13 มีนาคม ข่าวสารจากผู้ทำตลาดคริปโต Wintermute ในรายงานวิจัยล่าสุดชี้ว่า ในรอบตลาดปัจจุบัน ผู้ขุดบิตคอยน์เผชิญกับแรงกดดันต่อรายได้ที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง รูปแบบการขุดแบบดั้งเดิมทำกำไรได้ยากขึ้นอย่างเห็นได้ชัด รายงานระบุว่า ในอนาคต บริษัทขุดอาจต้องพัฒนาธุรกิจด้านพลังประมวลผลปัญญาประดิษฐ์ หรือบริหารจัดการสินทรัพย์บิตคอยน์อย่างเข้มข้นเพื่อคงความสามารถในการแข่งขันในระยะยาว
Wintermute กล่าวว่าตลอดหลายปีที่ผ่านมา ผู้ขุดบิตคอยน์ได้สร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านไฟฟ้าและศูนย์ข้อมูลในพื้นที่ที่มีต้นทุนพลังงานต่ำทั่วโลก ซึ่งทรัพยากรเหล่านี้ตรงกับความต้องการของอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ในด้านพลังประมวลผลและพลังงานเป็นอย่างดี ดังนั้น บางบริษัทขุดจึงพิจารณาเปลี่ยนเป็นผู้ให้บริการพลังประมวลผล AI หรือผู้ดำเนินงานศูนย์ข้อมูล อย่างไรก็ตาม องค์กรดังกล่าวก็ชี้ว่าการเปลี่ยนแปลงในลักษณะนี้มักต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมากและมีความเสี่ยงในการดำเนินงานสูง
แนวโน้มอุตสาหกรรมเริ่มชัดเจนขึ้น บริษัทขุดบางแห่ง เช่น MARA Holdings ได้ยื่นเอกสารต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) ระบุว่าอาจขายบิตคอยน์บางส่วนเพื่อสนับสนุนธุรกิจด้านปัญญาประดิษฐ์ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ตั้งแต่ตุลาคม 2025 เป็นต้นมา บริษัทขุดจดทะเบียนหลายแห่งขายบิตคอยน์รวมกันมากกว่า 15,000 เหรียญ เพื่อเสริมสภาพคล่องหรือปรับกลยุทธ์ทางธุรกิจ
Wintermute ยังกล่าวว่า ขณะนี้ผู้ขุดบิตคอยน์ถือครอง BTC อยู่เกือบ 1% ของปริมาณทั้งหมด ซึ่งปรากฏการณ์นี้เรียกว่า “ปัญหาเหลือทิ้งในยุค HODL” คือผู้ขุดถือครองสินทรัพย์จำนวนมากในระยะยาวโดยไม่มีแผนบริหารจัดการสินทรัพย์อย่างจริงจัง รายงานระบุว่า บริษัทขุดสามารถใช้เครื่องมืออนุพันธ์ เช่น ออปชั่นคอลล์หรือวางประกันเงินสดในออปชั่นวางขาย เพื่อป้องกันความเสี่ยงและสร้างรายได้ รวมถึงสามารถกู้ยืมเงินเพื่อรับดอกเบี้ยและเพิ่มประสิทธิภาพการใช้สินทรัพย์
รายงานยังชี้ให้เห็นว่า ในรอบตลาดนี้ ราคาบิตคอยน์ไม่สามารถเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเพื่อชดเชยรายได้ที่ลดลงจากการลดจำนวนบล็อก (halving) ได้เหมือนในอดีต อีกทั้ง รายได้จากค่าธรรมเนียมการซื้อขายก็มีความผันผวนสูง ทำให้ยากที่จะสร้างรายได้เสริมที่มั่นคง นอกจากนี้ ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องก็ทำให้กำไรของผู้ขุดลดลงอีกด้วย
Wintermute เชื่อว่า แรงกดดันด้านกำไรในรอบนี้แตกต่างจากรอบปี 2018 และ 2022 ซึ่งเป็นการปรับโครงสร้างอุตสาหกรรมมากกว่า เมื่อบริษัทขุดที่มีประสิทธิภาพต่ำออกจากตลาด อุตสาหกรรมการขุดบิตคอยน์โดยรวมอาจกลายเป็นตลาดที่มีความเข้มข้นและมีประสิทธิภาพสูงขึ้นในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
