（IBC生态的跨链DeFi Hub）

Neutron 投资笔记

前言： 本報告的目的是透過概述協議的基本原理、市場定位、風險和其他可能影響未來代幣價格的因素，確定 NTRN 代幣作為流動性代幣是否是一項合理的投資。

概要

• Neutron有望成为IBC生态系统中卓越的智能合约链，同时通过与外部生态系统的桥接连接成为Cosmos的门户
• Neutron将为Celestia rollups提供结算，可以看作是对$TIA的更高beta赌注，因为它定位于在以太坊、Celestia和Cosmos生态系统之间进行互操作
• 通过LSDfi、MEV民主化和‘集成’跨链dApps的创新原语，成为下一代DeFi中心，使其成为一个首要的控制链，用户通过IBC和Interchain Accounts与外部链上的dApps进行交互
• 享有盛誉的投资者基础将增强思想领导力和分发（由Binance和Coinfund领导），并有一个经过验证的执行团队（例如P2P和Lido团队）
• 对于NTRN的明确价值积累——通过非NTRN tx费用、MEV投标、选择的dApp收入分享分配给NTRN dao金库的嵌入式收入份额
• 通过75%的网络费用以NTRN计价的硬通货动态-通缩将永久销毁，由于共享安全性和总供应上限为10亿，没有通货膨胀，作为dApps中的主要交易货币（例如货币市场抵押、NFT价格计价）

Neutron的基本面

第一个使用Cosmos Hub的复制安全的智能合约链

Neutron是一个高度安全的跨链智能合约平台，它将与排名前10的经过质押资本的区块链关联的强大安全性与尖端的跨链基础设施相结合。在Neutron上构建的智能合约应用程序和rollapps能够跨越50多个通过IBC连接的网络进行扩展（包括Cosmos和EVM链）。

统计数据：目前是IBC交易量最高的广义智能合约链，并有望在不久的将来夺得榜首。https://mapofzones.com/zones?columnKey=ibcVolume&period=30d

与Cosmos Hub的对齐和对ATOM的价值积累

Cosmos Hub能够保持可靠的中立，其中智能合约计算被转移到Neutron Hub。通过作为复制安全框架内的第一个消费者链启动，Neutron实现了以下目标：

• 从启动日期开始，获得了Cosmos生态系统中最高级别的安全性
• 通过与Cosmos Hub分享25%的交易费用和MEV（矿工可提取价值）收入，立即与ATOM社区的激励形成一致
• 定位自己为Cosmos中首要的非许可智能合约链，将与IBC生态系统的其余部分协同工作

Neutron将展示Cosmos模块IBC、Interchain Accounts和Interchain Queries的强大和复杂之处

Interchain Transactions模块监督IBC账户的生成和CosmWasm智能合约的跨链事务的执行。现有的实现使得智能合约能够使用现有的IBC连接在远程区域上注册多个跨链帐户，并在远程区域上执行多个消息的交易。一些示例包括跨链流动抵押、交换和杠杆收益策略。

跨链事务示例：跨链Lido

跨链Lido是一种跨链事务应用程序，用户可以将任何IBC生态系统资产存入Neutron智能合约，然后自动运输并抵押到本机链；用户将在Neutron上收到流动抵押的衍生品，然后可以在各种DeFi应用中使用，释放Cosmos中未开发的流动性，并在流程中提高用户体验。

跨链事务：跨链交换/动态池再平衡

通过通过Interchain Queries (ICQ)查询外部网络状态，为在Neutron网络上执行操作提供信息，使其成为Cosmos中杰出的控制链，启用了一系列独特的跨链交易。

• 空投：基于远程条件（如质押余额或交易活动）分发代币
• 预言机：通过查询远程dexes获取传统web3预言机不支持的外部资产的价格信息
• 成员资格：为Stargaze或其他远程网络上特定NFT持有人提供对DAO或dApp的特权访问。

生态系统

Neutron启动了一项拨款计划，为网络上的创新dApp提供了2000万NTRN代币（占供应的2%）。一些具有强大现有用户群和网络效应的显著dApp也正在Neutron上构建，包括（非详尽）：

• Lido（流动的抵押衍生品平台）
• Mars Protocol（跨链货币市场）
• Catalyst （Neutron和其他启用了Catalyst的链之间的跨链交换）
• Pulsar Finance（跨链投资组合管理平台）
• Amulet Finance（自还贷款）
• Duality（混合AMM-订单簿）
• Astroport（AMM）
• Shogun（以意图为中心的跨链做市协议）

