汤姆·李的警告：当人工智能破坏软件时，美联储将改变方向

汤姆·李（Tom Lee）来自Fundstrat的分析师点亮了人工智能在科技行业的颠覆性影响，预示着金融市场和就业将发生根本性变革。根据这位分析师的观点，AI不仅正在拆除价值4500亿美元的软件产业，还在推动美联储在凯文·沃尔什（Kevin Warsh）领导下采取宽松政策，随着核心通胀持续缓和，利率有望下降。

AI与软件崩溃：迈向结构性通缩

周四，李在接受CNBC采访时提出了他的挑衅性观点：人工智能正在“彻底颠覆软件行业”，失业将以令人惊讶的速度到来。几十年来引领数字化转型的软件公司，如今正面临不稳定的生存状态。通过AI取代传统岗位，构成前所未有的威胁。

“如果软件收缩，我们就处于通缩状态，”李将这一现象置于更宏观的经济背景中。讽刺的是，人工智能在经济中表现出一种通缩力量。核心通胀数据也证实了这一点：预计年化指数将降至2.52%，与2017-2019年COVID前的水平一致，显示出通胀回归那个时代的平衡。

已意识到这一动态的杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）正以几何级数每月从官方统计中剔除65,000个岗位，承认存在负面修正。李认为，投资者不会过度担心就业数据，因为真正的问题是：“未来几年，这些岗位会因AI自动化而消失多少？”

对宽松美联储和凯文·沃尔什的押注

当宣布凯文·沃尔什（Kevin Warsh）担任美联储主席时，市场最初解读为收紧信号。李纠正了这一看法：“特朗普不会任命鹰派。”分析师认为，沃尔什追求更低的利率和更紧凑的美联储资产负债表——这是一个务实的组合。

随着就业前景的恶化和AI对整个行业的冲击，李预料美联储将转向宽松。历史上的参考非常清楚：2017-2019年期间，美联储基金利率在1.5%到2.0%之间波动。这一区间为降息提供了充足空间，远高于当前水平，为央行的扩张性操作打开了可能。

资本革命：从“宏伟7”到全球基础设施

人工智能革命正引发全球资本流向的巨大重组。2024年，投资者将焦点集中在“宏伟7”——苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta、特斯拉和英伟达——李将其称为“引领AI创新的军队”。

然而，局势正在迅速变化。资本正流向关键基础设施供应商：能源公司、专业工业制造商、电力生产商和半导体制造商。这些“弹药制造商”正吸引数十亿的资本支出，用于推动AI的扩展，而软件公司——最初的颠覆者——可能成为转型的最大牺牲品。

李预测，这一轮资金轮动将导致美国股市下跌10%到20%，资金将从“宏伟7”撤出，重新配置到工业、金融和多元化板块。这一运动带有一定的讽刺意味：它实际上有利于国际市场。“宏伟7”控制了美国主要指数的55%，形成了难以持续的科技集中度。而海外市场则保持对工业、材料和多元行业的配置，正是新投资的流向。

加密货币：去杠杆化与基本面展望

李在一月提出的比特币和以太坊的看涨预期未能实现。十月，加密行业经历了比2022年11月FTX崩溃更大规模的去杠杆冲击。有两个因素阻碍了潜在的反弹。

首先，10月10日关于费率的推文引发了大规模清算。就在加密币开始反弹——通常V型反转需要六到八周——地缘政治威胁引发了另一轮抛售。其次，FOMO（错失恐惧症）转向黄金。加密投资者感受到被股市和贵金属的动能边缘化，导致仓位大量抛出。黄金的上涨放大了这种迷失心理。

尽管如此，李坚持认为，加密行业“似乎真正接近底部，因为基本面依然积极。”香港Consensus会议上的气氛阴郁——投资者在留在加密还是转向黄金之间左右为难。但根据Fundstrat分析师的看法，长期前景仍然乐观。