เมื่อหนึ่งในเครือข่ายบัตรที่ใหญ่ที่สุดในโลกจ่ายเบี้ยประกันภัยที่สำคัญกว่าในการประเมินมูลค่าครั้งล่าสุดของบริษัทเพื่อซื้อกิจการ นั่นคือสิ่งที่ควรให้ความสนใจ เมื่อบริษัทที่กล่าวถึงสร้างโครงสร้างพื้นฐานในการชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์ มันบอกอะไรบางอย่างเกี่ยวกับสิ่งที่อุตสาหกรรมการชำระเงินเชื่อว่าจำเป็นต้องเป็น – และความเร่งด่วนที่ต้องไปถึงที่นั่น
Mastercard มีทางเลือก มันสามารถร่วมมือกับ BVNK มันสามารถถือหุ้นส่วนน้อย มันสามารถซื้อผู้เล่นโครงสร้างพื้นฐานสเตเบิลคอยน์ขนาดเล็กกว่าด้วยราคาส่วนหนึ่ง แต่แทนที่จะทำเช่นนั้น มันจ่ายเงิน 1.8 พันล้านดอลลาร์ – มากกว่าที่ BVNK มีมูลค่า 750 ล้านดอลลาร์ในซีรีส์ B เมื่อปีที่แล้ว – สำหรับบริษัทที่ใช้เวลาหลายปีในการทำงานที่ไม่หรูหราของการสร้างรางสเตเบิลคอยน์ในระดับองค์กรใน 130 เขตอำนาจศาล
ตัวเลขนั้นบอกคุณมากกว่าว่า Mastercard มองเห็นการชำระเงินไปในทิศทางใดมากกว่าที่กลยุทธ์หรือการโทรหารายได้ใด ๆ จะสามารถบอกได้ และมันบดบังการเข้าซื้อกิจการของ Stripe ที่ราคา 1.1 พันล้านดอลลาร์สำหรับ Bridge ทำให้มันเป็นข้อตกลงโครงสร้างพื้นฐานสเตเบิลคอยน์ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์
เงินกว่า 190 ล้านล้านดอลลาร์เคลื่อนที่ข้ามพรมแดนทุกปีผ่านรางการธนาคารสอดคล้องที่ออกแบบขึ้นเมื่อครึ่งศตวรรษที่ผ่านมา รางเหล่านั้นยังคงทำงาน – ในลักษณะเดียวกับที่เครื่องแฟกซ์ยังคงทำงาน มันนำเงินไปให้ถึงที่หมายในที่สุด แต่ทำเช่นนั้นผ่านชั้นของคนกลางที่เพิ่มค่าใช้จ่าย ความล่าช้า และความไม่โปร่งใสในทุกขั้นตอน Mastercard ได้ข้อสรุปอย่างชัดเจนว่าการซ่อมแซมระบบนี้ไม่ใช่กลยุทธ์ที่สามารถดำเนินการได้อีกต่อไป คำถามที่ควรถามคือทำไมพวกเขาถึงมาถึงข้อสรุปนั้นในตอนนี้ และมันหมายถึงอะไรสำหรับส่วนที่เหลือของอุตสาหกรรม
การปฏิบัติตามกฎระเบียบมีค่ามากกว่าราคาที่จ่ายไป
Mastercard ไม่มีปัญหาเรื่องความสามารถด้านวิศวกรรม มันสามารถสร้างชั้นการชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์ขึ้นจากศูนย์ – และมันก็น่าจะเป็นชั้นที่ดี ดังนั้นทำไมจึงต้องจ่ายเบี้ยประกันภัย 140% สำหรับของคนอื่น?
