¿Llegará el invierno de reservas criptográficas en 2026? El modo de acumulación de monedas enfrenta una carrera de eliminación, la mayoría de las empresas DAT podrían no resistir.

Tras la corrección del mercado, las debilidades estructurales del modelo DAT han quedado completamente al descubierto. Con solo acumular monedas ya no es suficiente para sostener la valoración; la capacidad de obtener beneficios, la gobernanza y el cumplimiento normativo se convierten en las pruebas clave para la supervivencia de la industria.

Las secuelas de la retirada del mercado comienzan a manifestarse, el modelo DAT pasa de la fiebre a la eliminación

Con la caída del mercado de criptomonedas desde su pico en 2025, las empresas de “tesorería de activos digitales” (Digital Asset Treasury, en adelante DAT), que en su momento experimentaron una rápida expansión, enfrentan una prueba severa. Varios profesionales de la industria señalan que, antes de 2026, se espera una limpieza significativa en el sector DAT, siendo difícil que sobrevivan aquellas empresas que carecen de capacidades operativas sustanciales.

Altan Tutar, cofundador y CEO de MoreMarkets, señala que en 2025 surgieron muchas empresas DAT con el objetivo original de ofrecer a los inversores de Wall Street una vía alternativa para poseer directamente Bitcoin y otros activos criptográficos. Sin embargo, a medida que el mercado se volvió bajista, las vulnerabilidades estructurales, como la alta dependencia de la subida del precio de las monedas, comenzaron a exponerse.

Tras el pico de Bitcoin en octubre de 2025, el mercado criptográfico en general retrocedió, y muchas acciones de empresas DAT sufrieron ajustes significativos. Los inversores comenzaron a reevaluar si su “valor de mercado podía mantenerse por encima del valor neto de los activos criptográficos que poseen” (mNAV). Tutar afirma que el mercado está demasiado saturado, la eliminación de empresas es inevitable, especialmente para las DAT centradas en altcoins, que enfrentan primero el rechazo del mercado de capitales, ya que les resulta difícil mantener una valoración empresarial superior al valor de sus activos.

No basta con acumular monedas para sobrevivir, la estrategia de beneficios se vuelve clave

Otro problema estructural radica en que muchas empresas DAT consideran la compra de monedas como su narrativa principal, pero carecen de un marco completo de gestión financiera y de riesgos.

Ryan Chow, cofundador de Solv Protocol, indica que a principios de 2025 solo unas 70 empresas adoptaban la estrategia de “tesorería Bitcoin”, pero para mediados de año esa cifra aumentó rápidamente a más de 130, lo que demuestra que este modelo se ha copiado en gran medida.

Sin embargo, las tesorerías de Bitcoin no son una “cura milagrosa para el crecimiento infinito”. En mercados bajistas, las empresas que carecen de fuentes de ingresos a menudo se ven obligadas a vender monedas para cubrir costos operativos, lo que a su vez debilita la confianza de los inversores.

Chow opina que las empresas DAT que puedan resistir la próxima bajada del mercado dependerán de si consideran los activos criptográficos como un “capital digital gestionable”, y no solo como un almacén de valor. Las empresas que mostraron un rendimiento relativamente destacado en 2025, en su mayoría generaron ingresos estables mediante instrumentos financieros en la cadena o usaron sus activos como colateral para obtener liquidez durante las correcciones del mercado.

Por otro lado, aquellas empresas que solo usan la acumulación de monedas como estrategia de marketing, sin una estrategia clara de tesorería, tienden a perder rápidamente capital bajo presión financiera. Esto también implica que el modelo DAT está pasando de una narrativa especulativa a una estructura más cercana a la gestión financiera tradicional.

ETF y finanzas tradicionales presionan, DAT debe transformarse para seguir siendo competitivo

Además de la volatilidad de los precios, las empresas DAT enfrentan una competencia directa de los ETF de criptomonedas.

Vincent Chok, CEO de First Digital, señala que cada vez más inversores optan por los ETF para obtener exposición a los precios de los activos criptográficos, debido a su regulación clara y su facilidad de operación. Con la relajación del entorno regulatorio, algunos ETF incluso comienzan a incluir ingresos por colateral, lo que reduce aún más el atractivo de las empresas DAT.

En este contexto, Chok opina que si el modelo DAT no se ajusta, será difícil competir de frente con los ETF. Las empresas que logren sobrevivir en el futuro deberán mejorar en transparencia, mecanismos de auditoría y cumplimiento normativo, alineándose con las finanzas tradicionales y conectándose con infraestructura financiera profesional, para que los inversores comprendan claramente la asignación de activos, la gestión de riesgos y las fuentes de beneficios. En otras palabras, solo depender de “cuántos Bitcoin posee la empresa” ya no es suficiente para sostener la valoración; el modelo DAT debe demostrar que puede ofrecer un valor añadido que los ETF no puedan replicar.

En general, la industria de las tesorerías de activos criptográficos está en rápida desaceleración. A medida que el mercado pasa de estar impulsado por fondos a centrarse en flujo de caja y capacidades de gobernanza, antes de 2026, muchas empresas DAT probablemente enfrentaran una ola de eliminación. Los que permanezcan no serán los que tengan más monedas acumuladas, sino aquellos que puedan gestionar los activos criptográficos como un capital a largo plazo y gestionable.

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