我最近一直在关注彼得·希夫对比特币的批评，老实说，他的数字相当值得分析。这个人提出了许多人没有提到的观点：如果你将比特币与黄金而不是美元进行比较，过去四年的情况完全不同。

让我们来看具体数字。如果有人在2021年11月比特币达到69,000美元的高点时投资了10,000美元，现在大约会有9,100美元。但这里有趣的是：同期投资的这10,000美元在黄金中会增长到超过27,000美元。2021年11月黄金价格为1,773美元，现价水平上涨了189%。与此同时，比特币从相当于34.5盎司黄金跌至12.3盎司，损失超过64%。

希夫强调，用黄金衡量，比特币在悄然失去重要的市场份额。从2021年的高点算起，按黄金计价的跌幅超过66%。这确实改变了你看图表的角度。

有趣的是，这触及了比特币叙事的更深层次。多年来，主要观点一直是比特币会像数字黄金一样，是在不确定时期的价值储存工具。但当市场变得防御性强，投资者寻求避险时，资金往往流向传统黄金，而不是比特币。在经济压力、通胀担忧或地缘政治风险时期，投资者仍然更信任黄金而非更波动的资产。

现在，比特币的支持者有一个有效的论点：这种资产一直在周期性波动，而不是直线上升。历史上的大跌之后，通常会有由市场情绪和供给变化推动的显著反弹。比特币刚刚完成一个周期，技术上正处于回调阶段。从这个角度来看，在这次调整中表现不及黄金，并不能讲完整的故事。

但可以明确的是，市场预期已经发生了变化。许多人曾相信，随着机构参与，比特币在危机中会表现得像黄金一样。这一点并没有实现。而且，虽然一些人仍然认为比特币是长期的价值储存，但其他人开始承认，或许黄金在一切变得动荡时仍然是最可靠的避风港。这是一个我们可能会继续看到的辩论，只要市场继续波动。