我刚刚突然明白了这个飞轮到底是怎么运作的:



他们即使在mNAV相当低的时候也在运行ATM计划,把一切都导入BTC。巧妙之处在于——那一堆比特币直接提升了他们优先股的信用评级。更高的信用分数让他们能以更好的条件发行更多的优先股。而这些优先股?对BTC每股指标的提升作用巨大。

这就像一个自我强化的循环。每一次买入BTC都增强了资产负债表,从而为更多融资打开了大门,而这些融资又反过来……买入更多BTC。当你追踪这种机制是如何在时间维度上不断复利作用到每股BTC敞口时,数学结果会变得非常惊人。难怪他们把金库策略变成了整个策略手册。
BTC-2.55%
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