借用比特币抵押贷款到底是如何运作的？

长期持有比特币的人都很熟悉一种特定的挫败感。生活会抛出意外的变故——商业机会、房地产交易、突发支出——而显而易见的选择看起来就像是卖出 BTC。可卖出意味着锁定一项应税事件，退出你已经持有了多个周期的仓位，并且在场外眼看着价格上涨。

以比特币作抵押的借贷就存在来专门解决这个问题。这并不新——SALT Lending 自 2016 年以来就一直在做这件事——但它发展得非常迅速，如今使用它来管理财务的长期持币者比以往任何时候都更多。以下是你需要了解的内容。

核心理念

其运作机制简洁且巧妙：你以比特币作为抵押，获得以美元或稳定币计价的贷款，并在你偿还后收回你的 BTC。你维持你的多头头寸。你不会触发应税的出售。你获得所需的流动性——而且如果在贷款期间比特币增值，你同样也把上涨带来的收益收入囊中。

对于长期持有者来说，这种吸引力在于：你的比特币仍在为你工作，而你的现金可以在别处发挥作用。

一步一步地了解它如何运作

1. 你以比特币作为抵押。 你的 BTC 在贷款期间会被转移至出借方托管，或转移给合格的第三方托管机构。这里的关键权衡在于——你暂时放弃对资产的托管权，以换取流动性，并期待在偿还后能完整取回你的比特币。

2. 出借方会根据你的 LTV 比率发放贷款。 LTV（贷款价值比）用来决定你能收到多少现金，取决于抵押品的价值。比如以 50% 的 LTV 在 BTC 中存入 100,000 美元，你将获得 50,000 美元。大多数成熟出借方提供 30% 到 70% 之间的 LTV，这让借款人可以根据自己需要多少流动性、以及希望多保守地安排贷款结构来选择合适的水平。

3. 你在贷款期限内支付利息。 截至 2026 年初，成熟出借方的利率通常大约在 8% 到 15% 的年利率（APR）之间，具体取决于期限、LTV 和出借方。值得你事先确认所报利率是固定还是浮动——这种差异会在贷款存续期内产生显著影响。

4. 你偿还，你取回。 当本金和利息都付清后，抵押品将被完整归还。整个安排的目标是：你获得了所需的流动性，你的比特币头寸保持不变，并且你避免发生应税的出售事件。

这与传统贷款的不同之处

有几件事让以比特币作抵押的借贷有别于传统的有担保借贷：

速度。 由于没有传统贷款那套信用审查、收入核验和尽调审核的时间安排，比特币作抵押的贷款通常可以在数天内完成放款，而不是数周。

不影响信用。 因为贷款由抵押品担保，而不是由信用状况决定，所以大多数出借方不会进行强硬的信用查询。你的信用档案在很大程度上无关紧要。

税务效率。 用资产借款通常不是应税事件——不同于出售。对于拥有可观未实现收益的持有者而言，这一点在财务上意义重大。（请务必针对你的具体情况咨询税务专业人士。）

灵活性。 以比特币作抵押的贷款几乎可以用于任何用途——房地产、商业投资、个人支出，或只是为了在持有比特币的同时维持一笔多元化的现金仓位。

理解风险

像任何金融产品一样，以比特币作抵押的借贷都涉及借款人需要在进入之前理解的权衡。

主要风险是 清算：如果比特币价格大幅下跌，你的 LTV 会升高；一旦超过出借方的门槛（通常约在 80%-85% 左右），出借方可能会出售你部分抵押品以重新平衡贷款。大多数出借方会在此之前发出追加保证金通知（margin calls），从而给借款人时间补充抵押品或部分偿还。用更保守的 LTV 来构建贷款，是管理这类风险最直接的方式，也能给自己提供足够有意义的缓冲垫。

对手方风险 也值得考虑——你的比特币由第三方持有，因此托管做法、出借方的财务稳定性以及其过往记录都很重要。这也是为什么与一家成熟的、受许可的出借方合作，并且其在市场波动中运营有历史经验，才值得进行尽职调查。

选择出借方时要看什么

并非所有以比特币作抵押的出借方都一样。你在借款前可以确认以下几点：

• 许可资质： 在美国，查看州级放贷许可（NMLS）以及 FinCEN 注册。SALT Lending LLC 持有 NMLS #1711910，并在多个美国州获得许可。
• 贷款结构与保障： 寻找灵活的还款条款、混合抵押品支持，以及提供保护的功能——这些会在触发清算前的市场变化发生时，给你留出调整空间。
• 完整成本全景： 除了利率之外，询问是否有发放费（origination fees）、电汇费（wire fees），以及任何提前还款的违约金，以便评估贷款的真实成本。
• 运营记录： 在熊市——包括 2022 年——期间仍能持续运营的出借方，经历过新进入者未必经历过的考验。这段历史很关键。

以比特币作抵押借款适合你吗？

对于需要流动性但又不想退出其持仓的长期比特币持有者而言，与出售相比，以比特币作抵押的借贷提供了一个真正有吸引力的替代方案。最合适的使用场景通常是：借款人有清晰的偿还计划，对贷款结构感到安心，并希望在将资金用于其他用途的同时保留其对比特币的敞口。

如果你想知道这在实际中是什么样的——包括真实的借款情景，以及如何思考贷款规模的确定——SALT 已经整理了一份全面的指南，值得你阅读。

与 SALT 更深入了解

SALT Lending——该领域最早的以比特币作抵押出借方之一，自 2016 年以来一直在此行业——已发布一份全面指南，涵盖借款策略、贷款结构设计以及真实案例。

更多了解 SALT 比特币借款操作手册 →

你将离开 Bitcoin Magazine 并跳转至 saltlending.com。SALT Lending 是一家持牌出借方（NMLS #1711910）。以比特币借款涉及风险，包括可能损失你的抵押品。本内容不构成财务建议。条款、利率与可用性因司法管辖区而异。

披露

赞助披露 本文由 Bitcoin Magazine 与 SALT Blockchain Inc.（“SALT Lending”）的付费合作伙伴关系制作。Bitcoin Magazine 因本内容的创建与发布获得报酬。上述编辑内容已由 Bitcoin Magazine 的编辑团队审阅，并与 SALT Lending 合作开发。

重要风险信息 以比特币作抵押的借款存在重大风险，包括但不限于：在清算中可能损失你部分或全部抵押品；与将你的数字资产托付给第三方相关的对手方风险；可能触发追加保证金通知或强制清算的市场波动；可能影响加密货币作抵押借贷产品可用性或条款的监管变化；以及因司法管辖区与个人情况不同而变化的税务后果。数字货币并非法定货币，不受任何政府担保，持有数字货币的账户不受 FDIC 或 SIPC 的保护。_

非财务建议本文中的任何内容都不构成投资、财务、交易或任何其他形式的专业建议。仅供一般性的教育与信息用途。在你决定以加密货币或任何其他金融产品作抵押借款之前，请咨询合格的财务、税务和法律顾问。比特币或任何数字资产的过往表现并不代表未来结果。

关于 SALT LendingSALT Lending 是 SALT Blockchain Inc. 的一个品牌。贷款由 SALT Lending LLC（NMLS #1711910）发放，该公司为在多个美国州获得许可的出借方。有关许可信息，请访问 saltlending.com/salt-lending-licenses。可用的利率与条款可能会变化，并可能基于贷款金额、资质、司法管辖区以及抵押品情况而有所不同。