Bhoutan vend 22 millions de dollars en BTC, ses avoirs passant de 13 295 à 5 700 coins, se classant ainsi septième. En 2019, l’exploitation hydroélectrique a permis d’accumuler 7,65 milliards de dollars en BTC, mais après la réduction de moitié, les coûts ont doublé, entraînant une forte baisse de la production. Le Bitcoin a connu un krach cette semaine, son prix ayant brièvement frôlé la barre des 70 000 dollars.
Les coûts derrière la vente de 7 595 BTC
(Source : Arkham)
D’après les données de la plateforme d’analyse blockchain Arkham, le Bhoutan a transféré 184 bitcoins mercredi, provenant de ses réserves nationales, pour une valeur de 14 millions de dollars, auxquels s’ajoutent 100,8 bitcoins transférés vendredi dernier, d’une valeur de 8,3 millions de dollars. Arkham indique que cette transaction de 22,3 millions de dollars a été envoyée à la société de market making en cryptomonnaies QCP Capital. Transférer des actifs à un market maker implique généralement une vente, car ils facilitent la conversion de ces actifs en marchés plus liquides.
Cette vente a permis au Bhoutan de réduire ses avoirs d’environ 7 595 bitcoins (de 13 295 à 5 700). Bien que la raison exacte de cette vente ne soit pas claire, Arkham souligne que le Bhoutan vend régulièrement pour environ 50 millions de dollars de bitcoins, la dernière vente massive ayant eu lieu à la mi-septembre 2025. Ce mode de vente régulier suggère que le pays pourrait considérer le bitcoin comme une source de revenus nationale, réalisant des liquidations périodiques pour financer ses dépenses ou sa dette.
Arkham indique que depuis le début de l’exploitation minière de Bitcoin en 2019, le Bhoutan a accumulé environ 765 millions de dollars en BTC, principalement grâce à l’énergie hydroélectrique. Le pays dispose de ressources hydrauliques abondantes, avec des coûts d’électricité très faibles, ce qui lui confère un avantage naturel pour le minage de bitcoins. Le secteur minier d’État utilise l’excès d’électricité des centrales hydroélectriques publiques pour convertir cette énergie directement en actifs Bitcoin.
Cependant, le rapport note qu’après la réduction de moitié de 2024, le coût pour miner un bitcoin a doublé, et le nombre de bitcoins minés par le Bhoutan est bien inférieur aux 8 200 bitcoins de 2023. La réduction de moitié a réduit la récompense par bloc de 6,25 BTC à 3,125 BTC, ce qui signifie que la production pour une même puissance de calcul est divisée par deux, entraînant une augmentation du coût unitaire. Pour un pays comme le Bhoutan, dépendant de l’exploitation minière pour accumuler des bitcoins, l’impact de la réduction de moitié est direct et majeur.
Évolution des avoirs en bitcoins du Bhoutan
Pic en octobre 2024 : 13 295 BTC
Avoirs actuels : 5 700 BTC
Quantité réduite : 7 595 BTC (diminution de 57%)
Changement de classement : descente du top 5 au septième rang mondial
La forte baisse de la production, passant de 8 200 en 2023, mérite également d’être soulignée. Cette chute pourrait avoir plusieurs causes : la réduction de moitié ayant diminué la production, l’augmentation de la difficulté minière nécessitant plus de puissance de calcul, le vieillissement des équipements ou une réduction volontaire de l’échelle minière par le Bhoutan pour maîtriser ses coûts. Quoi qu’il en soit, cette baisse de production limite la capacité du pays à compenser rapidement la vente de ses bitcoins, ce qui pourrait entraîner une diminution continue de ses avoirs.
Risques de déclin du septième rang mondial
Les données de Bitcoin Treasuries montrent que le Bhoutan a déjà chuté à la septième place en termes de détention de bitcoins, derrière les États-Unis, la Chine, le Royaume-Uni, l’Ukraine, le Salvador et les Émirats arabes unis. Ce déclin n’est pas seulement une question de chiffres, mais aussi un changement stratégique pour le pays. Le Bhoutan, autrefois considéré comme un pionnier de l’adoption nationale du bitcoin, devient aujourd’hui un exemple de réduction forcée sous la pression des coûts.
Les États-Unis, premier détenteur mondial, possèdent principalement des bitcoins issus de confiscations par la loi (notamment dans l’affaire Silk Road) ou de réserves stratégiques potentielles. La Chine, bien qu’interdisant le minage, détient une grande quantité de bitcoins confisqués par les autorités. Le Royaume-Uni et l’Ukraine ont également principalement acquis leurs bitcoins via des confiscations. Le Salvador est le seul pays à avoir adopté le bitcoin comme monnaie légale et à continuer à en acheter. Les Émirats arabes unis, quant à eux, accumulent des bitcoins en attirant des entreprises et investisseurs cryptographiques.
