pudieras replicar fácilmente este proceso año tras año, indefinidamente? Bitcoin representa un objetivo universal, permanente y rentable.

Michael Saylor utiliza su modelo Bitcoin24 de código abierto para evaluar las opciones de estrategia de Bitcoin de Microsoft. Este modelo predice el crecimiento de activos y la adopción de Bitcoin en los próximos 21 años y sirve como marco para evaluar las estrategias de Bitcoin para individuos, empresas, instituciones y naciones.

Las suposiciones actuales del modelo de negocio de Microsoft son:

• $3.0 billones de valor empresarial (~26x valor empresarial/EBITDA)
• $27 mil millones en efectivo neto en el balance
• $70 mil millones en flujo de efectivo creciendo a una TMA del 10%
• El 30% del flujo de efectivo se destina a dividendos
• El 40% del flujo de efectivo se asigna a recompras
• 2024 precio de la acción = $420 por acción

El modelo Bitcoin24 evalúa cómo la adopción de Bitcoin podría afectar estas métricas. Si Microsoft adopta una estrategia de Bitcoin (referencia de Bitcoin = 30% ARR), acelerar la conversión de sus flujos de efectivo en dólares a Bitcoin fortalecería su estructura de capital.

A continuación se muestra la suposición de que la estrategia de Bitcoin aumentará el precio de las acciones de Microsoft.

Adoptar Bitcoin a gran escala podría aumentar la contribución por acción de Microsoft en $155-$584, potencialmente añadiendo $1-$4.9 billones al valor de mercado de la empresa mientras se reducen los riesgos asociados con las inversiones en activos diversificados para los accionistas.

6. Conclusiones sobre la adopción de Bitcoin

Basándose en estos hallazgos, Microsoft tiene el potencial de prosperar bajo un modelo centrado en Bitcoin. Se recomienda que Microsoft considere adoptar una estrategia de Bitcoin para alinearse con los intereses de todas las partes interesadas.

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