انخفاض سعر البيتكوين يضع المعدنين على حافة الهاوية

باختصار

• سعر البيتكوين المتراجع معرض لجعل تعدين البيتكوين غير مربح في الولايات المتحدة، اعتمادًا على أسعار الطاقة.
• تواجه دول أخرى أيضًا وضعًا حيث تكون تكلفة تعدين بيتكوين واحد أكثر من قيمة البيتكوين، على الرغم من أن بعض المناطق الرئيسية لتعدين البيتكوين — بما في ذلك باراغواي — لا تزال تستفيد من طاقة رخيصة نسبيًا.
• يقول الخبراء إنه، بدون زيادات كبيرة في السعر، قد يؤدي تقليل مكافأة البيتكوين التالية إلى ضغط كبير على المعدنين.

تكلف الآن عملية تعدين البيتكوين في الولايات المتحدة أكثر من سعر السوق الحالي، وفقًا لبيانات مؤشر استهلاك الكهرباء في البيتكوين في كامبريدج (CBECI). التداول حاليًا عند حوالي 87,900 دولار وفقًا لبيانات CoinGecko، بينما تشير بيانات من CBEIC وإدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA) — التي تضع متوسط تكلفة الطاقة لكل كيلوواط ساعة على مستوى البلاد في أكتوبر 2025 عند 0.14 دولار — إلى أن تكلفة تعدين بيتكوين واحد حاليًا هي 94,746 دولار. يشمل هذا السعر المتوسط أسعار سكنية وتجارية أغلى، ولكن عند حساب متوسط الأسعار الصناعية لجميع الولايات (0.09 دولار في أكتوبر)، فإن متوسط تكلفة تعدين بيتكوين واحد لا يزال 86,931 دولار.

نظرًا لعدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي الكلي المستمر، قد يكون البيتكوين معرضًا لخطر الانخفاض دون هذا المستوى، مما قد يضع ضغطًا أكبر على المعدنين المقيمين في الولايات المتحدة. الوضع مشابه أو أسوأ في دول أخرى، حيث وصل متوسط سعر الطاقة للأعمال في الصين إلى 0.11 دولار لكل كيلوواط ساعة في يونيو 2025، مما يعني أن تكلفة تعدين بيتكوين واحد تبلغ في المتوسط 88,869 دولار. تقدم GlobalPetrolPrices.com نفس السعر البالغ 0.11 دولار لكل كيلوواط ساعة لروسيا، بينما تستفيد كندا من سعر أقل قليلاً وهو 0.10 دولار، مما يعادل تكلفة تعدين بيتكوين واحد تبلغ 88,003 دولار. كمثال على دولة لا يكون فيها التعدين على نطاق واسع مجديًا تجاريًا، حسبما حسبت جمعية العملات الرقمية نيوزيلندا، فإن تكلفة تعدين بيتكوين واحد في نيوزيلندا الآن تبلغ 173,192.96 دولار نيوزيلندي، أو 103,799 دولار. من ناحية أخرى، باراغواي — التي تمثل الآن حوالي 4% من معدل تجزئة البيتكوين — لديها متوسط تكلفة تعدين يقارب 59,650 دولار، نظرًا لسعر الكهرباء للأعمال الذي يبلغ 0.05 دولار.

 المعدنون في الولايات المتحدة يتحولون إلى الذكاء الاصطناعي عمليات التعدين على دراية جيدة بصعوبة الوضع الحالي، حيث تحولت تسع شركات تعدين أمريكية — Riot Platforms، Bitfarms، Core Scientific، Riot، IREN، TeraWulf، CleanSpark، Bit Digital، MARA Holdings و Cipher Mining — إما كليًا أو جزئيًا إلى مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي خلال العام ونصف الماضي. وفي حديثه لـ Decrypt، قال ليون وانغ، نائب رئيس الأسواق المالية والتطوير المؤسسي في كنعان، إن المعدنين الذين تحملوا ديونًا زائدة للتشغيل، أو الذين نشروا أجهزة باهظة الثمن أو “عفا عليها الزمن بسرعة”، واجهوا احتمال عدم الربحية في السنوات والأشهر الأخيرة. ومع ذلك، أكد أن كنعان اتخذت قرارات استراتيجية لتقليل ملف المخاطر الخاص بها، بما في ذلك تجنب الديون المفرطة، بالإضافة إلى تصميم وبيع معدات التعدين الخاصة بها، بهدف توليد تدفقات نقدية وتعويض النفقات. قال: “نحاول أن نحافظ على سعر الكهرباء لدينا أقل من 4 سنتات/ك.و.س، وهو أمر كان مستدامًا تاريخيًا خلال الأسواق الهابطة، ونحافظ على الرقابة التشغيلية اليومية مع الشركاء، وننشر الآلات فقط عندما تكون الطاقة والعمليات جاهزة تمامًا.” كما تحافظ كنعان على اتفاقيات استضافة تمنحها الحق في تقليل أو إغلاق العمليات في مواقع معينة، على افتراض أن الاقتصاد لم يعد يعمل. وأضاف: “من الأسواق ذات التكاليف المنخفضة إلى عمليات الطاقة خارج الشبكة في كندا، تتيح لنا بصمتنا العالمية وقدراتنا التقنية استكشاف مصادر طاقة جديدة وإعادة استخدام الطاقة، مما يقلل اعتمادنا على شبكة أو مصدر طاقة واحد مع مرور الوقت.” وبشكل عام، يلاحظ مؤسس Digiconomist، أليكس دي فريس، أنه، على الرغم من أن الصعوبة الحسابية بلغت ذروتها مؤخرًا، فإن انخفاض سعر البيتكوين يجعل الأمور أكثر صعوبة للمعدنين.

 “يمكنك إجراء الحساب بنفسك بالنظر إلى أن تعدين بيتكوين واحد يتطلب حوالي 1.2 مليون كيلوواط ساعة في الوقت الحالي،” قال لـ Decrypt. “بسعر 85 ألف دولار لكل عملة، أي شيء فوق 7 سنتات لكل كيلوواط ساعة من التكاليف سيجعلك تخسر.” اختتم دي فريس أن أن يصبح تعدين البيتكوين غير مربح “سيكون شائعًا جدًا في معظم الأماكن”، حيث أن الحصول على معدلات منخفضة جدًا ليس سهلاً. (هذه المعدلات المنخفضة جدًا ليست سهلة الحصول عليها). مع اقتراب تقليل المكافأة مرة أخرى خلال عامين، سيحتاج معدنو البيتكوين إلى أن يبدأ سعر العملة في الارتفاع مرة أخرى قريبًا. قال دي فريس: “لا يزال ذلك وقتًا طويلًا”، “ولكن بدون زيادات كبيرة في مستوى السعر بحلول ذلك الحين، سيضيق الخناق على المعدنين أكثر.”