CryptoQuant のデータ分析によると、マイナー取引所流入量（Miner Exchange Flow）は2023-25年にかけて継続的に増加しており、これは一般的にマイナーがビットコインを取引所に移して売却を行っていることを意味し、これらの移動行動は潜在的な売り圧力を構成しています。移動平均線の方向性と継続性を詳しく見ると、例えば50日移動平均線（SMA 50）と100日移動平均線（SMA 100）は、現在これらの平均線は依然として比較的高い位置にあり、激しい下落や割り込みは見られません。
よりマクロな視点から観察すると、2017年から2020年の期間、マイナーの流入量は中低水準を維持しており、売却は価格の上昇を完全に妨げることはありませんでした。当時、マイナーは価格上昇に伴い徐々に保有を減らしていました。2021年のピーク時にはマイナーの流入量は増加しましたが、価格は引き続き新高値を更新し続けており、マイナーが売却しているにもかかわらず、需要側がより強力であることを示しています。これは2024年から2025年初頭の状況と類似しており、その時もマイナーの売却だけでは全体のトレンドを逆転させるには不足しており、市場はこれらの供給を吸収していることが明確な強気シグナルです。
一方、2022年のベアマーケットでは、マイナーがバイナンスに資金を移動させる量は大きく、継続的であり、価格は激しい下落局面に入りました。これは、当時マイナーがコスト圧力により売却を余儀なくされたことを示しています。現在のマイナーの平均損益分岐点コストは約50,000ドルであり、価格がこの水準に近づかない限り、マイナーが極度の弱気に転じる可能性は低いと考えられます。歴史的に見ても、マイナーの売却はベアトレンドを強化し、2022年はマイナーの売り圧力が市場の方向性に大きな影響を与えた最も典型的な例です。2021年にはマイナーの供給が買い手に吸収されましたが、2022年はそうではなく、価格は十分な需要の支えを欠き、122,000ドルから80,000ドルまで一気に下落しました。
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