供给充裕预期与地缘政治供给冲击之间的价格战

过去48小时内，全球能源市场几乎被两种截然相反的动态所分割。 一方面，市场期待出现历史性的供应紧缩；另一方面，突如其来的供应冲击却将价格推得远高于预期。布伦特原油目前每桶$115 ，正处于自2022年6月以来的最高峰。推动市场出现这种急剧上升的机制，清楚地揭示了投资者心理的优先级。

历史性拐点：阿联酋退出欧佩克与被压制的熊市

故事中的第一个来自供应端的拐点，发生在4月28日，来自阿拉伯联合酋长国(UAE)。 阿联酋是欧佩克第四大产油国，日产量产能为4.8百万桶，宣布将从2026年5月1日起正式退出欧佩克以及欧佩克+机制。从理论上说，这对油市属于看跌发展。阿联酋能源部长苏海尔·阿尔马兹鲁伊将该决定描述为“一项主权而非政治的决策，纯粹由政策驱动的国家决策”，同时通过脱离产量配额，目标是在2027年前达到每天500万桶的产量——本应促使市场预期有更多原油进入市场。的确，公告发布后不久期货价格出现了轻微走缓，但这种下跌很快就失去延续性，真正的主导性利好来自其他地方。

真正的价格推动因素：特朗普“延长封锁”命令与霍尔木兹海峡僵局

市场之所以能迅速消化阿联酋的消息并将价格推高，只有一个原因：华尔街日报报道称，美国总统唐纳德·特朗普指示其幕僚准备将对伊朗的海上封锁进行延长。此举印证了原油交易者真正聚焦的是当前的实体供应。并不是在定价中计入阿联酋未来将要增加的产量，而是目前无法通过霍尔木兹海峡的伊朗原油。霍尔木兹海峡是全球五分之一石油供应的通道，自2月28日美方与以色列发起行动以来，它事实上已被关闭数周。伊朗对海峡航行的限制，以及美国阻止船只进出伊朗港口，都堵塞了全球能源“主干道”。

日本的关键外交与首次油轮通行

在这片混乱的环境中，日本的作用变得至关重要。日本首相高市早苗确认，得益于她亲自开展的与伊朗之间的外交斡旋，他们确保了悬挂日本旗帜的油轮Idemitsu Maru顺利通过海峡。高市表示：“我们将继续施压伊朗，确保海峡的自由与安全航行，不仅对日本船只而言，也对所有船只而言。”尽管这为通过外交手段克服海峡拥堵带来了一丝希望，但仅凭一艘载有200万桶沙特原油的油轮，并不足以填补市场中数百万桶的巨大缺口。

伊朗的铁路倡议与全球供给的未来

在伊朗方面，局势非常严峻。由于美国的封锁，伊朗的石油出口已从每天1.85百万桶降至567,000桶。根据KPL数据，伊朗未使用的储存能力最多还能维持22天。因此，德黑兰政府转向了一项激进的方案：通过铁路将石油运往中国。然而，这种方式被视为“绝望之举”，因为其成本高且效率低，无法替代海运。石油分析师警告称，当前的停火进程看起来更像是在为新冲突做准备，而不是通往和平；如果到4月底仍没有任何有意义的进展，布伦特油价可能升至$150 per barrel。因此，市场更关注伊朗原油是否会在今天重新进入市场，而不是阿联酋明天将生产多少原油。
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