欧洲制造商对他们认为的货币操纵问题表示担忧,认为这让中国出口商在全球市场上获得了不公平的优势。人民币的估值已成为贸易紧张局势的焦点,欧盟商业团体认为,尽管中国经济规模庞大,但人民币依然被人为压低。



这不仅仅是企业的抱怨——背后有真实的数据支撑这种不满。当一个主要经济体的货币长期低于其购买力平价时,实际上是在补贴出口、征税进口。对于在第三方市场竞争或捍卫本土市场的欧洲企业来说,这造成了持续的逆风,仅靠关税无法抵消。

时机也很重要。随着制造业转移和供应链碎片化,货币估值成为选址决策中的关键变量。较弱的人民币放大了中国在电动汽车到太阳能面板等行业已有的强大成本优势,迫使竞争对手要么承受利润压缩,要么让出市场份额。

这一点对宏观观察者来说尤为有趣:央行数字货币和跨境支付创新最终可能削弱传统货币干预的有效性。但我们还未到那一步,传统外汇动态仍然主导着贸易竞争力。
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