Os mineradores de Bitcoin estão enfrentando um teste crítico de sobrevivência à medida que os custos de mineração se aproximam de níveis insustentáveis. Quando o preço do Bitcoin cai abaixo do limite de custo da eletricidade, o desligamento das máquinas pode reduzir a pressão de venda e desencadear uma recuperação do preço. No entanto, com o surgimento de mineradores de alta eficiência e próxima geração, o papel do preço de desligamento está mudando. A crença de longa data de que "paralisações levam a rebotes" pode não se sustentar mais. No futuro, os movimentos de preços do Bitcoin serão moldados mais por avanços tecnológicos, mudanças macroeconômicas e sentimento do mercado.

No silêncio da noite, o zumbido implacável das máquinas de mineração enche o ar, como uma sinfonia infinita de computação. Mas, à medida que o Bitcoin flutua em torno de $85,000, uma tensão escondida envolve as fazendas de mineração—mais da metade das máquinas estão à beira do desligamento, enfrentando um dilema cruel: continuar queimando eletricidade para permanecer operacionais ou cortar as perdas e desligar? Essa batalha silenciosa destaca uma regra fundamental do mercado de criptomoedas—o preço de desligamento. Antes visto como um sinal confiável de fundo, agora está sendo desafiado pela rápida evolução da tecnologia de mineração. O Bitcoin ainda pode depender do preço de desligamento para fazer um retorno? A resposta está na batalha em curso entre eficiência de mineração e estruturas de custo.

Preço de Desligamento: O Sustento dos Mineradores de Bitcoin

Na economia digital do Bitcoin, os mineradores são a espinha dorsal, dependendo do poder computacional para sustentar suas operações, enquanto a eletricidade é seu combustível essencial. O preço de desligamento é como o nível mínimo de oxigênio deles - quando o preço do Bitcoin cai abaixo desse limite, a receita da mineração não cobre mais os custos de eletricidade, deixando os mineradores sem opção senão desligar suas plataformas.

Fórmula de Cálculo Preciso para Preço de Desligamento:

Preço de Desligamento = (Consumo Diário de Energia do Minerador × Preço da Eletricidade) ÷ (Saída Diária de Bitcoin × Fator da Taxa da Pool de Mineração)

Por exemplo, o Antminer S19 consome 72 kWh diariamente (preço da eletricidade a $0.06 por kWh) e produz aproximadamente 0.0002 BTC por dia. Isso calcula um preço de desligamento de cerca de $85.000, alinhando-se de perto com o preço de mercado atual. Isso não é uma coincidência, mas sim um reflexo de metade da indústria pendurada por um fio.

No entanto, o preço de desligamento nunca é um número estático. Flutua à medida que os mineradores se mudam para áreas com eletricidade mais barata, movimenta-se em sincronia com os ajustes de dificuldade do Bitcoin e se remodela continuamente sob o impacto das máquinas de mineração de nova geração. Como uma dança dinâmica, quando as máquinas antigas são desligadas, a taxa de hash da rede como um todo diminui, dando aos sobreviventes a chance de respirar e se recuperar. A cada duas semanas, os ajustes de dificuldade atuam como a batuta de um maestro, garantindo um ritmo constante de produção de blocos. Enquanto isso, mineradores de próxima geração como o Antminer S21 XP surgem, reduzindo os custos de eletricidade para 35% e deslocando o patamar de custo da indústria para baixo. É a interação desses fatores que torna o preço de desligamento uma bússola oculta para identificar os fundos de mercado.

Código Histórico: Preço de Desligamento e Seu Papel nas Recuperações do Bitcoin

Ao folhear os registros históricos do Bitcoin, o preço de desligamento parece ser um farol oculto—cada vez que o preço do Bitcoin toca esse limite, o mercado parece encontrar um ponto de virada.

Dezembro de 2018

• Bitcoin caiu de $20,000 para $3,150.
• Os mineradores Antminer S9 da Bitmain (preço de desligamento em torno de $3,500) desligaram em grande escala.
• Seis meses depois, o Bitcoin recuperou para $14,000, marcando um aumento de 344%.

Março de 2020

• A 'Quinta-feira Negra' viu o preço do Bitcoin ser reduzido pela metade para $3,800.
• Taxa total de hash da rede caiu 30% devido ao desligamento de mineradores.
• Após a onda de fechamentos, o Bitcoin entrou em uma histórica corrida de touros, atingindo $65,000 em 15 meses.

