斯宾塞·马尔的愿景：比特币挖矿如何改变可再生能源经济

当可再生能源公司在夜间或低需求时期产生过剩电力时，他们面临一个令人不舒服的选择：以亏损价格出售，或完全削减产量。37岁的比特币矿业公司桑哈可再生能源（Sangha Renewables）总裁Spencer Marr看到了一线希望——在别人看到问题的同时，他看到了机会。他的洞察——被困的电力可以立即转化为有价值的比特币，而不是被丢弃——如今正吸引着一些世界最大能源生产商的关注。

这一概念起源于2017年的加密货币繁荣时期，但Marr正通过一种根本不同的商业模式将其变为现实。桑哈不是要求可再生能源公司自己建设和运营比特币矿场，而是提出一种零资本合作：桑哈获得购买过剩电力和运营矿机的专属权，而能源公司则无需任何前期投资即可获得稳定收入。“在交流中，他们会问，‘有什么陷阱吗？’” Marr解释说。“我们告诉他们，没有陷阱。这是真实的。”

Spencer Marr正在解决的能源经济问题

可再生能源行业面临一个多年来困扰它的结构性挑战。风电场和太阳能装置的发电量取决于自然条件——风向、日照——而非需求。夜间发电的风电场在需求最低时产生电力，无法高效存储或输送以获利。美国的电网，基本建于50多年前，又增加了复杂性：跨距离输电会造成损耗，并需要昂贵的基础设施升级，涉及众多利益相关者。

经济学方面非常残酷。太阳能和风能设施常常被迫向电网运营商支付费用，以接受它们的过剩电力，实际上是在惩罚在非高峰期产生可再生能源的生产者。根据桑哈对其在德克萨斯西部的设施的分析——由全球五大能源公司之一运营——在引入比特币矿业之前，约有10.1%的总发电量每年以亏损价格出售。

传统的解决方案如电池储能在规模上仍然过于昂贵。但比特币矿业的运作方式不同于传统数据中心。与需要几乎持续运行的AI基础设施不同，比特币操作可以在电力成本变得不经济时立即开关。这种灵活性使矿业成为被困能源的理想出口。

Spencer Marr的西德克萨斯试点：从概念到现实

桑哈可再生能源公司正在证明这一概念的可行性。该公司已与西德克萨斯的一家主要可再生能源公司签订了19.9兆瓦的协议——足以为约4,000户家庭供电，将过剩电力转化为比特币。建设于2025年1月开始，预计2025年春上线运营。

数字令人振奋。预计该设施在未来十年内将挖掘大约900个比特币，在前12个月内就能产生约4200万美元的收入。该操作将以每千瓦时2.8-3.2美分的价格获取电力，签订30年租约——远低于B Riley Securities报告的行业平均4.5美分/千瓦时。这一成本优势意味着以比市场标准低25%到50%的价格购买比特币。

Spencer Marr通过一种混合结构融资了该项目：来自房地产、能源和加密行业投资者的1070万美元，以及一笔由抵押矿机和电气基础设施的银行贷款2500万美元。桑哈通过管理费、建设监督和资产管理获利——激励一致，而不让能源公司承担资本支出。

当前比特币价格为78,040美元，使得对参与者来说经济性更具吸引力。“无论比特币的绝对价格如何，这个成本优势都将保持，” Marr指出，确保所有利益相关者的利润空间稳定。

为什么能源巨头终于开始倾听

多年来，主要能源公司一直将比特币矿业视为风险太大、过于奇特、过于投机的行业。随着2025年1月现货比特币ETF的出现，由BlackRock等机构巨头支持，这一看法发生了巨大转变。“当能源公司看到BlackRock参与时，他们的看法就会从根本上改变，” Marr观察到。机构的合法性使比特币从边缘资产变成了保守企业财务的主流考虑。

监管环境也帮助桑哈推进谈判。然而，目前美国的许可规则限制单个设施在20兆瓦以内，否则会触发漫长的审批流程。虽然桑哈已获得高达110兆瓦的待批许可，但在2026年中之前，无法在超过20兆瓦的规模上开始扩展。这一结构性限制影响了桑哈的近期扩张策略。

除了桑哈之外，其他企业也在追求类似策略。例如，Satoshi Energy与可再生能源生产商合作，采取“找矿者”收费模式。Synteq Digital提供硬件和基础设施解决方案以支持这些合作。“在美国大规模复制这种模式可能具有创新性，”行业观察人士表示，尽管在不丹、澳大利亚和埃塞俄比亚也有类似努力在进行。

Spencer Marr的更宏伟愿景：全球电力指数

虽然西德克萨斯的设施代表了一个重要的里程碑，但Spencer Marr的野心远不止于此。他的长期论点是，比特币矿业可能从根本上重塑全球能源市场，建立一种跨洲电力交易机制——在传统电网中由于传输损耗和监管碎片化而不可能实现的。

“就像布伦特原油为油价提供全球基准一样，比特币矿业可以建立一个全球电价指数，” Marr解释道。历史上，电力一直被困在本地市场：在德克萨斯产生的电子永远无法在中国出售。比特币改变了这个局面。矿工可以立即将本地电力转化为全球可交易的数字商品——不是像电池那样存储能源，而是通过一种“炼金术”式的转化，使电子具有根本不同的属性。

这个机制在数学上非常简单。能源提供商可以用哈希价格指标计算其电力的全球价值：用哈希价格除以矿工效率，立即揭示每兆瓦时的收入。随着比特币矿业在全球范围内扩展，能源供应商将越来越意识到本地与全球电力估值之间的差距。“理论上，企业可以在微秒内进行洲际电力交易，不断判断其电力的最高价值所在，” Marr推测。

这一结果类似于历史先例。自2019年以来，油气公司一直在研究比特币矿业，作为捕获其他被燃烧的天然气的机制。如果全球能源公司开始运营或授权比特币矿业，影响将波及加密货币和能源基础设施两个行业。

未来之路：从试点到行业变革

Spencer Marr清楚，西德克萨斯的设施只是一个开始，而非终点。“我们不会只做一笔交易然后就此结束，”他表示。运营西德克萨斯场地的能源公司还有其他适合类似合作的地点，竞争对手也同样有兴趣复制这一模式。

桑哈的长期战略是，能源公司最终实现垂直整合——拥有并直接运营比特币矿场——而桑哈则转型为咨询角色。合作伙伴公司已表达对未来可能性的开放，但目前仍在谨慎推进。“他们对自己最终自己做这件事持开放态度，但还没有准备好，” Marr指出。

未来18到24个月将至关重要。如果西德克萨斯的运营表现符合预期，可能会有数十家可再生能源公司追随，展开类似合作。每一笔成功的交易都将成为下一家潜在合作伙伴的验证，为一个历来行动缓慢、在采用新技术前需要确凿证据的行业带来连锁反应。

对Spencer Marr和桑哈可再生能源来说，风险与机遇并存。成功将证明比特币矿业在能源基础设施发展中的作用，同时释放出巨大的矿业设备和运营需求。与此同时，也能为可再生能源公司带来新的收入来源，潜在减少对政府补贴的依赖，加快风能和太阳能容量的部署。

这个愿景超越了金钱：设想一个电网，地理套利、即时结算和全球定价取代当今碎片化、缓慢的能源市场。是否Spencer Marr的宏伟论点能成为现实，取决于西德克萨斯试验能否实现预期的经济性——以及它是否能说服一个不以实验性合作著称的行业。根据目前的轨迹，这场对话已经开始。