刚刚注意到一些值得关注的事情。摩根大通的首席财务官 Jeremy Barnum 刚刚对收益型稳定币发表了一些相当直白的评论，坦率地说，这种说法能穿透很多炒作。

事情是这样的——像 Usual、ENA 和 Unitas 这样的平台通过提供看起来相当有吸引力的收益，吸引了大量资金，这些收益相比传统银行来说确实挺诱人的。但 Barnum 把它们批评为披着区块链外衣的影子银行。当像 Jeremy Barnum 这样来自全球最大金融机构之一的人做出这样的比较时，值得认真思考他在说什么。

他强调的核心问题是：这些平台在模仿传统银行的存款利息，但它们在规避数十年的银行监管。没有严格的资本充足率要求。没有存款保险。什么都没有。这基本上是你期望从银行获得的监管框架，但没有任何实际的保障措施。

Barnum 的观点非常直白——这种对审慎监管的结构性规避带来了真正的风险。当你去掉区块链的术语，你看到的其实是可能在出现问题时面临严重崩溃的收益平台，而且没有任何安全网。

我觉得这点特别有意思，因为 Jeremy Barnum 并不是一些加密货币的怀疑论者在散布恐慌（FUD）。他是一个认真的金融高管，关注这个领域的发展，他基本上是在说，目前的收益型稳定币的运作方式是在玩火。无论你是否认同“影子银行”的比喻，他指出的监管差距是真实存在的。

这可能会引发更多关于这些平台应如何结构化的讨论。值得持续关注。