สหรัฐอเมริกา Bitcoin spot ETF เปลี่ยนจากการไหลสุทธิเข้าอย่างต่อเนื่องเป็นเวลา 7 วันทำการเป็นไหลสุทธิออก โดยวันที่ 18 มีกระแสไหลออกสุทธิ 163.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และวันที่ 19 ไหลออกอีก 51.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะเดียวกัน Bitcoin ก็ร่วงลงจากจุดสูงสุดของสัปดาห์ เคยหลุดระดับ 70,000 ดอลลาร์สหรัฐ แสดงให้เห็นว่าด้านสภาพคล่องและด้านราคาอ่อนแรงไปพร้อมกัน
สัปดาห์นี้ Bitcoin ETF มีสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจน ในช่วงวันที่ 9 มีนาคมถึง 17 มีนาคม หลังจากมีเงินไหลเข้ารวมราว 1.162 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ติดต่อกัน 7 วันทำการ กระแสแรงของเงินทุนกลับตัวตั้งแต่วันที่ 18 โดยวันที่ 18 มีกระแสไหลออกสุทธิ 163.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และวันที่ 19 ไหลออกอีก 51.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ยุติแนวโน้มก่อนหน้าที่เป็นขาขึ้นติดต่อกันแบบ 7 วันทำการสีแดง ตลาดเดิมหวังว่าแรงซื้อจาก ETF จะยังคงต่อเนื่อง ช่วยพยุงให้ Bitcoin ยืนเหนือระดับ 70,000 ดอลลาร์สหรัฐได้ แต่ภายใต้สัญญาณที่ออกแนว “ผ่อนคลายแบบเข้มงวดน้อยลง” จากธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ประกอบกับราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นและความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น ทิศทางเงินทุนจึงหันไปทางระมัดระวังชัดเจนมากขึ้น
จากข้อมูล Bitcoin ETF ในวันที่ 16 และ 17 บันทึกกระแสไหลเข้าสุทธิ 199.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ 199.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามลำดับ สืบต่อรูปแบบการดึงดูดเงินทุนตั้งแต่สัปดาห์ก่อนหน้า แต่พอถึงวันที่ 18 และ 19 ก็เปลี่ยนเป็นไหลออกสุทธิ หากคำนวณจากข้อมูลสัปดาห์นี้ที่มีการประกาศแล้ว วันที่ 16 มีนาคมถึง 19 มีนาคม ซึ่งเป็น 4 วันทำการ ยังเป็นการไหลเข้าสุทธิรวม 183.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทว่าแนวโน้มกลับเปลี่ยนจาก “สะสมเงินเข้าอย่างต่อเนื่อง” ไปสู่ “ช่วงท้ายชะลอลงอย่างรวดเร็ว”
เมื่อพิจารณาตามกลุ่มผลิตภัณฑ์ แรงกดดันที่ทำให้แนวโน้มอ่อนแรงครั้งนี้มาจากการที่สินค้าหลัก (ผลิตภัณฑ์ระดับนำ) ปล่อยคืนออก ในวันที่ 18 มีนาคม IBIT ของ BlackRock ไหลออกสุทธิ 33.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ, FBTC ของ Fidelity ไหลออก 103.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ GBTC ของ Grayscale ก็ไหลออก 18.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ; ในวันที่ 19 มีนาคม FBTC ไหลออกอีก 26 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ BITB, ARKB และ GBTC ก็ไหลออกพร้อมกัน ข้อนี้ชี้ให้เห็นว่าการปรับฐานรอบนี้ไม่ใช่แค่ความผันผวนชั่วคราวของผลิตภัณฑ์ใดผลิตภัณฑ์หนึ่ง แต่เป็นการที่ความเสี่ยง (risk appetite) ของสถาบันโดยรวมเย็นลงมากขึ้น
Bitcoin: หลังหลุด 70,000 ดอลลาร์สหรัฐ ยังไม่สามารถยืนได้อย่างแท้จริง
