El Banco Central de Malasia (BNM) anunció que en 2026 realizará pruebas de la aplicación práctica de la stablecoin del ringgit y de la tokenización de depósitos, evaluando su impacto en la estabilidad monetaria y financiera. Bajo el Centro de Innovación en Activos Digitales (DAIH), se lanzarán tres iniciativas: Standard Chartered y Capital A explorarán la liquidación interempresarial con stablecoins del ringgit, mientras que Malayan Banking y CIMB probarán pagos mediante depósitos tokenizados. Las pruebas cubrirán escenarios de pagos nacionales y transfronterizos, considerando en algunos casos aspectos de la ley islámica.
Tres grandes planes de prueba: la estrategia de despliegue de stablecoins del Banco Central de Malasia
Este año, el Banco Central de Malasia (BNM) lanzará bajo su Centro de Innovación en Activos Digitales (DAIH) tres iniciativas para probar el uso de stablecoins del ringgit y depósitos tokenizados en casos de uso mayorista. Estos proyectos estudiarán escenarios de pagos nacionales y transfronterizos, incluyendo la liquidación de activos tokenizados. La estrategia de estos tres planes refleja un enfoque integral y pragmático por parte del BNM en las pruebas.
El primero, liderado por Standard Chartered y Capital A, explorará la liquidación interempresarial con stablecoins del ringgit. Standard Chartered es uno de los bancos internacionales más grandes de Asia, con experiencia en pagos transfronterizos y financiamiento comercial. Capital A, matriz de AirAsia, es el mayor grupo de aerolíneas de Malasia, lo que indica el potencial de uso de stablecoins en turismo y aviación. La liquidación entre empresas es un caso de uso clave para las stablecoins, ya que puede reducir significativamente el tiempo y costo de los pagos internacionales.
Los otros dos planes, liderados por Malayan Banking y CIMB, probarán pagos con depósitos tokenizados. Malayan Banking es el banco más grande de Malasia, y CIMB, uno de los principales bancos regionales del sudeste asiático. Los depósitos tokenizados son similares a las stablecoins, pero generalmente son emitidos por bancos comerciales en lugar de emisores independientes, y pueden estar vinculados directamente a cuentas bancarias. Esta modalidad ofrece ventajas en términos de regulación y de integración con los sistemas bancarios existentes.
Las pruebas se realizarán en entornos controlados, en colaboración con socios del ecosistema, incluyendo clientes corporativos, la Comisión de Valores de Malasia y Khazanah Nasional. Esta estructura de múltiples partes garantiza la amplitud de la evaluación. Los clientes corporativos aportarán necesidades reales de pago, la Comisión de Valores velará por el cumplimiento normativo, y Khazanah, como fondo soberano, brindará apoyo estratégico.
Algunos casos de uso también evaluarán aspectos relacionados con la ley islámica, lo cual es una particularidad del plan de stablecoins del BNM. Malasia, país mayoritariamente musulmán, tiene un sector financiero islámico importante. La ley islámica prohíbe intereses (Riba) y la especulación excesiva (Gharar), exigiendo que los productos financieros estén respaldados por activos reales o basados en la participación en beneficios. Para que las stablecoins sean compatibles con la ley islámica, su diseño debe cumplir estos requisitos.
Los tres grandes planes de prueba del Banco Central de Malasia
Standard Chartered + Capital A: liquidación interempresarial con stablecoins del ringgit, enfocado en aviación y comercio
Malayan Banking: prueba de pagos nacionales con depósitos tokenizados, explorando la cadena de depósitos bancarios
CIMB: prueba de pagos transfronterizos con depósitos tokenizados, investigando compatibilidad con la ley islámica
Esta estrategia de tres frentes cubre múltiples dimensiones del desarrollo de stablecoins: diferentes modelos de emisión (emisores independientes vs bancos), distintos escenarios de uso (nacional vs internacional), y marcos regulatorios (convencional vs islámico). Este enfoque integral proporcionará al BNM datos y experiencias valiosos para futuras políticas.
Compromiso de directrices para fines de 2026: un referente en regulación de stablecoins en el sudeste asiático
El Banco Central de Malasia afirma que estas pruebas le permitirán evaluar el impacto en la estabilidad monetaria y financiera, y definir políticas. Planea clarificar el uso de estas herramientas antes de finales de 2026. Este compromiso temporal es crucial para los actores del mercado, ya que ofrece una hoja de ruta clara y predecible.
El entorno regulatorio global de stablecoins actualmente es muy fragmentado. EE. UU. acaba de aprobar un marco regulatorio para stablecoins, la regulación MiCA de la UE ya está en vigor, y la Autoridad Monetaria de Singapur tiene sus propias normas. Los estándares varían mucho entre países. En este contexto, la promesa del BNM de ofrecer directrices claras antes de 2026 posiciona a Malasia como líder regional en regulación.
