2026 年加密货币国库公司（Crypto Treasury Firms）的 2 条预测

Emma Newbery，《Motley Fool》

Mon, February 16, 2026 at 1:10 AM GMT+9 4 min read

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加密货币市值——所有加密货币的价值总和——在过去三个月中下跌了超过 30%。这对加密货币国库公司来说是个难以下咽的打击：这些公司去年在价格飙升时开始获得关注。许多公司使用资本（通常通过发行股票或可转换债务筹集）来购买加密货币。

图片来源：Getty Images。

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同样被称为数字资产国库（DATs），这些公司的大多数持有 Bitcoin（CRYPTO: BTC），但也有一些转向了 Ethereum（CRYPTO: ETH）和 Solana（CRYPTO: SOL）。

挑战在于，这些公司加密资产的价值大幅暴跌，很多公司出现“账面亏损”。它们可能需要在今年出售加密货币以偿还债务。投资者也可能转向加密货币 ETF。下面是这两条预测可能如何展开。

1. 加密货币国库将开始出售其持仓

加密货币国库公司采取了不同的操作手册。每一种策略，尤其是融资方式，都会影响它们承受长期低迷的能力。总体而言，存在显著风险：公司可能无法对其债务进行再融资，或在杠杆头寸上面临保证金追缴。被迫出售可能会进一步压低加密货币价格，从而形成恶性循环。

策略（NASDAQ: MSTR），此前称为 MicroStrategy，它率先开创了 DAT 模式，并坚称它不会出售其加密货币——尽管其市值目前低于其比特币持仓的价值。Mara Holdings（NASDAQ: MARA）则可能很快会出售部分比特币。它的市值为 30.5 亿美元，而其比特币价值为 36.9 亿美元。链上数据显示，Mara 最近将近 1,400 BTC 转移到了钱包和交易所地址，这可能意味着它正准备出售。

与此同时，BitMine Immersion Technologies（NYSEMKT: BMNR）正承受约 75 亿美元的未实现账面亏损。以太坊为重点的加密货币国库公司通过公共股权的私募投资（PIPE）交易筹集资金。发行新股票可能会稀释股票价值——BitMine 在过去六个月里下跌了将近 60%。

即便如此，公司最近又购买了更多以太坊，并表示它能够承受当前的价格下跌。也许确实如此，但公司处于岌岌可危的境地，而价格低迷会持续多久，在很大程度上取决于这一点。

2. 加密货币 ETF 将对数字资产国库施压

加密货币 ETF 和 DAT 都提供购买加密货币的替代方式。部分投资者不想在加密货币交易所开设账户，也不想弄清楚如何存储自己的资产。与被动管理的 ETF 相比，加密货币国库公司承担的风险更高——包括当公司或基金进行清算时所拥有的更多权利。

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一段时间内，DAT 的吸引力之一在于它们提供的功能——例如质押（staking）和杠杆——是 ETF 不具备的。质押很重要，因为它是一种对某些加密货币赚取收益（yield）的方式。

然而，这种情况正在改变。SEC 已经批准了一些山寨币 ETF 和杠杆 ETF，尽管杠杆有限。看起来今年批准质押 ETF 的可能性很大。

由于这仍是一种相对较新、未经检验的资产类别，因此很难预测加密货币的未来。然而，若这轮低迷持续，2026 年加密货币国库将面临更大的压力。对加密货币投资者来说不幸的是：如果它们遭遇问题，这将影响整个生态系统。

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Emma Newbery 持有以太坊和 Solana。The Motley Fool 持有并推荐 Bitcoin、Ethereum 和 Solana。The Motley Fool 的披露政策。

《2026 年加密货币国库公司（Crypto Treasury Firms）的 2 条预测》最初由 The Motley Fool 发布

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