今日咖啡市场在巴西天气和出口变化的影响下呈现出混合信号

今日全球咖啡市场呈现出鲜明的对比。虽然阿拉比卡期货价格跌至四周最低点，罗布斯塔价格却大幅上涨，反映出两大主要咖啡品种的供应压力分歧。这种分歧凸显了天气模式、出口流动和区域生产动态如何持续重塑当今咖啡市场的价格。

尽管巴西降雨缓解干旱，阿拉比卡仍面临阻力

3月阿拉比卡咖啡期货今日下跌0.05点（0.01%），延续了将价格推至四周低点的下行趋势。主要驱动因素是降雨——对巴西干旱受灾的阿拉比卡地区来说是好消息，但对价格支撑则构成看空。天气频道预测本周巴西最大阿拉比卡产区米纳斯吉拉斯将每日有阵雨，缓解此前支撑较高价格的干旱担忧。

这一降雨模式突显了当今咖啡市场的一个关键矛盾。虽然种植者受益于湿润的土壤，但交易商在土壤条件改善前持仓的动力减弱。天气相关供应担忧的减轻自然对期货市场中的阿拉比卡估值产生了压力。

罗布斯塔上涨，巴西出口下降引发供应紧张信号

与此形成鲜明对比的是，3月ICE罗布斯塔期货上涨+114点（+2.89%），主要受巴西咖啡出口大幅收缩的数据推动。根据Cecafe的数据，巴西12月绿咖啡出口量下降18.4%，至286万袋。更引人注目的是：罗布斯塔出口同比暴跌61%，仅为222,147袋，显示出全球最大咖啡生产国的短期供应变得更加紧张。

尽管整体产量预期上升，这一出口下降仍然存在。巴西官方作物预报机构Conab最近将2025年咖啡产量预估从9月的5520万袋上调至5654万袋，增长2.4%。但产能潜力与实际出口活动之间的差距表明物流限制、农户库存管理或战略性囤货等因素，支撑了今日咖啡市场中罗布斯塔的价格。

越南不断增长的罗布斯塔供应施压全球价格

作为全球最大罗布斯塔生产国，越南的角色为价格动态增添复杂性。越南国家统计局报告，2025年咖啡出口同比增长17.5%，达158万吨，巩固了越南的出口主导地位。展望未来，越南2025/26年度咖啡产量预计同比增长6%，达到176万吨（29.4百万袋），创四年新高。

越南咖啡与可可协会表示，如果天气条件保持有利，产量可能再增加10%。这一供应激增对罗布斯塔价格构成结构性压力，尽管今日价格上涨，但如果越南出口持续加速，价格涨幅可能会遇到阻力。

ICE库存变动反映持仓紧张

仓库库存趋势为今日咖啡市场结构提供了额外洞察。ICE监控的阿拉比卡库存波动较大：11月20日降至1.75年低点的398,645袋，随后上升至上周的461,829袋——仍远低于平均水平。这种紧张局面通常支撑价格，尽管近期的回升表明市场已开始获得一些供应缓解。

罗布斯塔库存也显示类似情况。ICE罗布斯塔持仓在12月初降至一年低点的4,012批，至今日已回升至4,450批。虽然回升信号表明部分资金流入，但整体紧张局面强化了罗布斯塔近期表现优于阿拉比卡的原因。

展望未来：产量增长或对长期价格构成压力

当今咖啡市场必须应对的更广泛供应格局是全球产量的上升。美国农业部外国农业局预测，2025/26年度全球咖啡产量将同比增长2.0%，达到创纪录的178.848百万袋。然而，这掩盖了不同的趋势：阿拉比卡产量预计下降4.7%，至955.15万袋，而罗布斯塔则激增10.9%，至8333.3万袋。

巴西预计产量将同比下降3.1%，至6300万袋，部分抵消越南和其他罗布斯塔生产国的全球增长。美国农业部还预测，2025/26年度的期末库存将比今年减少5.4%，至2014.8万袋，而今年为2130.7万袋——这是一个温和的收紧，表明当前咖啡市场的价格正逐步调整以适应一个总体充裕而非极度紧张的供应格局。

国际咖啡组织11月报告显示，当前营销年度的全球咖啡出口仅同比下降0.3%，至1386.58万袋，强化了供应虽略有收紧但并未严重受限的观点。这一背景解释了为何今日咖啡市场表现出混合信号，而非单一方向。