NTRN代币

供应动态和分配

代币分配

来源：cryptorank.io

解锁计划

来源：cryptorank.io

直到2024年6月，主要利益相关方，包括团队、投资者和顾问，都没有显著的解锁。每月分配给流动性引导的解锁将有助于增加流动性深度，使鲸鱼和机构投资者能够以较大规模竞拍代币。

实用性

• NTRN是用于推动网络上dApp的资产之一，作为动力货币
• 通过与投票库结合进行治理参与
• NTRN将成为基础DeFi资产，用于与流动性池和收益库中的代币配对，用作货币市场的抵押品，并作为网络上DAO的支付货币，所有这些都有助于增加其货币的流通速度

价值积累

交易费、mev-tendermint的出价以及任何其他代币流动（例如与网络共享的dApp收入份额）都可以被分配模型收集，并根据预设参数进行分发。因此，任何流向分配模型的代币流都将在一定程度上与Cosmos Hub共享，其余部分要么被烧毁（如果是NTRN），要么被发送到DAO储备中，用于资助网络增长和运营。被烧毁的NTRN代币使其成为通缩资产。总的来说，协议收入（以网络交易、MEV和dApp收入份额的形式）分配如下：

• 收集的代币的25%被发送到Hub作为复制安全支付
• 剩余的NTRN代币被销毁
• 其他面额被发送到DAO的储备中

关于NTRN的长期投资的论点

我对NTRN代币的看法是，它推动了寻求促进真正跨链dApp以及通过IBC、Interchain账户和Interchain查询实现下一代跨链交易的网络。Neutron采取的方式与其他链有所不同，它倾向于将流动性集中在自己的链上，因此在DeFi环境中对Interchain账户没有太多用途。在这方面，Neutron在根本上有所不同，因为它力图发挥先进的Cosmos模块的全部潜力，任何开发人员都可以迅速以非许可的方式在跨链上启动dApp，同时还可以使用Cosmos Hub的大型安全预算。

考虑到其没有通货膨胀、有硬性上限供应和确立的代币销毁机制使其成为通缩资产的代币动态，NTRN有望迅速成为跨链中最难得的资产。 Neutron还正在成为模块化生态系统中的重要组成部分，因为它将成为Celestia rollups的结算层，同时还与Ethereum及其L2和Cosmos的其他部分进行互操作。

代币价格的催化剂

• 具有成功执行能力的团队——创始人在Terra上成功建立了Lido
• 强大的投资者基础，可以加速分发和思想领导力；Neutron由币安和CoinFund共同领导
• 在大多数主要中心化交易所上市，包括币安
• 有望成为Cosmos DeFi的中心，通过推广跨链dApps、在收益和流动性抵押方面的创新DeFi原语（用于跨链的Lido）、作为外部大型LSD资产的主要枢纽，如wstETH，超越生态现有的竞争对手
• 任何利益相关方长达6个月以上都没有主要解锁，而且随着每月进行流动性引导的解锁一直持续到2024年11月，代币在链上和中心化交易所的流动性状况将变得更加有利
• Neutron将提供Celestia rollups的结算，同时作为$TIA流动性的主要桥梁伙伴之一，并在模块化景观中作为一个突出的组成部分
• 创新的预言机解决方案，利用投票延伸允许验证人将价格数据附加到他们的投票中。dApps可以利用协议内的预言机确保它们依赖于验证人集共识的价格数据；这使得以下用例成为可能：
• 体育博彩：检索链下体育数据以运行基于信任的链上博彩应用程序
• Perps：通过检索共识价格上市外来资产

竞争分析

基于其在Cosmos DeFi中的基本定位和为智能合约dApps提供的先进的跨链可组合性模块，NTRN的估值显著低于其他具有可比性的Cosmos主要资产。该代币是Cosmos中所有其他可比较的主要资产中最便宜的，并且不仅将重新评估，而且可能在生态系统中胜过其他主要资产。如果更广泛的宏观环境对数字资产持续有利，我预测在2024年第一季度，每个代币的最低价格将达到5美元。

风险

长期风险

• 以太坊主网和L2继续主导并比Cosmos和其他模块化生态系统更快地执行
• 其他单一链，如Solana，吸引更多关注和持续发展；整体扩展创新胜过应用链论
• Cosmos Hub治理/安全风险（例如ATOM降至零或将Neutron踢出ICS）

短期风险：

• 更广泛的宏观环境对数字资产不利，流动性枯竭或集中在BTC和ETH中
• 鉴于Neutron正在引领下一级跨链交易，网络和dApps在初期可能面临无法预见的执行挑战

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