Infrastruktur kripto dikorbankan dengan biaya rendah oleh bank sentral global, mBridge menggunakan arsitektur Ethereum

Antara tahun 2021 dan 2022, kapitalisasi pasar kripto global anjlok dari 3 triliun dolar menjadi 800 miliar dolar, dan banyak perusahaan sektor swasta berturut-turut bangkrut atau dijual murah. Namun, bank sentral di berbagai negara secara sistematis mengadopsi infrastruktur blockchain yang masih bertahan dalam gejolak pasar, tanpa harus menanggung biaya pengembangan awal apa pun. Arsitektur proyek unggulan mBridge dari Bank for International Settlements (BIS) didasarkan pada blockchain yang kompatibel dengan Ethereum Virtual Machine (EVM).

Bagaimana Kejatuhan Kripto Melahirkan Jendela Infrastruktur Berbiaya Nol bagi Bank Sentral

Menurut estimasi BIS, peristiwa Terra/Luna dan FTX secara gabungan menyebabkan penguapan nilai pasar lebih dari 1,8 triliun dolar. Celsius, yang mengelola aset pelanggan lebih dari 20 miliar dolar, mengajukan kebangkrutan dengan defisit neraca sebesar 1,2 miliar dolar. Ukuran modal ventura kripto global anjlok dari 32 miliar dolar pada 2021 menjadi kurang dari 10 miliar dolar pada 2023.

Namun, infrastruktur lapisan dasar—teknologi buku besar terdistribusi, arsitektur kontrak pintar, serta protokol pembayaran lintas batas—tetap sepenuhnya bertahan dalam gejolak di atas. Hasil ini mirip secara logis dengan pecahnya gelembung properti: kekayaan kertas para spekulan menjadi nol, tetapi bangunannya tetap berdiri, sehingga generasi berikutnya dapat menerimanya dengan harga murah. Dalam konteks inilah bank sentral di berbagai negara secara sistematis memperoleh infrastruktur matang yang tidak pernah mereka biayai untuk dibangun.

mBridge: Studi Kasus pada Level Arsitektural bagi Adopsi Infrastruktur Blockchain dari Sektor Swasta oleh Bank Sentral

Proyek mBridge BIS melibatkan penyelesaian pembayaran digital lintas batas dari bank sentral di empat wilayah—Tiongkok, Hong Kong, Thailand, dan Uni Emirat Arab—dan merupakan studi kasus teknologi berlapis paling representatif untuk tren ini.

Daftar Infrastruktur Sektor Swasta yang Diadopsi Langsung oleh mBridge

Arsitektur blockchain: Berbasis pada blockchain yang sepenuhnya kompatibel dengan Ethereum Virtual Machine (EVM), proyek open-source yang dipelopori oleh Vitalik Buterin, disempurnakan melalui investasi sektor swasta bernilai puluhan miliar dolar

Bahasa kontrak pintar: Menggunakan Solidity, bahasa pengembangan standar untuk ekosistem Ethereum, dapat dipakai langsung tanpa lisensi

Mekanisme konsensus: Awalnya menggunakan HotStuff+, dikembangkan bekerja sama antara VMware Research dan Cornell University, serta Duke University, lalu digantikan oleh rencana desain dari Tiongkok

Ekosistem alat pengembangan: Kerangka audit, pustaka fungsi pengembang, dan protokol keamanan semuanya dapat diintegrasikan langsung ke mBridge tanpa modifikasi

Biaya pengembangan untuk seluruh infrastruktur di atas, ditanggung oleh lembaga modal ventura dan pemegang token yang menyediakan pendanaan bagi ekosistem Ethereum, dan sebagian besar sudah gagal bayar atau bangkrut dalam kejatuhan pasar berikutnya.

Tantangan Struktural terhadap Insentif Inovasi dari Sektor Swasta

Inti kontroversi dari model ini bukan pelanggaran di tingkat hukum, melainkan distorsi insentif di tingkat sistem. Dari sudut pandang hukum, kode Ethereum dan bahasa Solidity merupakan teknologi open-source, sehingga entitas mana pun dapat mengadopsinya secara gratis. Namun, biaya validasi nyata yang dibentuk oleh bertahun-tahun pengujian stres, audit keamanan, dan koordinasi regulasi ditanggung oleh sektor swasta; sementara hasilnya dipindahkan dengan biaya nol kepada institusi berdaulat.

Bank sentral di berbagai negara memiliki keunggulan struktural yang tidak dimiliki investor sektor swasta: tidak terikat oleh laporan keuangan kuartalan, permintaan penarikan, atau persyaratan margin; periode pengamatan dapat diperpanjang tanpa batas, cukup untuk menunggu sektor swasta menyelesaikan coba-coba dan kesalahan terlebih dahulu sebelum ikut campur mengadopsi. Logika “menunggu—memanen” ini memiliki jejak yang serupa di prototipe digital euro Bank Sentral Eropa dan juga di e-CNY Bank Rakyat Tiongkok, yang menunjukkan bahwa ini bukan kasus terpencil, melainkan pola sistematis.

Jika kebiasaan institusi berdaulat adalah secara sistematis menerima infrastruktur keuangan dengan biaya rendah setelah terbukti efektif, maka motivasi sektor swasta untuk menanggung risiko inovasi masa depan di bidang infrastruktur keuangan akan mengalami erosi mendasar.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apakah Bank Sentral di Berbagai Negara yang Mengadopsi Infrastruktur Kripto Termasuk Pencurian Teknologi?

Dari sudut pandang hukum, ketentuan penggunaan teknologi open-source seperti Ethereum mengizinkan entitas mana pun untuk mengadopsinya secara gratis, sehingga tindakan bank sentral mematuhi ketentuan hukum dalam kerangka yang berlaku. Namun, inti perdebatan industri terletak pada hal berikut: yang diadopsi bank sentral bukan sekadar kode open-source, melainkan sistem tingkat produksi yang telah divalidasi melalui investasi sektor swasta bernilai miliaran dolar, tetapi tanpa perlu membayar biaya validasi apa pun.

Apa itu mBridge, dan mengapa mengadopsi arsitektur Ethereum?

mBridge adalah platform penyelesaian pembayaran digital lintas batas bank sentral (CBDC) yang dipimpin BIS, dengan pihak-pihak yang terlibat termasuk bank sentral dari Tiongkok, Hong Kong, Thailand, dan Uni Emirat Arab. Alasan mengadopsi arsitektur yang kompatibel dengan EVM adalah karena ekosistem Ethereum telah mengumpulkan banyak alat keamanan yang matang, sumber daya pengembang, dan pengalaman koordinasi regulasi, sehingga dapat langsung menurunkan biaya pengembangan dan risiko teknologi.

Apa dampak jangka panjang pola ini terhadap modal ventura kripto?

Ukuran modal ventura kripto global telah turun dari 32 miliar dolar pada 2021 menjadi kurang dari 10 miliar dolar pada 2023. Sebagian analis menunjukkan bahwa jika institusi berdaulat terus secara sistematis mengadopsi hasil validasi dari sektor swasta, maka imbal hasil yang diharapkan bagi modal ventura di bidang infrastruktur keuangan akan semakin menurun, yang berpotensi menyebabkan modal beralih ke bidang inovasi lain yang lebih sulit dijangkau institusi berdaulat.