市场信号混杂：科技股上涨，债券向交易员发出警示

周五的交易为关注股市的投资者描绘了一幅复杂的图景。标普500指数微跌0.06%，道琼斯工业平均指数下跌0.17%，纳斯达克100指数下滑0.07%。期货市场也反映出类似的疲软，3月迷你标普500指数期货下跌0.06%，迷你纳斯达克期货下滑0.08%。当天的价格走势突显了盈利动能与债券收益率上升之间持续的紧张关系，这正在重塑投资者情绪。

半导体热潮掩盖市场整体疲软

尽管整体市场面临阻力，半导体和数据存储公司凭借对人工智能资本支出的乐观预期而表现强劲。台湾半导体制造公司宣布将增加2026年的资本支出预期，成为推动多只芯片相关股票上涨的催化剂。Super Micro Computer涨幅超过10%，领涨板块，而美光科技上涨超过7%。应用材料、Lam Research、Broadcom、ASML Holding、Advanced Micro Devices、KLA Corp、Seagate Technology和德州仪器的涨幅均超过1%，显示投资者对AI相关硬件制造商的热情。

国债收益率上升，推动债券报价和市场动态变化

10年期国债收益率上涨5.6个基点，至4.225%，达到近4个半月来的最高点。这一债券报价的上升反映出货币政策预期的变化，原因是特朗普总统关于提名Kevin Hassett为下一任联邦储备委员会主席的犹豫被报道后。市场原本将Hassett定位为最鸽派的候选人，可能推动降息。转而关注被视为鹰派且竞争力较低的Kevin Warsh，引发了债券市场的重新调整。通胀预期上升也对债券估值构成压力，10年期盈亏平衡通胀率升至2.326%。

随着收益率的飙升，3月10年期国债期货下跌15个点。欧洲政府债券也出现抛售压力，德国10年期国债收益率上升1.6个基点至2.835%，英国10年期Gilt收益率上升1.2个基点至4.400%。欧洲央行首席经济学家Philip Lane的评论暗示近期内不会就利率进行辩论，提供了一些支撑，利率上调的可能性仅为1%。

经济数据传递复杂信号影响利率预期

12月制造业产出环比增长0.2%，优于预期的下降0.1%。11月制造业产出也被上修至环比增长0.3%，显示工业韧性。然而，1月全国房屋建筑商协会（NAHB）房市指数令人失望，下降2点至37，低于预期的40。这一强于预期的制造业数据与房市疲软的组合，使经济动能和美联储政策走向的叙事变得复杂。

财报季为股市提供支撑

本季度开局的强劲盈利表现为收益压力提供了平衡。在截至目前披露财报的28家标普500公司中，89%的公司超出市场预期。彭博情报预计标普500指数2024年第四季度全年盈利将增长8.4%，其中非“伟大七”股的盈利预计增长4.6%。尽管借贷成本上升带来阻力，这一盈利表现仍为股市估值提供了有力支撑。

个股表现反映不同主题

除了半导体板块外，能源基础设施股在特朗普政府关于紧急批发电力拍卖和成本分摊提案的信号后也遭遇重大压力。Talen Energy股价暴跌超过11%，而Consolidation Energy下跌超过9%。Vistra和NRG Energy分别下跌超过7%和4%。

金融板块表现参差。State Street尽管盈利超出预期，但股价下跌超过5%，原因是全年预计支出将增加3-4%。Regions Financial在公布第四季度每股收益58美分（预期62美分）后下滑2%。相反，PNC Financial Services集团因非利息收入优于预期的23.4亿美元而上涨超过3%。

以消费者为中心的公司受到分析师下调评级的影响。法国巴黎银行将Brown-Forman Corporation和Molson Coors Beverage Company的评级下调至“表现不佳”。Kraft Heinz在摩根士丹利的减持评级后下跌超过2%。

GE Vernova在Jefferies关于其受益于政府电力基础设施项目的评论后上涨超过6%。Rocket Lab在摩根士丹利将其评级上调至“增持”并设定$105 目标价后上涨超过6%。Eaton Corporation和Honeywell International在积极的分析师修正后也录得坚实涨幅。

全球市场与衍生品定价

国际股市指数收盘下跌，Euro Stoxx 50下跌0.19%，中国上证综指下跌0.26%，日本日经225指数下跌0.32%。期权市场对1月27-28日联邦公开市场委员会会议降息25个基点的概率定价仅为5%，反映出政策评论和美联储主席提名信号带来的预期转变。

即将公布的财报与市场催化剂

下周将公布3M、D.R. Horton、Fastenal、Fifth Third Bancorp、Interactive Brokers Group、KeyCorp、Netflix、United Airlines Holdings和US Bancorp的财报，可能为当前情绪转变中的市场提供额外方向。