¿Qué incluirán esas directrices? Basándose en prácticas internacionales y en los focos de las pruebas, probablemente abordarán: requisitos de capital y reservas para emisores de stablecoins, tratamiento contable y clasificación regulatoria de depósitos tokenizados, requisitos anti lavado y contra financiamiento del terrorismo en transacciones transfronterizas, protección al consumidor y mecanismos de resolución de disputas, y requisitos específicos para productos financieros islámicos.
Este trabajo también puede sentar las bases para integrar futuras iniciativas de moneda digital de banco central (wCBDC). La wCBDC mayorista, destinada a liquidaciones interbancarias, complementará las stablecoins y depósitos tokenizados orientados a empresas y retail. Malasia podría imaginar un sistema de múltiples capas: wCBDC para pagos entre bancos, stablecoins y depósitos tokenizados para empresas y consumidores, conectados mediante protocolos de interoperabilidad.
Con un cronograma que prevé realizar las pruebas en 2026 y publicar las directrices antes de fin de año, es probable que en 2027 Malasia comience a lanzar oficialmente su stablecoin del ringgit. Este calendario está alineado con el de centros financieros competitivos como Singapur y Hong Kong, demostrando el compromiso activo de Malasia en regulación de activos digitales.
Centro de innovación DAIH: sandbox regulatorio con participación de 30 instituciones
El DAIH fue lanzado en junio de 2025, como parte de las medidas del Banco Central para promover innovación responsable en activos digitales. Desde su creación, el BNM ha colaborado con más de 30 instituciones nacionales e internacionales del sector bancario y no bancario, priorizando casos de uso con alto impacto potencial. La participación de 30 instituciones es significativa, reflejando el interés del sector financiero malasio en activos digitales.
Para ingresar, las instituciones deben cumplir con principios como una propuesta de valor confiable, preparación adecuada, gobernanza sólida y cumplimiento de estándares AML/CFT. Estos requisitos aseguran la calidad de los participantes y la seriedad de los proyectos. La “propuesta de valor confiable” implica que los proyectos aborden problemas reales, no solo demostraciones tecnológicas. La “preparación adecuada” requiere planes claros y capacidades técnicas.
El funcionamiento del DAIH es similar a un sandbox regulatorio, pero más estructurado y orientado a objetivos. Las instituciones pueden probar productos financieros innovadores en entornos controlados, con exenciones regulatorias temporales, pero bajo supervisión estricta y reportes periódicos. Este modelo, cada vez más popular en regulación financiera global, equilibra innovación y gestión de riesgos.
Recientemente, el BNM publicó un documento de discusión sobre tokenización de activos, que busca orientar a los actores interesados en explorar estas iniciativas. El documento cubre marcos legales, estándares técnicos, gestión de riesgos y mejores prácticas del mercado. La apertura de este debate público refleja un enfoque transparente e inclusivo, que busca retroalimentación del sector.
El BNM indica que continuará dialogando con posibles solicitantes y apoyando los proyectos en el centro. Esto significa que el DAIH no es un proyecto puntual, sino una plataforma de innovación continua. Se espera que más instituciones y proyectos se sumen, ampliando el alcance desde stablecoins y depósitos tokenizados hacia otros activos digitales.
Carrera regional por stablecoins: las ambiciones de Malasia en el sudeste asiático
El plan de pruebas de stablecoins del BNM debe entenderse en el contexto de la competencia por ser centro financiero en el sudeste asiático. La Autoridad Monetaria de Singapur ya lanzó en 2023 un marco regulatorio para stablecoins, atrayendo emisores como Circle y Paxos. La Autoridad Monetaria de Hong Kong también avanza en legislación. El Banco de Tailandia explora proyectos de moneda digital.
En esta carrera, Malasia tiene ventajas únicas: su posición como centro financiero islámico. La población musulmana mundial supera los 1.800 millones, y los activos financieros islámicos alcanzan varios billones de dólares. Si Malasia logra establecer estándares de stablecoins compatibles con la ley islámica, podrá atraer atención y capital del mundo musulmán. La “stablecoin islámica” puede convertirse en un diferenciador regional.
Desde el punto de vista económico, Malasia es la cuarta economía del sudeste asiático, con un PIB de aproximadamente 400 mil millones de dólares. Aunque no iguala a Singapur en finanzas, cuenta con una población de 33 millones y una economía real amplia. Si el ringgit stablecoin logra una adopción doméstica significativa, su escala podría superar a la de la stablecoin del dólar singapurense.
El pago transfronterizo será un escenario clave para la stablecoin del ringgit. Malasia mantiene relaciones comerciales estrechas con Indonesia, Tailandia y Singapur, con una demanda elevada de pagos internacionales. Los métodos tradicionales, usando SWIFT, toman días y son costosos. La stablecoin basada en blockchain puede ofrecer liquidación instantánea y transferencias de bajo costo, mejorando la eficiencia del comercio regional.
