Standard Chartered Bank mengakui kesalahannya! Harga target akhir tahun Bitcoin diturunkan dari 20K menjadi 10K

Standard Chartered Bank menurunkan harga targetnya untuk Bitcoin pada akhir tahun dari $20 menjadi $10, 50% separuh. Target 2026 juga diturunkan dari $30 menjadi $15. Geoff Kendrick, kepala riset aset digital global di Standard Chartered Bank, mengatakan bahwa aksi harga baru-baru ini telah memaksa bank untuk mengkalibrasi ulang ekspektasi harga Bitcoin, dengan alasan intinya adalah bahwa perilaku pembelian bank aset kripto (DAT) mungkin telah berakhir.

Mengapa Prediksi $20 Juta Benar-benar Gagal

! DAT berhenti membeli Bitcoin

(Sumber: Bloomberg)

Target akhir tahun Standard Chartered sebesar $20 ribu yang dirilis pada Juni 2024 pernah menjadi salah satu prediksi Bitcoin paling agresif di Wall Street. Logika pada saat itu dibangun di atas dua pilar: pembelian berkelanjutan oleh Digital Asset Reserve Corporation (DAT) dan masuknya dana institusional dari ETF spot Bitcoin. Kendrick percaya pada saat itu bahwa kedua kekuatan ini akan mendorong Bitcoin ke level tertinggi baru sepanjang masa pada tahun 2025 dan mencapai $20 ribu pada akhir tahun.

Namun, tren aktual menyimpang secara signifikan dari perkiraan. Setelah mencapai level tertinggi sepanjang masa di $126.273 pada 6 Oktober, Bitcoin diperdagangkan tepat di atas $93.000 pada hari Selasa, turun hampir 26% dari level tertingginya. Tren ini memaksa Standard Chartered Bank untuk menghadapi kebenaran pahit: asumsi intinya telah gagal. Kendrick menulis dalam laporan terbarunya: “Kami percaya bahwa perilaku pembelian Bitcoin Digital Asset Reserve Company (DAT) mungkin sudah berakhir.”

Perusahaan cadangan aset digital mengacu pada perusahaan yang memasukkan cryptocurrency sebagai aset cadangan di neraca mereka, bahkan jika perusahaan-perusahaan ini tidak ada hubungannya dengan cryptocurrency di masa lalu. Pasar khawatir jika perusahaan-perusahaan ini mulai menjual cryptocurrency, hal itu dapat memicu jatuhnya transaksi investasi Bitcoin yang populer tahun ini. Tapi penilaian Kendrick lebih bernuansa: bukan karena DAT akan menjual, tetapi mereka telah berhenti membeli.

Awal pekan ini, Microstrategy Corporation (MSTR) Michael Saylor mengungkapkan bahwa mereka telah membeli sekitar $ 1 miliar lebih banyak dalam Bitcoin minggu lalu, akuisisi tunggal terbesar perusahaan sejak Juli. Namun, pembelian ini tidak mencegah Standard Chartered menurunkan perkiraannya, karena Kendrick tidak berfokus pada tindakan perusahaan individu tetapi pada kesengsaraan sistemik komunitas DAT secara keseluruhan.

Tiga Bukti Struktural Runtuhnya Model DAT

Sejak November 2023, harga saham MicroStrategy telah jatuh di bawah nilai kepemilikan Bitcoin, membalikkan premi tinggi sebelumnya. Menurut BitcoinTreasuries.net, harga saham perusahaan diperdagangkan dengan diskon 11% terhadap nilai kepemilikan Bitcoin-nya pada hari Selasa. Pada tahun 2020, preminya mencapai 700%. Transisi dari surga ke neraka ini adalah bukti paling langsung dari runtuhnya model DAT.

Kendrick mengatakan bahwa membeli dari perusahaan cadangan aset digital dan ETF Bitcoin telah menjadi kekuatan utama yang mendorong harga Bitcoin lebih tinggi sejak 2024. Tetapi salah satu sumber permintaan tampaknya melemah. Seperti strategi mikro, harga saham banyak perusahaan cadangan aset kripto lainnya juga turun di bawah nilai aset kripto mereka. Hal ini membuat lebih sulit untuk merasionalisasi pembelian lebih lanjut dan kurangnya dukungan keuangan karena kesulitan pembiayaan.

