O que é um Market Maker?

Os market makers fornecem principalmente liquidez e estabilidade ao mercado, ajudando a suavizar as flutuações de preço e simplificar o processo de negociação para outros participantes. Como participantes profissionais do mercado, os market makers são frequentemente instituições de investimento de ponta ou empresas especializadas. Se um market maker reduzir sua participação em um token específico ou sair do mercado, a profundidade de mercado do token pode diminuir rapidamente, potencialmente levando a oscilações bruscas de preço. Isso pode até desencadear uma onda de vendas em mercados com menor volume de negociação. Por outro lado, se um market maker detém uma proporção significativa de um token, isso é frequentemente visto como um sinal de confiança, atraindo mais investidores e impulsionando os preços para cima. É por isso que muitos profissionais monitoram de perto as participações em tokens dos principais market makers.

Um market maker pode ser entendido como um fornecedor. Por exemplo, se quisermos comprar BTC, colocamos uma ordem em nossa exchange escolhida. A exchange, então, encaminha nossa ordem para os market makers com os quais colabora. Esses market makers correspondem nossa ordem com base em sua liquidez disponível do lado de venda e executam a negociação a um preço apropriado. Este exemplo ilustra que os market makers atuam como intermediários no mercado. Tanto projetos quanto traders dependem deles porque são essenciais para a execução das negociações.

Visão geral das participações dos principais formadores de mercado

Vamos dar uma olhada nas participações atuais dos 7 principais formadores de mercado (classificados pelo valor de mercado em tempo real).

1. Wintermute – Valor de Mercado Atual: $615M

Wintermute é um criador de mercado de criptomoedas especializado em negociação algorítmica de alta frequência e serviços de criação de mercado. Ele suporta mais de 250 tokens principais, stablecoins e altcoins, tornando-se uma das plataformas mais abrangentes do setor. Wintermute fornece algoritmos de liquidez para exchanges de criptomoedas e plataformas de negociação de primeira linha, como Binance, Coinbase, Kraken e OKX, com mais de 50% do suporte de liquidez da Binance vindo da Wintermute. Além disso, Wintermute ajuda instituições financeiras tradicionais a ingressarem no mercado de criptomoedas, facilitando transações liquidadas em principais moedas fiduciárias como USD, GBP e EUR.

Wintermute Data (Fonte: https://intel.arkm.com/dashboards/)

Em 20 de janeiro, o valor de mercado total da Wintermute atingiu $615M, com suas três principais participações em tokens sendo SOL, USDC e TRUMP, que representam 30% de suas participações totais. Wintermute detém uma posição significativa de 22% em SOL, com um valor de mercado superior a $135M. Além disso, a recentemente crescente moeda meme temática de Trump, $TRUMP, representa 3% de suas participações, com um valor de mercado atual de $21M e um aumento diário de 66%. Em seu pico, a alocação de $TRUMP ultrapassou a do USDC, classificando-se como a segunda maior participação da Wintermute. Isso indica que, enquanto a Wintermute está otimista em relação à Solana, também mantém uma parte em USDC para acompanhar tokens de mercado em tendência.

2. Jump Trading - Valor de Mercado Atual: $333M

A Jump Trading é uma empresa líder em negociação quantitativa global fundada em 1999. Especializa-se em estratégias de negociação algorítmica e de alta frequência, proporcionando liquidez e capturando oportunidades de mercado nos mercados financeiros globais. A Jump Trading utiliza ativamente tecnologias avançadas, como ciência da computação, inteligência artificial e big data, para prever mercados e tomar decisões de negociação. Ao longo dos anos, colaborou, inovou e negociou no espaço cripto.

Jump Trading Data (Fonte: https://intel.arkm.com/dashboards/)

Os dados mais recentes mostram que as quatro principais participações de tokens da Jump Trading são todas originárias da rede Ethereum, representando 99% de sua carteira. Estas incluem STETH (30%, $98.43M), ETH (24%, $81.44M), USDC (21%) e USDT (20%). As participações da Jump Trading refletem claramente sua forte preferência pela rede Ethereum, com 99% de seus ativos em Ethereum. Com USDT e USDC representando mais de 40% de sua carteira, parece que a Jump Trading está atualmente adotando uma estratégia conservadora, mantendo uma parte significativa em stablecoins para aproveitar oportunidades futuras, ao mesmo tempo em que mantém a confiança no desempenho do Ethereum em 2025.

