为什么加密风险投资在香港共识大会上玩的是一场15年的游戏

杰米·克劳利

2026年2月12日星期四 上午2:01 GMT+9 2分钟阅读

在加密市场经历长时间低迷之际，香港共识大会上的顶级风险投资家们的情绪不是退缩，而是重新校准。

Dragonfly的管理合伙人哈西布·库雷希（Hasseeb Qureshi）将当今的风险市场描述为“杠铃”：一边是经过验证、规模不断增长的垂直领域；另一边是少数高风险、下一代的赌注。

“有一些东西在起作用，就像，放大它，做得更大，”库雷希说，特别提到“稳定币、支付和代币化”。在市场从投机过剩中降温的情况下，这些仍然展示出产品与市场的契合度和收入。

另一边是加密与人工智能（AI）的交叉点。库雷希表示，他正在花时间研究能够链上交易的AI代理，尽管“如果你给AI代理一些加密货币，它可能会在几天内亏掉。”这个机会是真实的，但攻击向量和设计缺陷也同样存在。

这种谨慎的语调反映了所吸取的教训。库雷希说，他最初将非同质化代币（NFT）视为“绝对泡沫”，但几个月后反转立场，支持像Blur这样的基础设施公司。他表示，这次经历提醒他在快速变化的周期中要平衡信念与适应性。

Dragonfly也曾错失预测市场Polymarket的早期机会。

“我们实际上是他的第一个意向书，”库雷希谈到创始人Shayne Coplan时说，但当竞争对手基金出价更高时，他们选择了放弃。“一代人的失误，”他称之为，尽管Dragonfly后来在2024年美国大选前加入了一个轮次，现在也是主要股东。教训是：主题信念，比如预测市场，可能需要多年才能见到回报。

Maximum Frequency Ventures的莫·沙伊克（Mo Shaikh）认为，加密领域的风险投资成功仍然依赖于长远的时间视角。他的最佳论点不是一次交易，而是一个15年的赌注，即区块链可以重新架构金融风险系统。

“要有一个15年的时间线，”他建议，敦促创始人和投资者抵制18个月的周期思维。

如果风险投资环境变得更紧张，Pantera Capital的数据也支持这一点。管理合伙人保罗·维拉迪塔基特（Paul Veradittakit）表示，加密风险投资资本同比增长14%，尽管交易数量下降了42%，他认为这是“向质量的转移”的证据。投资者正集中在“有成就的创业者”和“实际应用案例”。

经过十多年在加密领域的筹资——从由家族办公室主导的2500万美元早期基金，到如今的60亿美元平台——维拉迪塔基特看到机构投资者正逐渐推动下一阶段。但他对市场较软的情况下的创始人建议直截了当：“专注于产品、市场契合……如果有代币，自然会出现。”

在周期收缩的情况下，风险投资的讯息很明确：放大有效的部分，有选择地进行试验，不要将叙事与基本面混淆。

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