La dernière chute du Bitcoin remet en question les hypothèses de cycle de longue date alors que le stress des mineurs, les mouvements du marché alimentés par les ETF et les vents contraires macroéconomiques remodelent le comportement des prix, soulevant de nouvelles questions sur la volatilité, le timing et la signification de cette phase pour la trajectoire plus large de la crypto, selon Canary Capital.

La baisse précoce met à l’épreuve les hypothèses alors que le cycle Bitcoin tient

Les marchés cryptographiques mondiaux réévaluent la dynamique du cycle du bitcoin alors que les pressions structurelles s’intensifient. La société de gestion d’actifs Canary Capital a publié son rapport « Cycle de quatre ans du Bitcoin : La vérification de la réalité 2025 » plus tôt ce mois-ci, examinant pourquoi la baisse actuelle est survenue plus tôt que prévu et ce qu’elle signifie pour le marché plus large.

Le rapport indique que le cycle de quatre ans du bitcoin reste fondamentalement lié à l’économie des mineurs malgré les changements dans la structure du marché et la participation institutionnelle plus large. La hausse des coûts d’électricité, en partie due à l’expansion rapide des centres de données d’IA, a affecté de manière disproportionnée les petits et moyens mineurs exposés à des modèles de tarification variables, forçant une liquidation plus précoce des réserves de bitcoin. Comme l’explique le rapport :

“Cela a entraîné une capitulation généralisée des mineurs plus tôt dans le cycle que les normes historiques.”

Un second point de pression est apparu avec l’effondrement du trade de base du bitcoin suite à l’introduction des fonds négociés en bourse (ETFs), qui a comprimé les primes sur les contrats à terme et réduit les incitations à l’arbitrage.

Pour répondre aux affirmations selon lesquelles le cycle lui-même aurait été brisé, Canary Capital maintient :

“Le cycle de quatre ans reste intact. Le bitcoin a culminé en octobre à environ 126 000 $, ce qui est cohérent avec le calendrier des cycles précédents.”

L’analyse remet également en question l’hypothèse selon laquelle de nouveaux véhicules d’investissement ont neutralisé l’influence des mineurs, en notant : “L’affirmation selon laquelle les ETFs et les DATs libéreraient suffisamment de capital institutionnel et de détail pour éliminer le rôle des mineurs est tout simplement fausse, du moins pour ce cycle. Peut-être à long terme, mais pas maintenant. Bien que l’accès amélioré ait augmenté la demande dans toutes les classes d’investisseurs, le comportement compte tout autant que la disponibilité.”

En regardant vers l’avenir, le rapport relie la trajectoire du marché à la politique macroéconomique et au comportement des investisseurs. Les divergences dans les trajectoires des banques centrales, notamment une position plus accommodante des États-Unis parallèlement à un resserrement japonais, s’alignent historiquement avec des périodes de faiblesse du bitcoin, tandis que la consommation limitée limite la participation des détaillants.

Lire la suite : Le cycle de quatre ans du Bitcoin est-il brisé après la fin inattendue de 2025 ?

Concernant le risque à la baisse, Canary Capital expose clairement ses attentes : “Chaque cycle de halving a un impact marginal décroissant, mais les vendeurs forcés, en particulier les mineurs, restent structurellement influents. La volatilité à la hausse comme à la baisse s’est modérée à chaque cycle.” Steven McClurg, fondateur et CIO de Canary Capital Group, a ajouté :

“Je m’attends à ce que cette phase baissière aboutisse à une baisse de 50 à 55 % du pic au creux. Avec le BTC déjà en baisse d’environ 30 %, une baisse progressive sur les 6 à 9 prochains mois est raisonnable. Cette trajectoire s’aligne avec les changements attendus de la politique de la Réserve fédérale et suggère un creux cyclique en milieu ou fin d’été, suivi d’une reprise.”

Au-delà de la baisse, le rapport indique un environnement plus sélectif à venir, concluant : “2026 sera probablement marqué par l’adoption et la rentabilité réelle des entreprises, avec un accent sur le prêt et l’emprunt en chaîne, la tokenisation d’actifs du monde réel et l’infrastructure des stablecoins & paiements,” signalant une transition vers une différenciation basée sur les fondamentaux dans le secteur crypto.

FAQ ⏰

Pourquoi la baisse du bitcoin est-elle arrivée plus tôt dans ce cycle ?

L’augmentation des coûts d’électricité, la capitulation des mineurs et l’effondrement du trade de base du bitcoin ont accéléré la pression de vente.

Le rapport dit-il que le cycle de quatre ans du bitcoin est brisé ?

Non, Canary Capital affirme que le cycle de quatre ans reste intact malgré l’évolution de la dynamique du marché.

Comment les ETFs ont-ils affecté le comportement des prix du bitcoin ?

Les ETFs ont amélioré l’efficacité et l’accès au marché mais n’ont pas éliminé la vente par les mineurs dans ce cycle.

Que prévoit le rapport pour le bitcoin après le creux de 2025 ?

Il prévoit une reprise en 2026, alimentée par l’adoption, le prêt en chaîne, la tokenisation et l’infrastructure des paiements.

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