Eksposur langsung token RWA tidak berfungsi. Nilai ekonomi dari tokenisasi diperoleh oleh kurator dan penerbit, bukan pemegang token tata kelola - pertumbuhan deposit Kamino sebesar 80% disertai penurunan token sebesar 16% adalah bukti paling jelas tentang ini.
Masalah leverage adalah peluang infrastruktur yang paling menarik. Penundaan penyelesaian RWA (hingga 122 hari eksposur keluar) membuat strategi looping native kripto atomik yang bersifat crypto-native tidak mungkin direplikasi, menciptakan celah struktural yang sedang dibangun oleh protokol seperti Keyring dan 3F - tetapi keduanya belum memiliki token yang likuid.
Morpho adalah lapisan pinjaman institusional utama, tetapi tesis token bergantung pada saklar biaya yang tidak memiliki insentif struktural untuk diubah oleh Asosiasi. TVL sebesar $6,8 miliar dan biaya tahunan sebesar $120,9 juta ada sepenuhnya untuk deposan dan kurator - pemegang token MORPHO saat ini tidak mendapatkan bagian dari itu.
Fluid adalah ekspresi token yang lebih bersih dari tesis yang sama, meskipun lebih tidak langsung. Pangsa volume DEX dominan untuk stablecoin terkait RWA utama (100% dari sUSDai, 87% dari syrupUSDC, 68% dari reUSD), mekanisme buyback yang terkait pendapatan, dan tata kelola yang secara struktural lebih bersih menjadikannya kendaraan pemegang token yang lebih menarik - tetapi eksposur RWA-nya melalui stablecoin berbunga daripada pasar aset tokenisasi langsung.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.