#劳动力市场 看到美联储这一波操作，心里五味杂陈。连续第三次降息，累计75个基点，表面上看是宽松的延续，但点阵图那两个孤零零的数字——2026年和2027年各一次降息——才是真正的信号。这说明什么？说明美联储已经走到了预防性降息的终点。

还记得2020年那一轮吗？当时大家都觉得流动性会一直这么充裕，结果呢？通胀来了，然后就是2022年那场激进加息。历史不会重演，但总有韵脚。这一次，高盛那句话扎心了——"接下来的责任在于劳动力市场数据必须进一步走弱"。换个角度理解就是：降息的故事讲完了，接下来全看就业市场的脸色。

最近的数据其实已经在说话。劳动力成本涨幅跌到3.5%，四年最低；企业裁员升到2023年初以来高点；年轻人薪资还在回调。这看似对抑制通胀有利，但背后是什么？是经济韧性在减弱。你看那主动离职率，降到2020年以来最低——人们不敢跳槽了，这得多没信心啊。

鲍威尔讲完话，比特币一度破9.4万，随后就回落了。市场的反应很诚实。大家原本期待宽松延续，结果发现美联储其实已经按下了暂停键。未来是降息还是进一步收紧，完全取决于劳动力市场能不能继续"降温"。这种不确定性，对于任何资产配置来说都是最大的风险。

循环往复，周期轮转。从2008到2020再到2024，美联储每次都在政策的两极之间摇摆。这一次会不会不一样？很难说。但我想起了一句老话——历史会重复，但永远不会完全一样。关键是要看清楚劳动力市场这个关键变量，它才是决定2025年走向的那张牌。