DeFi借贷刚刚达到了一个结构性里程碑。

@aave 目前已累计处理超过 $1T 笔贷款。
而且发生在周期中最为恐惧的市场环境之一。
> 恐惧与贪婪指数：10
> 总DeFi锁仓价值：$96B
这段时间点非常重要。
链上信贷需求仍然活跃，即使价格在下跌。
Aave v3 目前持有约 281 亿美元的锁仓价值，仍然是主导的借贷平台。
但其周围的竞争层正在快速演变。
@Morpho 已扩展到大约 69.8 亿美元的锁仓价值，同时产生强劲的手续费密度：
> 2月的平均每日手续费
> 比Aave每单位锁仓价值的资本效率高出约7倍
机构开始注意到这一差异。
Apollo 已承诺购买最多 $310K 的 $90M 治理代币。
Apollo 是全球最大的私募信贷配置者之一。
如此规模的资本不会随机进入市场。
所以这里的信号不仅仅是 $MORPHO 这个里程碑。
它还意味着：
1. 即使在恐惧周期，DeFi信贷需求依然存在
2. 借贷架构的效率开始出现差异
3. 机构资本开始选择哪些模型可以扩展
DeFi借贷不再是单一类别。
它正成为链上信贷市场的设计竞赛。