Penyebab Inti Kegagalan Mode DAT

Kesulitan Pembiayaan Runtuh Premi: Harga saham yang jatuh di bawah NAB berarti bahwa penerbitan saham baru melemahkan ekuitas pemegang saham yang ada, membuat saluran pembiayaan tradisional tidak efektif

Hilangnya Kepercayaan Pasar: Investor tidak lagi bersedia membayar premi untuk strategi “beli dan tahan” sederhana, yang mengarah pada peningkatan persaingan yang mengarah pada kompresi valuasi

Penipisan Likuiditas: Penurunan 26% dalam harga Bitcoin telah menyusutkan aset bersih perusahaan, meningkatkan biaya pembiayaan utang, dan membatasi batas

Grafik Standard Chartered menunjukkan bahwa nilai aset bersih pasar secara keseluruhan dari perusahaan cadangan Bitcoin, yaitu rasio total kapitalisasi pasar perusahaan tersebut terhadap nilai kepemilikan Bitcoin mereka, telah menurun tajam sejak awal tahun. Data ini mengungkapkan masalah sistemik: tidak hanya strategi mikro, tetapi seluruh jalur DAT kehilangan daya tarik.

Kendrick mencatat bahwa strategi mikro masih tidak mungkin menjual Bitcoin apa pun. Untuk perusahaan cadangan aset digital yang lebih kecil, skenario yang paling mungkin adalah bertahan stabil daripada menjual, dan perusahaan-perusahaan ini lebih cenderung menangguhkan atau mempertahankan kepemilikan Bitcoin mereka saat ini tanpa secara aktif mengurangi kepemilikan mereka. Keadaan “berhenti membeli, tetapi tidak menjual” ini berarti bahwa DAT telah bergeser dari pendorong permintaan ke faktor netral.

ETF telah menjadi satu-satunya harapan, tetapi ada tanda-tanda peringatan dalam jangka pendek

Ke depan, Kendrick percaya bahwa aksi harga Bitcoin terutama akan didorong oleh aliran dana ETF. Dia mengantisipasi arus masuk dana ETF yang berkelanjutan di tahun-tahun mendatang, yang akan didukung oleh adopsi Bitcoin yang meluas oleh institusi. Namun, arus modal jangka pendek lebih kompleks. Pada minggu lalu, iShares Bitcoin Trust (IBIT) BlackRock telah mengalami arus keluar bersih selama enam minggu berturut-turut, arus keluar bersih terus menerus terpanjang sejak didirikan dana pada Januari 2024.

Data ini sangat mengkhawatirkan. IBIT pernah menjadi produk bintang pasar ETF Bitcoin, mencetak rekor untuk ETF dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah pada hari-hari awal peluncurannya. Enam minggu berturut-turut arus keluar bersih menunjukkan bahwa bahkan ETF Bitcoin yang paling sukses pun tidak kebal terhadap kelemahan pasar saat ini. Menurut CFRA Research, dana tersebut masih mencapai arus masuk bersih kumulatif sebesar $254 miliar sepanjang tahun ini, tetapi jika tren arus keluar baru-baru ini berlanjut, itu dapat mengikis keuntungan kumulatif ini.

Kerangka perkiraan baru Kendrick adalah sebagai berikut: $10 juta pada akhir tahun hanya akan membutuhkan kenaikan 7,5% berdasarkan harga saat ini sekitar $93.000, yang merupakan target yang relatif konservatif dan dapat dicapai. $15 juta pada akhir tahun 2026 mewakili peningkatan sekitar 61% dari harga saat ini, yang membutuhkan pemulihan arus masuk ETF dan adopsi institusional yang dipercepat. Target jangka panjang $50 juta pada tahun 2030 tetap tidak berubah, menunjukkan bahwa Kendrick tetap yakin dengan proposisi nilai jangka panjang Bitcoin.

Revisi ke bawah yang signifikan dari target jangka pendek mencerminkan penilaian ulang Standard Chartered terhadap pendorong pasar. Ketika pembelian DAT menghilang dan ETF mengalir keluar dalam jangka pendek, kekuatan struktural yang mendukung harga Bitcoin melemah secara signifikan. Penyesuaian perkiraan yang jujur ini, meskipun berpotensi merusak reputasi peramalan bank, juga menunjukkan sikap realistis lembaga profesional.