Le modèle du Bhoutan est plus unique parmi ces pays : il dépend entièrement du minage pour accumuler ses bitcoins, et cette activité est entièrement contrôlée par l’État. Ce modèle fonctionne très bien lorsque l’électricité est bon marché et que le prix du bitcoin est élevé, mais il fait face à de sévères défis dans le contexte actuel. Si le Bhoutan continue à vendre à ce rythme sans voir sa production se redresser, ses avoirs pourraient tomber en dessous de 3 000 coins d’ici un an, et son classement pourrait sortir du top 10.
La chute de 42,8 % du prix du bitcoin aggrave la crise minière
La baisse des avoirs en bitcoins du Bhoutan intervient alors que le prix du bitcoin a chuté de 42,8 % par rapport à son sommet historique de 126 080 dollars en octobre dernier, pour tomber en dessous de 72 000 dollars. En trois mois, le sentiment du marché est revenu à son niveau de mi-2022. La paralysie du gouvernement américain, la guerre persistante de Donald Trump, les menaces tarifaires et la stagnation législative du marché des cryptomonnaies à Washington ont contribué à cette chute.
Malgré une liquidité mondiale proche de son maximum historique, l’incertitude macroéconomique pousse toujours les investisseurs à se tourner vers l’or et l’argent comme actifs refuges. La menace que la calculabilité quantique représente pour la sécurité du bitcoin, combinée à la fermeture de machines minant sans profit, a fait chuter le taux de hachage du réseau en dessous de 1 zetahash par seconde, alimentant diverses spéculations.
Pour un pays comme le Bhoutan, cette chute du prix du bitcoin est un double coup dur. D’un côté, la valeur de ses avoirs a été fortement réduite : 13 295 coins à leur sommet valaient environ 1,67 milliard de dollars, aujourd’hui, même en conservant tout, ils ne valent plus que 960 millions, une perte de 700 millions. De l’autre, l’activité minière est devenue non rentable ou à peine profitable, avec un coût par bitcoin miné qui pourrait dépasser le prix du marché.
La hausse des coûts de minage, doublée par la réduction de moitié, se manifeste concrètement par la baisse de la récompense par bloc, ce qui réduit la production pour un même coût électrique et matériel, doublant ainsi le coût unitaire. Bien que le coût de l’électricité soit faible au Bhoutan, les coûts d’achat, de maintenance, de location et de personnel restent présents. Lorsque le prix du bitcoin chute de 120 000 à 70 000 dollars, ces coûts fixes prennent une part beaucoup plus importante, comprimant la marge bénéficiaire.
Cointelegraph a contacté l’entité publique derrière la stratégie bitcoin du Bhoutan, Druk Holding and Investments, mais n’a pas reçu de réponse immédiate. L’absence d’explications officielles augmente la spéculation et l’incertitude. Le Bhoutan va-t-il totalement abandonner le minage de bitcoin ou se contente-t-il d’une réduction temporaire en attendant une reprise du marché ? La réponse reste incertaine.
Pour le marché mondial du bitcoin, le cas du Bhoutan offre une leçon importante : les projets miniers nationaux ne sont pas infaillibles. Même avec un avantage naturel de coûts faibles, la rentabilité peut se dégrader à un point où le minage devient insoutenable, surtout en période de réduction de moitié et de chute des prix. La stratégie d’achat de Bitcoin adoptée par le Salvador, plutôt que le minage, pourrait s’avérer plus résiliente dans le contexte actuel.
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## Le problème central de la crypto : aucune production économique réelle
McKenzie a fait valoir que, contrairement aux actifs traditionnels, la crypto ne produit rien de valeur inhérente. Les actions génèrent des bénéfices, les obligations paient des intérêts et l’immobilier rapporte des loyers. La crypto, a-t-il affirmé, ne fait rien de tout cela. Au lieu de cela, la crypto repose sur une hausse de prix alimentée par l’arrivée de nouveaux acheteurs sur le marché — une dynamique qui rend le système intrinsèquement fragile et dépendant d’entrées continues de capitaux.
## Un système conçu pour enrichir les initiés
Une des affirmations centrales de McKenzie est que l’écosystème crypto est structuré pour avantager les premiers adoptants et les initiés, tout en étant maintenu par des investisseurs particuliers qui entrent tard. Il a souligné que cette dynamique n’est pas accidentelle, mais intégrée à la façon dont le système fonctionne. La richesse se concentre en haut, tandis que les pertes déferlent vers le bas lorsque l’élan ralentit.
## « La théorie du plus grand sot »
McKenzie a pointé à maintes reprises la « théorie du plus grand sot », selon laquelle des actifs voient leur valeur augmenter simplement parce qu’une autre personne paiera plus tard. Les prix des cryptos ne sont pas ancrés dans des fondamentaux, mais portés par la croyance, le récit et l’élan. Cela crée un cycle où les participants précoces réalisent des profits, où l’engouement attire de nouveaux entrants, et où les retardataires absorbent les pertes quand les prix chutent. McKenzie a souligné que des initiés fortunés sortent souvent tôt, tandis que les investisseurs particuliers ont tendance à entrer pendant les phases d’engouement, ce qui entraîne des pertes disproportionnées parmi les participants les moins expérimentés et soulève des préoccupations éthiques concernant la manière dont la crypto est commercialisée et vendue.
