ETHZilla, anteriormente uma empresa de biotecnologia que mudou para uma estratégia de tesouraria de Ethereum em 2025, anunciou que irá mudar de nome para Forum Markets e começar a negociar sob o ticker “FRMM” na Nasdaq Capital Market a 2 de março de 2026, após uma queda de 96% no preço das ações desde o pico de $107 em agosto de 2025.
A empresa abandonou o seu modelo de balanço de Ethereum com um único ativo após saídas de investidores, incluindo o Founders Fund de Peter Thiel, e está a pivotar para ativos do mundo real tokenizados, incluindo empréstimos hipotecários e motores de aviões, como parte de uma estratégia mais ampla para gerar receita a partir de ativos que produzem fluxo de caixa.
Mudança de nome e mudança estratégica
ETHZilla irá formalmente alterar a sua identidade corporativa para Forum Markets, com ações a começar a ser negociadas sob o novo ticker “FRMM” a 2 de março de 2026, após anteriormente negociar como “ETHZ” na Nasdaq Capital Market. A mudança de nome formaliza uma saída estratégica do posicionamento anterior da empresa como um proxy cotado publicamente para exposição a Ethereum, um modelo que fracassou devido à queda dos preços das criptomoedas e ao ceticismo dos acionistas.
As ações subiram 13,3% a 24 de fevereiro de 2026, para aproximadamente $3,91, após o anúncio da mudança de nome, atingindo o seu nível mais alto em quase um mês. No entanto, a ação permanece cerca de 96% abaixo do pico de $107 em 13 de agosto de 2025, quando a empresa anunciou planos de construir uma tesouraria de Ethereum de $425 milhões após a sua mudança do antigo negócio de biotecnologia 180 Life Sciences.
Sob a marca Forum Markets, a empresa planeia focar no desenvolvimento de produtos tokenizados apoiados por ativos do mundo real, usando infraestruturas reguladas, em vez de manter grandes posições de criptomoedas no seu balanço. A gestão indicou que o valor futuro para os acionistas será impulsionado por receitas e fluxo de caixa provenientes da sua plataforma de tokenização de ativos do mundo real, em vez de métricas centradas em criptomoedas, como múltiplos do valor líquido dos ativos.
Saída de investidores e vendas de ativos
A mudança estratégica segue a saída de investidores iniciais de destaque, incluindo o Founders Fund de Peter Thiel, que saiu da sua posição na ETHZilla no início de fevereiro de 2026. A saída de um investidor institucional de alto perfil coincidiu com a forte queda das ações e um aumento do escrutínio ao modelo de tesouraria de ativo único.
A empresa reduziu significativamente as suas participações em Ethereum através de várias vendas no final de 2025. Em outubro, a ETHZilla vendeu aproximadamente $40 milhões em ETH como parte de um plano de recompra de ações de $250 milhões. Em dezembro, vendeu mais 24.291 ETH, avaliados em cerca de $74,5 milhões na altura, para resgatar notas conversíveis sênior garantidas. Essas transações sinalizaram uma mudança definitiva da estratégia agressiva de acumulação que caracterizou o primeiro pivot da empresa.
Apesar dessas vendas, a ETHZilla continua a deter 69.802 ETH a finais de fevereiro de 2026, avaliados em aproximadamente $145 milhões com base nos preços atuais, tornando-se o sexto maior detentor corporativo de Ethereum. No entanto, o foco estratégico da empresa mudou decisivamente para ativos do mundo real, em vez de exposição a criptomoedas no balanço.
Expansão de ativos do mundo real
No início de fevereiro de 2026, a ETHZilla expandiu as suas ambições de ativos do mundo real ao adquirir um portfólio de $4,7 milhões de 95 empréstimos de casas manufaturadas e modulares. A empresa planeia tokenizar esses empréstimos numa rede Ethereum Layer 2, visando um rendimento anualizado superior a 10% a partir dos fluxos de caixa subjacentes.
A firma também comprou dois motores de avião CFM56-7B24 para tokenização através da Liquidity.io, um sistema de negociação alternativo regulado pela SEC. Esta aquisição segue um anúncio anterior de que a empresa iria pivotar para leasing de motores de jato e outros ativos relacionados à aviação, para reforçar o seu modelo de negócio num contexto de queda do preço do Ethereum.
