Cipher Mining的大胆转型：一家比特币矿工如何获得超过100亿美元的基础设施交易

从加密货币到计算：战略转型

Cipher Mining (NASDAQ: CIFR)，曾专注于比特币挖矿业务，在2024年末进行了重大战略转型，进入高性能计算(HPC)基础设施领域。这一多元化举措标志着行业的更广泛趋势，企业正适应新兴的AI和数据中心需求。

在2025年前三个季度，Cipher的收入达到1.642亿美元，主要来自其传统的比特币挖矿活动。然而，公司的未来增长引擎似乎正通过尚未在财务报表中体现的重大合作协议逐步成型。

数十亿美元协议彰显市场信心

2025年末宣布的一系列企业合同，为公司扩展HPC计划提供了重要验证。这些协议总额约为10+亿美元，若考虑潜在的延期，基本重塑了公司的收入轨迹。

Fluidstack合作：2025年9月，Cipher宣布与AI基础设施平台Fluidstack达成共址协议。初始的10年合同价值约为$3 亿，另有两次五年延期，可能将总价值提升至约$7 亿。随后，在11月签署了另一份价值约$830 百万的AI托管协议——若包括延期选项，潜在总值可达$2 亿。

AWS协议：同样在11月，Cipher与亚马逊云服务（(AWS)）达成了一份15年的租赁协议，为AI工作负载提供专用电力和空间。这份协议的价值约为55亿美元，彰显了全球最大云计算提供商之一的认可。

市场表现与估值指标

Cipher的股价在过去12个月内上涨了255%。截至1月中旬，股价的市销比约为32倍——这一溢价估值反映了投资者对加速收入增长的预期。

收入确认的时间点似乎也较为有利：来自AWS的租金将在2026年8月开始收取，而Fluidstack的付款则在2026年10月启动。一旦运营，这两项安排预计每年将带来数亿美元的收入。

AI基础设施的机遇

向HPC基础设施的扩展，使Cipher能够抓住对AI计算能力持续增长的需求。与具有固有商品价格风险的传统挖矿业务不同，这些长期租赁协议提供了可预测的、合同化的收入来源。公司能够从一流科技公司获得数十亿美元的巨额承诺，既展现了技术实力，也证明了其大规模执行的能力。

这次战略转型是否能带来一些投资者预期的财富创造机会，取决于其执行的成功程度以及未来十年AI基础设施需求的走向。