美国银行正以更强的资产负债表、更严格的信贷标准以及较少的金融风险敞口走向潜在的衰退，情况比两年前好得多。
这种出乎意料的力量并不是由于对当前经济灾难的明智计划。这是 2023 年初混乱的后果，当时硅谷银行、签名银行和其他一些银行倒闭并迫使整个银行业清理房屋。
根据彭博社的报道，这股自我保护的浪潮现在正在帮助银行应对由关税和波动市场所造成的混乱环境。
2023年危机的触发因素是由于美联储在2022年提高利率后，政府债券上未实现损失的积累。投资者失去了信心，存款纷纷流向收益更高的替代品，如货币市场基金。
那次挤兑并不是因为不良贷款——而是因为人们不想把他们的钱留在那些持有几乎没有收益的债券的银行里。
与2008年的崩溃不同，那时的问题是次级贷款和过度杠杆，而2023年的解决方案却出奇地低调。大多数银行只是耐心等待。随着它们在疫情期间购买的超低收益证券开始到期，那些纸面损失开始缩小。
这一被动策略为银行提供了时间和空间，以便以更高的回报进行再投资。PNC金融服务集团公司在其第一季度报告中表示，24%的债券和掉期组合将在2026年底之前到期。这将减少17亿美元的未实现损失。这可不是小数目。
银行收紧贷款，然后重新进攻
在清理过程中，银行不仅没有袖手旁观。他们还急剧收紧了信贷。美联储的高级贷款官员意见调查证实，银行在2022年和2023年收紧了贷款规则，其速度与2000年代初和上一次经济衰退相当。
尽管企业和消费者获得贷款变得更加困难，但那些成功获得贷款的表现更好。Ally Financial Inc.在上周的财报中表示，其2023年的贷款表现优于2022年的贷款，而2024年的贷款看起来更好。
这种防御姿态现在已经转变为谨慎的乐观。随着唐纳德·特朗普重返白宫，监管机构也在转向降低资本要求，贷款人感到更加自由，可以主动出击。
银行现在正在积极回购自己的股票。PNC高管告诉投资者，“这是一个相当不错的假设”，他们将加快回购速度。
Truist Financial Corp. 已经在四月份就匹配了其整个第一季度的回购总额。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示，经济衰退将是购买更多股票的好时机。
利率波动提供了新的获利方式
关于利率的不确定性并没有让银行感到害怕——反而给了他们行动的空间。如果由于关税驱动的通货膨胀或对美国经济的怀疑，长期利率保持在高位，银行可以将到期资本再投资于回报更高的资产。
这将提高未来的利润。但如果美联储比预期更早且更大幅度地降息，银行可能会从它们在存款上支付的利率和它们从贷款中赚取的利率之间的更大差距中获利。这就是利润扩大的方式。
较低的利率还将通过提高仍在账面上的旧的低收益债券的市场价值来缓解未实现的损失。这是双赢的局面。而且还有更多的上行潜力。如果制造业开始转回美国，将会出现新的贷款机会。
银行可以为美国工厂提供运营资金，以填补与中国贸易减少所留下的空白。从长远来看，如果公司相信全球贸易流动正在永久改变，这意味着将会有更多的贷款用于新设施。
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