3. Cumberland (DRW Holdings) - Valor de mercado atual: $220M

Fundada em 2014, Cumberland é um dos principais provedores de liquidez de ativos de criptomoeda do mundo e atua como a divisão de criptomoedas da DRW Holdings. Especializa-se em fornecer soluções de liquidez de ativos digitais para os mercados globais. Como principal formador de mercado de criptomoedas, Cumberland apoia clientes institucionais e de alto patrimônio líquido na execução de grandes negociações à vista e de derivativos, abrangendo tanto criptomoedas convencionais quanto ativos digitais emergentes.

Dados Cumberland (Fonte: https://intel.arkm.com/dashboards/)

O valor de mercado atual da Cumberland é de US$ 220 milhões, com um total de 1.672 BTC, representando 82% de seus ativos totais. Os ativos baseados em Ethereum representam 9%, ocupando o segundo lugar, incluindo ETH e alocações menores em UNI, SHIB e LINK. Outras participações em tokens representam coletivamente menos de 1%, enquanto as stablecoins totalizam mais de US$ 7,7 milhões, representando 4% de sua carteira. Essa distribuição indica que a Cumberland possui uma posição altamente concentrada em Bitcoin, quase totalmente alocada para BTC. À medida que o Bitcoin continua a atingir novas altas, a alocação pesada de BTC da Cumberland sugere que seu valor de mercado poderia continuar a aumentar.

4. Grupo B2C2 - Valor de mercado atual: $217M

Fundado em 2015, o Grupo B2C2 é um dos principais provedores de liquidez criptográfica do mundo, especializado em oferecer soluções de liquidez eficientes para clientes institucionais. Ele fornece acesso a serviços de spot, derivativos e market-making, garantindo liquidez confiável em várias condições de mercado, permitindo assim o acesso institucional às criptomoedas. Em 2020, a B2C2 foi adquirida pelo grupo financeiro japonês SBI, mas continua a operar como uma empresa independente.

Dados do Grupo B2C2 (Fonte: https://intel.arkm.com/dashboards/)

As três principais participações do B2C2 Group são ETH (39%), BTC (34%) e USDT (14%), que juntas representam 87% de sua carteira. A quarta maior participação é a moeda meme SHIB, que representa apenas 3% do total de ativos. A distribuição da carteira indica que a B2C2 segue uma estratégia relativamente conservadora, focando principalmente em criptomoedas importantes. Mesmo as participações em moedas meme, incluindo SHIB, PEPE e CAT, são de projetos estabelecidos e relativamente estáveis. Embora a carteira seja concentrada, a alocação de 14% em USDT oferece flexibilidade para novas oportunidades de investimento.

5. QCP Capital – Valor de Mercado Atual: $207M

Com sede em Cingapura e fundada em 2017, a QCP Capital é um dos maiores fabricantes de mercado de derivativos do mundo. Oferece soluções de negociação inovadoras para instituições e clientes de alto patrimônio líquido, cobrindo mercados à vista, opções e outros derivativos. A QCP Capital ocupa uma posição significativa nos mercados de ativos digitais asiáticos e globais. Seus principais membros da equipe vêm de instituições como o Standard Chartered Bank e a Dymon Asia Capital, trazendo uma vasta experiência em derivativos, forex e negociação de títulos.

Dados da QCP Capital (Fonte: https://intel.arkm.com/dashboards/)

Assim como Cumberland, a QCP Capital investe pesadamente em Bitcoin e Ethereum. No entanto, ao contrário da Cumberland, as holdings baseadas em Ethereum da QCP Capital estão quase totalmente concentradas em ETH sem muita diversificação. Atualmente, ela possui 1.239 BTC (65% de seu valor total de mercado) e 20.634 ETH (34%), sendo que esses dois ativos representam 99% de sua carteira. Dado o forte desempenho recente do Bitcoin, movimentos de preços que quebraram recordes e as altas expectativas do mercado em relação ao Ethereum antes da atualização Pectra em março, qualquer aumento significativo no preço do BTC ou ETH poderia elevar ainda mais o valor de mercado da QCP Capital.