Mercado em Baixa de 2022

• Quando o Bitcoin caiu abaixo de $20.000, as empresas de mineração da América do Norte listadas publicamente foram forçadas a vender suas reservas de Bitcoin para cobrir os custos de eletricidade.
• No entanto, à medida que a taxa de hash caiu 26%, o Bitcoin recuperou-se no início de 2023.

Mercado em baixa de 2022

• Quando o Bitcoin caiu abaixo de $20.000, empresas de mineração norte-americanas de capital aberto foram forçadas a vender suas reservas de Bitcoin para cobrir os custos de eletricidade.
• No entanto, à medida que a taxa de hash caiu 26%, o Bitcoin recuperou-se no início de 2023.

Por que o "Shutdown Means Bottom" sempre funcionou?

A chave está nos mecanismos de auto-correção do ecossistema de mineração do Bitcoin:

• Os mineradores vendem aproximadamente 900 BTC diariamente para cobrir os custos de eletricidade.
• Uma onda de desligamento elimina essa pressão de venda, criando um choque do lado da oferta.
• Investidores institucionais veem o preço de fechamento como um piso de custo, levando à pressão de compra nesses níveis.
• Ajustes de dificuldade de mineração agem como uma mola—quanto mais profunda for comprimida, maior o potencial de recuperação.

No entanto, este manual de jogadas antes confiável agora enfrenta incertezas sob a sombra da nova tecnologia de mineração.

Evolução das Máquinas de Mineração: O Quebra do Maldição do Preço de Desligamento?

À medida que o Antminer S21 XP reduz o preço de desligamento para $29,757, enquanto o desatualizado Whatsminer M30S+ luta para sobreviver perto de $85,000, uma corrida de sobrevivência de 'darwinismo de taxa de hash' está em andamento. Desde o Antminer S9 (chips de 28nm, eficiência de 100J/TH) em 2016 até o S21 XP (chips de 5nm, eficiência de 15J/TH) em 2024, a eficiência de mineração aumentou quase sete vezes em oito anos, marcando um salto semelhante à transição de motores a vapor para trens de levitação magnética. Os mineradores da nova geração não apenas operam a custos mais baixos, mas também empurram os modelos mais antigos para fora do mercado com sua pura potência computacional. De acordo com estimativas do Centro de Pesquisa em Blockchain da Universidade de Cambridge, uma vez que os modelos S21 representem 20% da taxa de hash total da rede, o preço médio de desligamento poderia cair 40%. Isso levanta uma questão intrigante: Se o preço de desligamento cair para $30,000 enquanto o Bitcoin oscila entre $40,000 e $60,000, a clássica 'recuperação desencadeada pelo desligamento' ainda será verdadeira?

O impacto desta corrida armamentista de mineração vai além de apenas números. Analistas do Morgan Stanley apontaram em um relatório:

"Melhorias na eficiência da mineração estão remodelando a curva de custos do Bitcoin, comprimindo a faixa de preço de desligamento de dezenas de milhares de dólares para apenas alguns milhares."

Ao mesmo tempo, fazendas de mineração em grande escala estão cada vez mais protegendo seus lucros por meio de contratos futuros e garantindo eletricidade barata, enfraquecendo ainda mais a importância dos preços de desligamento. O padrão de recuperação acionado pelo preço de desligamento histórico parece estar sendo silenciosamente desmantelado por forças tecnológicas e de capital.

O Cruzamento do Preço de Desligamento: Recuperação ou Silêncio?

O futuro do preço de fechamento do Bitcoin dividiu o mercado em dois campos:

• O Campo da "Ineficácia" argumenta que os avanços de hardware superaram as flutuações de preço do Bitcoin, tornando o preço de desligamento cada vez mais irrelevante como âncora de mercado. Além disso, o surgimento dos ETFs de Bitcoin spot tem borrado a conexão entre a pressão de venda dos mineradores e a ação do preço.
• O Campo da “Evolução” acredita que a eficiência de hardware eventualmente atingirá um limite físico (aproximando-se da fabricação de chips de 1nm), enquanto os custos globais de eletricidade em alta - especialmente sob políticas de neutralidade de carbono - irão compensar os ganhos de eficiência.

De acordo com a CoinMetrics:

• O mercado global de mineração de Bitcoin atingiu $5 bilhões em 2023, um aumento de 25% ano após ano.
• Enquanto isso, os custos de eletricidade aumentaram 15% nos últimos cinco anos.

