刚刚听说 Chamath Palihapitiya 又回到了 SPAC 的游戏里，推出了一家全新的空白支票公司。这家伙基本上是 2020-2021 年整个 SPAC 热潮的代表人物，所以自然有人在问：这又是 2021 年的重演，还是他其实学到了一些东西？

他计划为名为 American Exceptionalism Acquisition Corp.、股票代码 AEXA 的项目，筹集$250 百万美元。计划是在能源、AI、DeFi 或国防领域寻找目标公司。对，就他在表面上的说法而言，这个推介是有道理的——据说有 700+ 家私营公司，市值达到 10 亿美元或以上，可能会想跳过传统的首次公开募股（IPO）路线。

但关键在这里开始变得有意思。Palihapitiya 在 SPAC 方面的过往记录……说实话相当糟糕。在热潮期间，他发起/成立了六家主要的空白支票公司。其中一家公司(IPOE，后来变成了 SoFi)，实际上让投资者赚钱了——比最初的发售价格上涨 130%。Virgin Galactic？下跌将近 99%。Opendoor？下跌 64%。Clover Health？下跌 75%。其中两家公司$10 IPOD 和 IPOF(甚至根本没找到目标公司，只是把资本退还了。如果你当初把)分别投进那六个 SPAC，如今你大概会拿到约 46.7k 美元，而不是 60k 美元。并不理想。

现在，这次有一些结构性的差异，据称能更好地对齐激励。没有认股权证，而且 Palihapitiya 的创始人股份只有在交易完成后股价上涨 50% 之前才不会归属。放在纸面上看，这似乎意味着他真的在“投入自己的皮肤”。但核心问题仍然存在：你是以每股$10k 的价格在投资一家完全未知的公司。你在赌的是 Palihapitiya 能否以合理的价格找到一笔好交易，而从他的过往记录来看，这并不是他的“超能力”。

说真的？在任何合并被宣布之前进行 SPAC 投资，本质上就是纯粹的投机。通常，这类交易里出现的都是早期成长型公司——比如在它甚至还没有银行牌照之前的 SoFi。稳定、盈利的企业很少会使用 SPAC。所以如果你正在考虑入场，就把仓位控制小一点，只用那些你确实承担得起亏损的钱。Chamath Palihapitiya 的 SPAC 故事也许很有吸引力，但“有吸引力”不一定意味着“有盈利”。