6. GSR Markets - Valor de mercado atual: $128M

Fundada em 2013, a GSR Markets é um provedor de liquidez e um investidor ativo e diversificado com mais de 11 anos de experiência no mercado de criptomoedas. Ela opera nos mercados à vista, derivativos e de finanças descentralizadas (DeFi). A GSR Markets tem sido um provedor de liquidez de longo prazo para exchanges de primeira linha, como Binance, Coinbase e Gate.io. O valor de mercado atual da empresa é de US $ 128M, com suas três principais posições sendo USDT (19%), RENDER (12%) e RSC (7%).

Dados de Mercados GSR (Fonte: https://intel.arkm.com/dashboards/)

As participações em tokens da GSR estão concentradas principalmente nas redes Ethereum, Solana e Base, com ativos nessas três cadeias representando 98% de seu portfólio. No Ethereum, a GSR detém uma quantidade significativa de tokens de alta qualidade, incluindo ativos mainstream e tokens de projetos de Camada 2. As participações baseadas no Ethereum compõem 75% de seus ativos totais, demonstrando sua forte confiança no ecossistema Ethereum. Na rede Solana, a GSR investe principalmente em tokens de meme como Render, WIF, CHILLGUY e TNSR, a maioria dos quais tem uma circulação inicial relativamente baixa. Esses tokens atraem traders especulativos devido à sua escassez e alta demanda. À medida que o ecossistema da Solana continua a se desenvolver, a GSR Markets tem um amplo espaço para um crescimento adicional de valor de mercado.

7. Grupo Amber - Valor de Mercado Atual: $76M

Amber Group é uma das principais empresas globais de ativos digitais que oferece aos investidores institucionais e individuais uma gama completa de serviços financeiros de criptomoedas, incluindo market-making, gestão de ativos e negociação de derivativos. Sua equipe principal é composta por profissionais de grandes instituições financeiras tradicionais, como Morgan Stanley e HSBC. Atualmente, quase todos os ativos do Amber Group estão baseados na rede Ethereum, com um valor de mercado total de $76M.

Dados do Grupo Amber (Fonte: https://intel.arkm.com/dashboards/)

As três principais participações do Grupo Amber são USDC (31%), ZRO (25%) e ETH (22%), totalizando 78% de seu portfólio. Como muitos market makers, o Grupo Amber mantém uma posição significativa em USDC para investir em novos projetos. Ele tem participado ativamente de narrativas em alta como staking líquido, Camada 2 e protocolos de interoperabilidade. Com mais baleias acumulando ETH e aumentando a confiança de mercado no Ethereum, o Grupo Amber segue o mesmo caminho. Vale ressaltar que a Amber ainda mantém US$ 16,45 milhões em ZRO, o que indica sua posição estratégica contínua nesse ativo.

Conclusão

A maioria dos market makers concentra seus fundos em tokens mainstream como BTC e ETH. O crescimento explosivo das moedas meme na rede Solana (SOL) no ano passado também levou o SOL para as carteiras de muitos dos principais market makers. Com o BTC atingindo continuamente novas máximas, as baleias e instituições aumentando suas participações em tokens mainstream, a próxima atualização do Ethereum Pectra e a influência de figuras como Donald Trump e Elon Musk, o mercado continua altamente otimista em relação ao desenvolvimento de blockchain em 2025. Quase todos os market makers têm um alto investimento em BTC e ETH, enquanto mantêm uma parte de stablecoins disponíveis para aproveitar oportunidades emergentes.

A proporção de tokens detidos pelos formadores de mercado afeta a liquidez do mercado e a estabilidade de preços e desempenha um papel crucial na confiança dos investidores. É por isso que muitos monitoram de perto as participações dos formadores de mercado institucionais - eles têm o poder de aumentar os preços dos tokens ou amplificar as quedas do mercado. Portanto, ficar de olho nos portfólios dos formadores de mercado e em seu impacto potencial pode ajudar os investidores a navegar melhor nas flutuações do mercado.