Não importa qual lado está certo, o preço de fechamento está evoluindo:

• Sua influência está se estreitando
• Ciclos de recuperação encurtaram de meses para semanas
• "Super mineradores" com rigs de ponta e eletricidade barata estão dominando

O Bitcoin ainda pode depender do preço de fechamento para uma recuperação?

A $86,900, a resposta é incerta.

O preço de fechamento historicamente sinalizou fundos de mercado e impulsionou recuperações de preços. Mas hoje, ele enfrenta novos desafios:

• Se o Bitcoin cair ainda mais, equipamentos mais novos (por exemplo, Antminer S21 XP, preço de desligamento ~$29,757) provavelmente permanecerão operacionais, enquanto equipamentos mais antigos desligando poderiam aliviar a pressão de venda, atrair investidores e desencadear uma pequena recuperação.
• Se o Bitcoin consolidar entre $80.000 e $90.000, o preço de fechamento pode perder sua significância tradicional, deixando a trajetória do Bitcoin cada vez mais influenciada por tendências macroeconômicas e sentimento de mercado.

O fundador da BitMEX, Arthur Hayes, resumiu isso sucintamente:

“Não espere que o preço de fechamento salve o mercado como antes. A volatilidade futura virá de fluxos de capital externo.”

Sinais de mercado sugerem uma perspectiva mista

• Bitcoin sofreu sua maior queda de três dias (-15%) desde o colapso da FTX.
• O fundador da pesquisa 10x, Markus Thielen, alertou em um relatório:
  • Em um cenário pessimista, o Bitcoin poderia cair para $72,000–$74,000 antes de se recuperar.
  • O preço realizado do detentor a curto prazo (preço médio de compra de BTC mantido por menos de 155 dias) está atualmente em torno de $82,000.
  • Historicamente, o Bitcoin raramente cai abaixo deste nível durante os mercados de touro, mas pode ter dificuldade em recuperá-lo nos mercados de urso.

Thielen também apontou:

• A correlação do Bitcoin com a liquidez global dos bancos centrais tem um efeito retardado - se a liquidez se estreitar ainda mais, a pressão descendente pode se intensificar.
• No entanto, o nível de $82.000 poderia servir como suporte-chave, potencialmente preparando o terreno para uma recuperação.

Considerações Finais: Lições da Selva da Taxa de Hash

Para o investidor médio, a evolução do preço de desligamento é uma valiosa lição de sobrevivência. Quando o mercado comemora "preço de desligamento alcançado", não se esqueça de verificar as principais plataformas de mineração e sua participação no total da taxa de hash. Relatórios financeiros de grandes empresas de mineração como Marathon e Riot podem revelar sinais ocultos de pressão de venda - por exemplo, sua relação entre estoque e dívida. Mais importante ainda, o preço de desligamento não é uma bola de cristal, mas sim um raio-X do ecossistema de mercado, refletindo a interação da taxa de hash, eficiência de custos e comportamento humano. Assim como a rede Bitcoin sempre segue a cadeia mais longa, o preço de desligamento continuará a evoluir ao lado das estratégias de busca de lucro dos mineradores e avanços tecnológicos. Uma recuperação pode não ser mais garantida, mas a aventura na selva da taxa de hash está longe de acabar.

Esta corrida armamentista de mineração não é apenas sobre números. Um analista do Morgan Stanley observou certa vez em um relatório: "Melhorias na eficiência da mineração estão remodelando a estrutura de custos do Bitcoin. A faixa de preço de desligamento pode ser reduzida de milhares de dólares para apenas alguns milhares. Ao mesmo tempo, fazendas de mineração em grande escala estão garantindo lucros por meio de hedge futuro e eletricidade de baixo custo, enfraquecendo ainda mais a importância do preço de desligamento. O histórico "efeito preço de desligamento", antes visto como um indicador de mercado quase mágico, agora parece estar se desfazendo gradualmente sob as forças da tecnologia e do capital.

Aviso legal：

1. Este artigo é republicado de [ MarsBit], com direitos autorais pertencentes ao autor original [Luke, Mars Finance]. Se houver alguma objeção a esta republicação, entre em contato com oGate Aprenderequipe e a equipe lidará com a questão prontamente de acordo com os procedimentos relevantes.
2. Aviso Legal: As opiniões expressas neste artigo representam apenas as opiniões pessoais do autor e não constituem qualquer conselho de investimento.
3. Outras versões deste artigo em outros idiomas foram traduzidas pela Equipe Gate Learn. A menos que explicitamente mencionado em conexão comGate.io, reprodução, distribuição ou plágio do conteúdo traduzido não é permitido.