Estas iniciativas refletem uma estratégia mais ampla de construir um portfólio de ativos que geram fluxo de caixa e podem oferecer rendimentos de dois dígitos aos detentores de tokens, posicionando a Forum Markets como uma empresa operacional com receitas tangíveis, em vez de um veículo passivo de detenção de Ethereum.
Perspetiva da indústria sobre modelos de tesouraria de ativo único
Os desafios enfrentados pela estratégia de tesouraria de Ethereum de ativo único da ETHZilla destacam vulnerabilidades estruturais inerentes a tais abordagens, segundo observadores do setor. Vincent Liu, diretor de investimentos da firma de trading quantitativo Kronos Research, afirmou que “estratégias de tesouraria de ativo único dependem fortemente de condições de mercado favoráveis e de prémios de risco sustentados.”
Liu explicou que empresas focadas em tesouraria precisam, em última análise, de negócios geradores de receita e de uma exposição mais ampla a ativos para manter relevância a longo prazo. Tais estratégias podem ser consideradas " frágeis porque o seu valor está fortemente ligado à atividade da rede", criando uma “armadilha de correlação onde o poder de compra enfraquece durante períodos de declínio do ecossistema.”
Esta vulnerabilidade é agravada pela fragmentação entre a rede principal do Ethereum e as suas cadeias layer-2, que Liu afirmou diluir a narrativa e o prémio da rede. Esta condição é “ainda mais prejudicada pela ausência de um limite rígido de oferta, deixando a sua proposta de escassez a longo prazo em questão.”
Contexto de mercado e desempenho do Ethereum
A mudança estratégica ocorre num contexto de recuperação mais ampla do mercado de criptomoedas, com o Ethereum a subir cerca de 12% a 24 de fevereiro de 2026, para recuperar o nível de $2.000. No entanto, o ETH perdeu mais de 50% do seu valor desde que a ETHZilla iniciou a sua estratégia de acumulação em agosto de 2025, quando os preços eram significativamente mais altos.
A divergência entre o preço das ações da empresa e as suas participações subjacentes em Ethereum ilustra os riscos das armadilhas de correlação identificadas pelos analistas. Enquanto as ações da ETHZilla subiram com a notícia da mudança de nome, continuam profundamente abaixo do pico, refletindo o ceticismo dos investidores quanto à viabilidade de modelos de tesouraria de ativo único em mercados de criptomoedas voláteis.
FAQ: Compreender a mudança de nome e a estratégia da ETHZilla
Q: Por que a ETHZilla está a mudar de nome para Forum Markets?
A: A ETHZilla está a mudar de nome para refletir a sua mudança estratégica de um modelo de tesouraria de Ethereum de ativo único para ativos do mundo real tokenizados. A nova identidade indica um foco no desenvolvimento de produtos que geram fluxo de caixa, incluindo empréstimos hipotecários tokenizados e motores de aviões, em vez de servir como um proxy cotado publicamente para exposição a Ethereum.
Q: O que aconteceu ao preço das ações da ETHZilla e porquê?
A: As ações da ETHZilla atingiram um pico de $107 em agosto de 2025, após o anúncio da sua estratégia de acumulação de Ethereum e do apoio do Founders Fund de Peter Thiel. Posteriormente, o valor caiu cerca de 96%, à medida que os preços do Ethereum caíram, investidores, incluindo o Founders Fund, saíram das suas posições, e a empresa começou a vender ETH para financiar recompras e pagamento de dívidas.
Q: Quanto de Ethereum a ETHZilla ainda detém?
A: A finais de fevereiro de 2026, a ETHZilla detém aproximadamente 69.802 ETH, avaliados em cerca de $145 milhões, tornando-se o sexto maior detentor corporativo de Ethereum. Isto representa uma redução significativa face às participações máximas, após várias vendas no final de 2025 que totalizaram mais de $114 milhões.
Q: Qual é a nova estratégia de negócio da Forum Markets?
A: A Forum Markets planeia focar na tokenização de ativos do mundo real usando infraestruturas reguladas, começando com um portfólio de $4,7 milhões de empréstimos de casas manufaturadas, visando rendimentos de dois dígitos, e motores de aviões tokenizados através de uma plataforma regulada pela SEC. A empresa pretende gerar valor para os acionistas através de receitas operacionais e fluxo de caixa, em vez de métricas centradas em criptomoedas.