อ้างอิงข้อมูลจาก Binance ตอนที่มีการเขียนบทความนี้ Bitcoin อยู่ที่ราว 70,756.93 ดอลลาร์สหรัฐ โดยใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ระดับต่ำสุดเคยแตะ 68,805.52 ดอลลาร์สหรัฐ และระดับสูงสุดอยู่ที่ 71,227.75 ดอลลาร์สหรัฐ โดยการปรับตัวลดลงในช่วง 24 ชั่วโมงราว 0.75% และใน 7 วันที่ผ่านมาเพิ่มขึ้นหรือลดลงเล็กน้อยที่ -0.8% แม้ว่าราคายังไม่เกิดการเทขายแบบรุนแรงราวต้นเดือนกุมภาพันธ์ แต่ด่าน 70,000 ดอลลาร์สหรัฐ ก็ถูกตลาดทดสอบอีกครั้ง และจุดต่ำสุดได้หลุดลงอย่างชัดเจนจากแนวรับของจำนวนเต็มระดับดังกล่าวไปแล้ว
เรื่องนี้มีความสำคัญมาก เพราะบทบาทของ ETF โดยปกติแล้วไม่ได้เป็นตัวกำหนดทิศทางราคาโดยตรง แต่เป็นการตอกย้ำแนวโน้มที่มีอยู่: เมื่อราคาขึ้น ETF ไหลเข้าจะขยายความคาดหวังเชิงบวกของตลาด; เมื่อราคาลง ETF ไหลออกจะทำให้ตลาดตีความว่า “แรงซื้อของสถาบันชะลอลง” หนักขึ้น ในสัปดาห์นี้ Bitcoin จึงน่าสนใจเป็นพิเศษ เพราะก่อนหน้านี้มันเพิ่งดีดกลับขึ้นไปใกล้ 74,000 ดอลลาร์สหรัฐ แต่ตอนนี้กลับดิ่งลงไปที่ขอบ 70,000 ดอลลาร์สหรัฐอีกครั้ง เสมือนส่งสัญญาณให้ตลาดรับรู้ว่า ถึงแม้จะมีการหนุนจากเงินทุนในการดีดกลับ แต่รากฐานยังไม่แข็งแรงพอ
เนื่องจากกระแสเงินทุนของ ETF สุดท้ายแล้วเป็นสัญญาณที่ตามหลังราคา ราคาเป็นการสะท้อนแบบทันทีที่สุดของตลาดต่อสภาพแวดล้อมโดยรวม ในสัปดาห์นี้การร่วงลงของ Bitcoin จากระดับสูงไม่ได้เป็นแค่เพราะการไหลออกจาก ETF มากกว่านั้นอีก แต่สำคัญกว่านั้นคือสภาพแวดล้อมมหภาคที่เปลี่ยนแปลงแย่ลงอย่างรวดเร็ว ตลาดได้กลับไปประเมินความคาดหวังเกี่ยวกับ “อัตราดอกเบี้ยสูงนานขึ้น” หลังการประชุมของ Fed ประกอบกับสถานการณ์ในตะวันออกกลางที่ตึงตัวขึ้นจนดันราคาน้ำมันสูงขึ้น ส่งผลให้ความชอบต่อสินทรัพย์เสี่ยงของนักลงทุนหดตัวชัดเจนแล้ว เทรดเดอร์เลื่อนเวลาคาดการณ์การลดดอกเบี้ยของสหรัฐออกไปใกล้ช่วงกลางปี 2027 ซึ่งสำหรับสินทรัพย์คริปโตที่พึ่งพาสภาพคล่องและความชอบต่อความเสี่ยงอยู่แล้วสูง ย่อมกดดันอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้
แม้ว่า ETF จะปิดเป็นสีแดงติดต่อกัน 7 วัน (มีเงินไหลเข้า) ช่วงหนึ่งจะสร้างบรรยากาศเชิงบวกว่า “เงินทุนสถาบันกลับมาไหลเข้าอีกครั้ง” แต่สิ่งที่เป็นตัวกำหนดราคาของสัปดาห์นี้จริงๆ ยังคงเป็นตัวแปรมหภาคมากกว่ากระแสเงินทุนอย่างเดียว เมื่อ Fed มีท่าทีออกแนวเข้มงวด, ราคาพลังงานพุ่งสูง, และความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มขึ้น แม้ Bitcoin จะยังมีแรงหนุนจากการซื้อผ่าน ETF บางส่วน ก็ยากที่จะหลุดพ้นจากกรอบการกำหนดราคาของสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกได้ นี่จึงเป็นเหตุผลว่าทำไมช่วงครึ่งแรกของสัปดาห์ที่ ETF ยังไหลเข้าอยู่ แต่ราคา Bitcoin กลับไม่สามารถยืนเหนือโซนที่สูงกว่าได้อย่างมีประสิทธิภาพ
จากภาพรวมของสัปดาห์นี้ ระดับ 70,000 ดอลลาร์สหรัฐ กลายเป็นเส้นแบ่งระหว่างฝั่งซื้อกับฝั่งขายระยะสั้นอีกครั้ง
เมื่อมองทั้งด้านเทคนิคและด้านอารมณ์ความรู้สึก ความสำคัญของ 70,000 ดอลลาร์สหรัฐ ถูกย้ำให้เด่นชัดขึ้นอีกครั้ง นี่ไม่ใช่แค่ด่านตัวเลขเชิงจิตวิทยา แต่ยังเป็นตัวชี้วัดความเชื่อมั่นของตลาดว่าแรงดีดกลับรอบนี้จะสามารถต่อเนื่องได้หรือไม่ จากข้อมูลของ Binance ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา Bitcoin ยังปรับขึ้นประมาณ 4.63% แต่ในช่วง 60 วันที่ผ่านมาปรับลง 23.64% และใน 90 วันที่ผ่านมาลดลงถึง 19.75% ซึ่งบ่งชี้ว่าโครงสร้างในระยะกลางยังไม่ได้ซ่อมแซมอย่างสมบูรณ์ กล่าวอีกนัยหนึ่ง การย่อตัวของราคาในสัปดาห์นี้ไม่ใช่เหตุการณ์โดดเดี่ยว แต่เหมือนกับเป็นการดีดกลับที่ถูกกดทับหลังจากเกิดการอ่อนแรงในระยะกลาง
