刚刚注意到，导致我们之前看到那次加密货币暴跌的原因，有点有趣的地方。市场跌得很厉害，但这并不是因为某些随机新闻。看数据可以发现，本质上是杠杆在同一时间被集中清算。

所以事情是这样的：比特币下跌并跌破了一个关键支撑位，从而引发了一连串被迫平仓。我们说的是，大约$237 百万 BTC 多头仓位会在同一天内被清掉。仅在过去一周，清算规模就达到了大约 21.6 billion 美元。这种压力不只是影响比特币。 当 BTC 动起来时，山寨币也会跟着走，因为交易者会全面削减风险。

更大的问题在于：加密货币一开始为什么会下跌。永续合约的未平仓量在24小时内下跌了大约4.4%，这意味着大约$26 十亿美元的敞口被清除。回看整个一个月，总衍生品未平仓量下跌了约34%。这说明杠杆已经在持续被清算了好几周，并不只是某一天的坏情况。再加上有些主要持仓者存在未实现亏损，你就会得到一个脆弱的市场——人人都对卖压感到紧张。

这不仅仅是加密货币。风险规避情绪也在股票和其他市场中蔓延，从而让情况变得更糟。整个局面说明了：加密货币的下跌走势为什么经常会像雪崩一样越滚越大。支撑位一旦被跌破，就会带来平仓；平仓又会产生卖单；卖单会把价格往下推，然后——更多的平仓出现。就是这样一个循环。

目前情况已经稳定下来了一些。比特币的表现更稳一些，而且我们也在看到整体范围内的某种反弹。但这里最关键的教训是理解：为什么会发生加密货币下跌事件。大多数时候，并不是头条新闻引发了恐慌。而是来自系统内杠杆被清算的机械性压力。之前就发生过这种情况，下次波动加剧时也值得留意。