## Exploiter la méfiance envers la finance traditionnelle
McKenzie a soutenu que l’attrait de la crypto repose sur la méfiance du public envers la finance traditionnelle https://www.gate.com/zh/tradfi. Tout en reconnaissant les défaillances institutionnelles et le manque de confiance envers les banques et les gouvernements, il a affirmé que le capital crypto exploite ces frustrations sans les résoudre.
## Culture de l’emballement, de la célébrité et du marketing
L’essor de la crypto n’a pas été organique, mais porté par des prises de parole de célébrités, la promotion par des influenceurs et le soutien agressif de capital-risque, a déclaré McKenzie. Ces forces créent une perception d’inévitabilité et attirent des investisseurs du quotidien qui ne comprennent peut-être pas pleinement les risques. Il a été particulièrement critique de l’implication des célébrités, la qualifiant de moteur majeur de la participation des particuliers à des actifs spéculatifs.
## La fraude comme phénomène systémique, pas comme incident
McKenzie ne traite pas la fraude comme un cas isolé dans la crypto, mais comme quelque chose de répandu et de systémique. Des effondrements d’exchange aux projets de tokens trompeurs, il a soutenu que l’industrie a montré à maintes reprises une faible transparence, une mauvaise responsabilisation et un contrôle réglementaire limité. Ces problèmes ne sont pas fortuits : ils sont permis par la structure même de l’écosystème.
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## En bref
Le message de McKenzie est sans ambiguïté : la crypto n’est pas un nouveau paradigme financier, mais un système spéculatif. Il l’a décrite comme « le plus grand système de Ponzi de l’histoire » et comme un « système de marketing multi-niveaux ». Comme pour tous ces systèmes, il a averti que, au final, tout dépend d’une seule chose : une offre de nouveaux participants prêts à acheter.
CryptoFrontierIl y a 2h
BTC en légère hausse de 0,46 % sur 15 minutes : sorties de capitaux institutionnels et coordination avec l’aversion au risque macro
2026-04-16 15:00 à 15:15 (UTC), le BTC enregistre un rendement de +0,46 % sur 15 minutes, avec une fourchette de fluctuations des prix allant de 73939.7 à 74440.0 USDT, et une amplitude de 0,68 %. Au cours de cette fenêtre temporelle, l’attention du marché augmente, la volatilité à court terme s’intensifie et les caractéristiques des flux de capitaux changent nettement.
Le principal moteur de ce mouvement atypique est la poursuite des sorties de capitaux de gros montants des plateformes d’échange. D’après les données on-chain, le flux net sur 24 heures s’élève à -14,408.84 BTC, principalement concentré sur la tranche de transferts importants dépassant 1 million de dollars (en particulier>$10M de sortie nette -12,987.03 BTC), ce qui montre une réduction proactive des avoirs en BTC de la part des institutions et des gros détenteurs au sein du marché. À court terme, la pression vendeuse baisse nettement. Dans un contexte où la liquidité reste durablement relativement faible et où la profondeur du carnet d’ordres demeure pendant longtemps à un niveau bas, le prix devient plus sensible aux ordres d’achat de taille moyenne : l’influence d’une entrée de capitaux légèrement accrue sur le marché au comptant est amplifiée.
Par ailleurs, l’évolution du contexte macroéconomique produit simultanément un effet de résonance : l’apaisement de la situation géopolitique au Moyen-Orient stimule le sentiment global du marché, tandis que le prix de l’or international augmente et que les marchés boursiers mondiaux atteignent de nouveaux plus hauts. La probabilité de baisses de taux de la Fed au cours de l’année est également réévaluée par le marché, ce qui renforce encore l’attention des flux vers les actifs refuges (y compris le BTC). Dans le même temps, les données on-chain indiquent que l’activité de trading des « baleines » à ce stade se situe au plus bas de l’année (>$1M de transferts, en baisse à 1,485 transactions). Le sentiment d’attente des acteurs du marché est donc très marqué, l’offre à court terme reste limitée, ce qui accroît davantage la réactivité du prix du BTC aux achats ponctuels de capitaux.
Il convient de rappeler aux investisseurs que la liquidité du marché reste à ce stade encore fragile : l’insuffisance de la profondeur du carnet d’ordres augmente la sensibilité de la tendance aux mouvements de capitaux importants, et la volatilité à court terme pourrait s’intensifier. Par la suite, il faudra surtout surveiller l’évolution des flux de gros capitaux on-chain vers d’autres destinations, les changements de scénario en cas de rupture de zones de support ou de résistance, ainsi que les risques et opportunités induits par l’avancement des politiques macroéconomiques et des événements géopolitiques connexes. Veuillez continuer à suivre les données clés et à vous prémunir contre les chocs soudains pendant la période de mouvement atypique.
GateNewsIl y a 3h
