Mais parecido com ações de tecnologia do que com ouro digital? A Grayscale revela os verdadeiros fatores que estão por trás disso

Apesar do contínuo benefício de ETFs e adoção por instituições, desde meados do ano passado, o mercado de criptomoedas tem apresentado uma saída constante de fundos, e o preço do Bitcoin tem se comportado mais próximo das ações de software de alto crescimento nos Estados Unidos do que de ativos tradicionais de proteção. A última pesquisa da Grayscale aponta que a correlação entre o Bitcoin e o setor de software dos EUA aumentou significativamente, indicando que sua lógica de negociação está mais alinhada com ativos de crescimento.

Os dados mostram que, desde o início de 2024, o Bitcoin e as ações de software dos EUA têm se movido de forma altamente sincronizada. Durante a recente venda, ambos oscilaram quase na mesma direção, sugerindo que a queda atual é mais resultado de uma desrisking geral de ativos de crescimento do que de problemas específicos do setor de criptomoedas. O fluxo de fundos também confirma isso: investidores americanos lideraram as vendas recentes, com cerca de 318 milhões de dólares de saída líquida de ETFs de Bitcoin desde o início de fevereiro, pressionando ainda mais o preço.

Uma causa mais profunda vem do crédito privado. No mercado de empréstimos não bancários, atualmente em torno de 3 trilhões de dólares, as empresas de software representam uma parcela importante. Quando a inteligência artificial impacta os modelos tradicionais de negócios de software, os investidores temem uma queda na receita recorrente e aumento na taxa de inadimplência. O UBS alerta que a taxa de inadimplência do crédito privado nos EUA pode subir para 13%. Com o aperto do crédito, os fundos frequentemente vendem ativos de alta volatilidade para recuperar liquidez, e o Bitcoin é tratado como um “ativo tecnológico de alta beta”.

Joao Wedson, fundador da Alphractal, aponta que, na prática, o capital vê o Bitcoin e as empresas de software como ativos semelhantes, influenciados conjuntamente por ciclos de avaliação, expectativas de crescimento e mudanças na liquidez. Dan, chefe de pesquisa da Coinbureau, também acredita que a pressão do crédito privado já se manifestava desde meados de 2025, sendo essa uma das principais razões para o Bitcoin se desvincular da liquidez macroeconômica.