#深度创作营 比特币是否可以抄底？！

当前比特币价格处于2025年10月创下历史高点（约12.6万美元）后的深度回调期，跌幅接近50%，近期在60,000美元至68,000美元区间震荡。短期看，比特币仍存在因流动性惯性下跌的风险，且目前处于构筑底部的阶段。若参考以往的减半周期后的调整阶段，该资产仍处于下跌早期阶段，建议观望。

01   核心分歧：四年周期律 vs. 超级周期
当前市场最大的分歧在于，比特币是遵循历史上的 “四年周期律”（即2026年为熊市年），还是进入了由机构主导的 “超级周期”。
悲观看：下跌未完
历史规律：2014年、2018年、2022年均为减半后的第四年，均出现大幅下跌，跌幅约在 58% 至 74%。
周期对标：2025年10月的高点与前几轮周期的见顶时间（年底）高度吻合。若遵循此规律，2026年将是典型的 “加密寒冬”，价格可能进一步下探。
调整深度：参考历史上熊市回撤幅度通常在 70% 至 80%，目前约50%的回撤虽已触及主要支撑，但尚未达到历史极值。

乐观看：机构入场与利好政策或打破周期论
机构化新局：本轮周期因比特币现货ETF和机构入场而不同，市场预计2026年上半年将完成筑底，现时市场调整或是杠杆出清。
牛市中的调整：尽管短期承压，但部分机构仍认为当前是牛市中的深度调整，而非熊市的开始。

02    资金面视角：ETF流出但留存率高
短期比特币现货ETF流向方面以净流出为主，但相较上一轮熊市初期，呈现高留存率，主要由现货ETF及囤币上市公司（如Strategy）积极购币带动。
ETF资金流向：2025年11月至2026年1月分别出现70亿美元、20亿美元、30亿美元以上的净流出，机构呈现去风险态势。
关键区别：尽管资金净流出，但绝大部分ETF资金仍处于交易状态而非彻底离场。截至2026年2月20日，区块链数据分析机构Glassnode数据显示，比特币持有者留存率高达81%，而2022年2月该数据约为65%至70%。
风向标Strategy：当前比特币价格虽低于其持货平均成本价，但不影响偿债或优先股股息支付。2026年2月16日，Strategy宣布以约1.684亿美元购买2,486枚BTC，均价约67,000美元以上，持续释放积极信号。

03   宏观及政策视角：对利空敏感，政策利好待兑现
比特币当前主要对利空消息反应敏感，对政策利好反应钝化。
宏观利空压制
贸易关税：美国总统特朗普日前依1974年《贸易法》第122条款，对全球加征进口关税，并于2月21日宣布将全球性关税从10%提高至15%，新措施立即生效。
美联储人事：特朗普意外提名前美联储理事凯文·沃什为下一任美联储主席，市场普遍视为负面信号，因其强调货币纪律及减少市场流动性。
市场表现：近期即使有经济数据推升减息预期、美股上升，比特币仍然没有跟升，反而对上述利空消息跟跌为主。
潜在政策利好
战略比特币储备：特朗普政府提出的 “战略比特币储备”（SBR）计划，以及将比特币作为主权资产的可能性，是未来最大的潜在利好。
监管清晰化：由国会主导的 《数字资产市场清晰法案》（CLARITY Act） 已在众议院通过，财政部长贝森特公开背书并呼吁国会在2026年春季完成立法，目前正处于参议院审议阶段。该法案将明确CFTC与SEC的监管权责，为机构资金入场扫清合规障碍。
值得注意的是：近期该法案即使有进展传出，比特币市场却无正面反应，与牛市时期对利好政策的敏感度形成鲜明对比。

04    抄底策略：需关注的三大信号
基于上述分析，若考虑执行抄底比特币策略，需密切关注以下信号：
资金流向：ETF流向是否持续出现净流入。
宏观反应：宏观层面即使出现利好，是否持续推动价格上扬。
政策落地：相关政策的立法进程及美联储的降息节奏是否好于预期。

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