大家现在都在问同一个问题：股市会崩盘吗？我理解。大约80%的美国人确实担心很快会出现衰退，而且一些市场指标的确在亮起“黄色警示灯”。

Shiller CAPE Ratio刚刚达到了自从 dot-com bubble 在2000年代初破裂以来从未见过的水平。这样的情况会让人不安。但我从多年观察市场中学到的是：恐慌通常是你能做出的最糟糕的动作。

看看真实的数据。自1929年以来，平均 bear market 持续大约286 days——基本上是9.5个月。与此同时，bull markets 呢？平均会持续超过1,000天。那几乎就是三年。算得很清楚：只要你保持耐心，胜算就会大大站在你这边。

人们总会问我：如果股市真的在崩盘，应该怎么办？我的回答永远都是：不要卖。我知道，当股价下跌时这听起来很疯狂，但在崩盘之后卖出等于把你的亏损锁死。标普500指数（S&P 500）历史上从每一次下跌中都恢复过。每一次都恢复了。自 January 2022 起，也就是上一轮 bear market 开始以来，这个指数上涨了将近45%。自2000年以来，它上涨了将近400%。

真正对你投资组合起到保护作用的，不是把握市场时机或试图预测崩盘。而是让你在波动中坚持持有。历史表明，耐心带来的回报其实比任何恐慌式抛售都要好得多。

是的，下一次下跌随时可能发生。但不管它何时开始、以及有多么糟糕，市场总会回来。你的钱在市场里待得越久，你获得真实回报的机会就越大。这不是保证，但在投资中，它几乎已经是你能接近的程度了。