比特币矿工的策略正在发生重大转变。过去曾是一味“死守”BTC的HODL思路，但现在许多上市矿业公司正加快将业务转向AI基础设施业务。

这种动向的背景其实很简单。2021年BTC挖掘利润率一度高达90%，而如今几乎为零。在电力成本上升、竞争加剧以及价格被压缩的情况下，仅靠挖矿本身已难以维持盈利。另一方面，矿工们已经拥有面向高性能计算的高性能数据中心，因此转向AI基础设施业务是一种顺理成章的自然选择。

从实际行动来看，矿业公司的持有BTC策略也在多样化。Bitdeer将财库削减至零，把全部精力投入到AI扩展——从过去最高2,470BTC的持有量实现彻底退出。Cipher Digital则更名，并明确表示将转型为HPC（高性能计算）基础设施；同时以约4,000万美元的对价出售了3项矿业合资企业中49%的股份。目前其持有BTC已减少到1,500BTC。

Riot Platforms的做法更为激进：其不仅将月度产出的BTC全部出售，还将资产负债表中持有的部分也一并出售，以此为Rockdale收购筹集资金。仅在2025年末的2个月里，就处理了价值2亿美元的Bitcoin。目前持有为18,005BTC。

Core Scientific也已执行了1亿7,500万美元的BTC出售：从最高时的9,618BTC大幅减少到630BTC。至于Bitfarms，甚至连CEO都直言：“我们不再是Bitcoin公司。”其最高持有3,301BTC，如今降至1,827BTC。

有趣的是，不同公司采取的应对方式各不相同。MARA Holdings转向更灵活的HODL策略：在所持资产中，有28%用于贷款或作为担保，同时仍持有53,822BTC。CleanSpark则将BTC视为生产性资本，正在考虑通过备兑开仓（covered call）以及BTC担保信贷额度等多种方式进行复合型变现，并保留13,513BTC。

随着BTC价格从约66,000美元下跌50%，行业重组也在进一步加速。对矿工而言，AI基础设施似乎正在成为更具吸引力的业务机会。至于未来矿业公司的投资组合将如何演变，值得持续关注。