一直在密切关注AI基础设施的建设，发现有一些有趣的事情正在发生，很多人都没有注意到。大家都专注于像英伟达这样的GPU公司，但目前AI发展的真正瓶颈在哪里？是内存和存储。这也是下一波浪潮的关键所在。

让我注意到的是：微软、亚马逊、谷歌、Meta和特斯拉等超大规模云服务商正在投入巨额资本支出到AI基础设施中。他们不再只是购买GPU——而是在构建完整的生态系统。随着工作负载的扩大，他们需要的不仅仅是处理能力。内存和存储层变得至关重要，这正是美光科技的切入点。

美光专注于高带宽内存（HBM）、DRAM和NAND解决方案。多年来，人们一直将这家公司视为另一个周期性半导体公司。但AI的叙事正在彻底改变这一切。管理层已经表示他们的库存已经完全售罄，这说明当前需求有多火热。他们甚至在投资新的制造产能以跟上需求。

令人震惊的是估值的背离。看看未来市盈率倍数——英伟达的市盈率为25，超威半导体为32，博通为34，台积电为27。平均大约是30。美光的市盈率只有12。尽管未来增长潜力巨大，但这是一大折价。华尔街预计美光今年的营收将达到760亿美元——增长81%——而盈利预计将大致翻三倍。

如果美光的估值与纳斯达克-100指数的未来市盈率25一致，股价数学上意味着每股超过650美元。这是一个非常有意义的上行空间。即使持保守态度，我也认为在2026年及以后，随着内存超级周期的展开，这里存在真正的机会。

AI基础设施的时代刚刚开始，美光正处于其中的核心位置。如果你在考虑这个AI建设的实际推进方式，值得密切关注。