Biaya dana Bitcoin sepenuhnya berbalik menjadi negatif, analis: kondisi tekanan jual semakin terbentuk

Tingkat pendanaan untuk kontrak berjangka perpetual Bitcoin di bursa derivatif utama telah turun masing-masing menjadi -0,005%, -0,007%, dan -0,011%, mencerminkan dominasi posisi short di pasar derivatif. Analis menunjukkan bahwa rasio posisi short yang ekstrem saat ini secara historis sering mendahului pembalikan tajam, tetapi apakah kondisi makroekonomi mendukungnya tetap menjadi variabel utama.

Mekanisme tingkat pendanaan dan makna pasar saat ini

Dalam kontrak berjangka perpetual, tingkat pendanaan adalah biaya yang secara berkala dipertukarkan antara posisi long dan short untuk menjaga agar harga kontrak tetap berkaitan dengan pasar spot. Ketika tingkat pendanaan bernilai negatif, berarti bahwa posisi short harus membayar biaya kepada posisi long, biasanya mencerminkan sentimen pasar secara umum yang sangat bearish.

Analis Amr Taha mengutip data peta likuidasi Bitcoin dalam pembaruan pasar pada 27 Februari: Saat ini terdapat banyak posisi leverage di atas harga pasar, dengan banyak posisi short terkonsentrasi di sekitar $92.000. Dia menunjukkan bahwa jika Bitcoin menembus ke atas, posisi short ini akan menghadapi tekanan likuidasi paksa, menciptakan efek short squeeze dan memperbesar fluktuasi harga.

“Tetapi jika kondisi makroekonomi membaik, kemungkinan harga akan kembali naik dalam jangka pendek dan menengah akan lebih tinggi,” kata Taha. Namun, dia juga menekankan bahwa indikator tingkat pendanaan saja tidak cukup untuk memprediksi tren pasar secara mandiri, karena banyak posisi short besar dan dana negatif di masa lalu sering mengindikasikan pembalikan tajam, tetapi harus dikombinasikan dengan indikator lain untuk analisis yang lebih komprehensif.

Kembalinya trader ritel dan aliran paus: dua sinyal pasar yang berlawanan

Kontributor CryptoQuant, Nino, mencatat bahwa frekuensi perdagangan investor ritel secara signifikan lebih tinggi dari rata-rata satu tahun, menunjukkan bahwa dana pribadi mulai kembali ke pasar setelah berminggu-minggu berhati-hati, yang dipandang sebagai sinyal potensi membaiknya sentimen pasar.

Namun, pergerakan paus menunjukkan sinyal yang berbeda. Taha melacak sekitar 1.700 Bitcoin yang mengalir ke Binance dari grup dompet “Octopus” (yang mewakili investor jangka menengah). Sebagai perbandingan, grup yang sama pernah menerima 5.000 Bitcoin pada 2 Februari 2025, sebelum harga Bitcoin mulai turun dari di atas $77.500. Skala arus masuk kali ini jauh lebih kecil, dan Taha menilai: “Intensitasnya lebih rendah, dan tekanan jual potensial mungkin tidak sebesar sebelumnya.”

Bitcoin menguji level $70.000 pada 26 Februari tetapi gagal bertahan, dan saat ini diperdagangkan sekitar $68.000, turun 0,4% dalam 24 jam, dan telah sideways selama tujuh hari. Analis dari Glassnode mencatat bahwa meskipun pasar menunjukkan stabilitas sementara, Bitcoin belum menunjukkan sinyal pemulihan dasar yang nyata.

Ringkasan data penting pasar Bitcoin saat ini

(Sumber: CryptoQuant)

Tingkat pendanaan: Negatif di semua bursa utama, berkisar antara -0,005% hingga -0,011%

Pergerakan 7 hari: Sideways, diperdagangkan di sekitar $68.000 (penurunan 0,4% dalam 24 jam)

Performa 30 hari: Turun sekitar 24%

Dari puncak sejarah (Oktober 2025): Turun sekitar 46%

Sekitar $92.000: Peta likuidasi menunjukkan posisi short yang padat, dan jika harga menembus ke atas, berpotensi memicu short squeeze

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa arti tingkat pendanaan Bitcoin yang negatif, dan apa maknanya bagi investor umum?

Tingkat pendanaan yang negatif menunjukkan bahwa proporsi posisi short di pasar derivatif tinggi, sehingga short harus membayar biaya kepada long untuk mempertahankan posisi mereka. Bagi investor umum, indikator ini mencerminkan sentimen pasar derivatif yang cenderung bearish secara keseluruhan, tetapi tidak secara langsung menentukan arah pasar spot. Biasanya, indikator ini perlu dikombinasikan dengan peta likuidasi, volume kontrak terbuka, dan data on-chain lain untuk analisis yang lebih lengkap.

Apa itu “short squeeze”, dan bagaimana tingkat pendanaan negatif meningkatkan peluang terjadinya?

Short squeeze terjadi ketika banyak posisi short terkonsentrasi, dan jika harga naik, para short dipaksa menutup posisi mereka dengan membeli kembali, yang selanjutnya mendorong harga naik lebih jauh dan menciptakan reaksi berantai. Tingkat pendanaan yang sangat negatif menunjukkan dominasi posisi short, dan peta likuidasi menunjukkan banyak posisi short di dekat $92.000. Jika ada katalis kenaikan harga, likuidasi besar-besaran bisa mempercepat dan memperbesar kenaikan harga.

Bitcoin turun 46% dari puncak tertinggi, apakah ini menandakan bahwa dasar pasar sudah terbentuk?

Penurunan saja tidak cukup untuk memastikan bahwa pasar telah mencapai bottom. Konfirmasi bottom biasanya memerlukan verifikasi dari berbagai indikator teknikal dan on-chain secara bersamaan. Analis Glassnode menyebutkan bahwa meskipun pasar menunjukkan stabilitas sementara, belum ada sinyal pemulihan dasar yang nyata. Investor disarankan untuk melakukan analisis multi-dimensi, termasuk tingkat pendanaan, arus dana ETF, aktivitas ritel, dan indikator on-chain lainnya, daripada bergantung pada satu indikator saja.