我对“更长时间保持高位”的看法以及我在加密货币中的布局

美联储保持利率不变，同时继续传达“更长时间保持高位”的立场，这看起来并不令人震惊，但确实是一种确认。对我来说，这次会议并不是关于新信息，而是关于锁定预期。市场基本已经将降息不会迅速或轻易到来的想法纳入价格，而美联储的语调强化了货币条件将比许多风险资产所偏好的更长时间内保持紧缩的预期。现在的真正影响在于投资者在不确定性消除后如何反应。
我的第一个结论是，这种环境仍然偏向选择性防御，而不是广泛的风险偏好。“更长时间保持高位”通常不会立即打破市场——它会通过保持流动性紧张和机会成本高来逐步蚕食市场。资金变得更加耐心、更具选择性，也更苛刻。这并不意味着风险资产不能表现，但意味着持续上涨的门槛比宽松周期要高得多。
从这个角度看加密货币，我认为比特币和山寨币的反应会非常不同。比特币通常能更好应对紧缩的货币环境，因为它处于风险资产和宏观对冲的交汇点。它具有深厚的流动性、机构参与和相对简单的叙事。在利率保持高位的情况下，比特币常常成为“默认”的加密资产敞口，尤其适合那些希望拥有选择权而不承担过多特殊风险的投资者。
这也是为什么在我看来，比特币在宏观不确定性持续期间，仍然优于大多数山寨币的原因。
另一方面，山寨币对流动性条件的敏感度更高。它们中的许多依赖投机资本、叙事动能和杠杆来推动上涨。在“更长时间保持高位”的环境中，这些力量会被削弱。这并不意味着山寨币无法投资，但意味着分散性变得重要。我不会进行广泛的轮换，而是非常挑剔，只关注那些具有明确收入模型、实际使用或结构性顺风（如RWA、基础设施或合规相关叙事）的项目。
另一个对我来说重要的因素是时机。市场通常会在降息真正发生之前开始向风险资产轮动，但通常是在美联储明确发出政策转向信号之后。目前，我们还没有到达那个阶段。美联储保持稳定，通胀仍然顽固，经济数据尚未疲软到迫使他们行动的程度。这告诉我，这仍然是布局和准备的阶段，而不是激进的风险追逐。
从投资组合的角度来看，我的策略反映了这种平衡。我保持核心比特币仓位，既作为长期配置，也作为对政策失误的对冲。在此基础上，我持有比在完整风险偏好周期中更高的现金或稳定币敞口，以应对波动性增加的可能性。对于山寨币，我要么减仓，要么采取战术性交易，而不是长期投入。保护选择权比追逐边际上涨更重要。
我还认为，这种环境强化了一个关键教训：宏观耐心很重要。当利率高企时，时间变成一种资产。收益不仅仅来自价格升值，市场也会奖励那些等待确认而非预期的投资者。加密货币不再孤立于这些动态之外，它深度嵌入全球流动性周期。忽视这一点，投资者就可能陷入长期盘整的错误一方。
归根结底，我不认为美联储的这一决定是看空或看多，而是一种条件反射。它塑造了资产争夺资本的环境。在这样的环境中，比特币比大多数山寨币更具优势，而真正的风险偏好行为可能还要等待更明确的宽松或经济压力信号。
我对社区的提问：
- 在利率仍然高企时，你们会保持防御，还是开始逐步布局风险，以应对潜在的政策转变？
- 你们认为比特币会在这个宏观环境中继续领跑，还是认为即使没有降息，部分山寨币也能跑赢？