เพราะเทคโนโลยีไม่เคยเป็นส่วนที่ยาก BVNK มีค่าตรงที่กรอบการอนุญาตหลายเขตอำนาจศาล – ที่สร้างขึ้นอย่างระมัดระวังตลอดหลายปีของการมีส่วนร่วมกับหน่วยงานกำกับดูแลในกว่า 130 ประเทศ การเดินเข้าไปในสำนักงานของหน่วยงานกำกับดูแลจำนวนมากและออกมาพร้อมกับการอนุมัติต้องใช้เวลาที่เครือข่ายบัตรที่แข่งขันเพื่ออนาคตของการชำระเงินนั่นไม่สามารถมีได้ ในการชำระเงิน กรอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบคือผลิตภัณฑ์ ทุกอย่างอื่นสามารถสร้างใหม่ได้
นี่คือสิ่งที่แยกบริษัทที่การเงินมรดกซื้อจากบริษัทที่มันมองข้าม บริษัทที่มองว่าการได้รับอนุญาตเป็นการลงทุนหลัก – ไม่ใช่เรื่องรอง – ตอนนี้เป็นบริษัทที่มีมูลค่าหมื่นล้านดอลลาร์ Mastercard ไม่ได้จ่ายเงินสำหรับโค้ดของ BVNK มันจ่ายเงินสำหรับปีที่มันจะเสียเวลาไปในการพยายามเลียนแบบรอยเท้าทางกฎระเบียบของ BVNK ความแตกต่างนั้นมีความสำคัญเพราะมันบอกคุณอย่างชัดเจนว่าผู้ซื้อถัดไปในพื้นที่นี้จะมองหาอะไรด้วย
เงินปันผลจากตลาดเกิดใหม่
การรายงานส่วนใหญ่เกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการนี้จะมุ่งเน้นไปที่ความหมายสำหรับการปรับปรุงการชำระเงินในตะวันตก แต่ผลกระทบที่สำคัญกว่านั้นอยู่ในคอริดอร์ที่โครงสร้างพื้นฐานของ BVNK จะมีความสำคัญมากที่สุด – และที่การกระจายของ Mastercard สามารถทำประโยชน์ได้มากที่สุด
ค่าธรรมเนียมการโอนเงินยังคงเฉลี่ยอยู่ที่หกถึงแปดเปอร์เซ็นต์ในคอริดอร์ที่ให้บริการแอฟริกาและเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ คนงานในดูไบที่ส่งเงิน 500 ดอลลาร์กลับบ้านไปฟิลิปปินส์จะสูญเสีย 30 ถึง 40 ดอลลาร์ต่อการโอนหนึ่งครั้งให้กับคนกลาง ใน 685 พันล้านดอลลาร์ในการโอนเงินที่ไหลเข้าสู่ประเทศที่มีรายได้ต่ำและปานกลางในแต่ละปี นั่นแสดงถึงการถ่ายโอนคุณค่าอย่างมากจากผู้ที่มีน้อยที่สุดในการจ่าย
นี่คือจุดที่การชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์เปลี่ยนสมการ รางพื้นฐานไม่ต้องการเครือข่ายธนาคารสอดคล้องที่การชำระเงินข้ามพรมแดนแบบดั้งเดิมต้องการ หากตัดคนกลางเหล่านั้นออก ค่าธรรมเนียมคงที่ที่หนึ่งถึงสองเปอร์เซ็นต์จะกลายเป็นไปได้ในเชิงโครงสร้าง – ไม่ใช่เป็นข้อเสนอส่งเสริมการขาย แต่เป็นการสะท้อนถึงสิ่งที่การชำระเงินมีค่าใช้จ่ายจริงเมื่อระบบเป็นสมัยใหม่
Mastercard ตอนนี้เป็นเจ้าของระบบนั้น ผสมผสานกับเครือข่ายผู้ค้าและการกระจายทั่วตลาดเกิดใหม่ การเข้าซื้อกิจการนี้มีศักยภาพที่จะปรับรูปแบบการเข้าถึงการเงินสำหรับผู้ใหญ่ 1.3 พันล้านคนที่ยังอยู่นอกระบบธนาคารอย่างเป็นทางการ เมื่อเครือข่ายในระดับของ Mastercard เชื่อมโยงการชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์เข้ากับคอริดอร์ที่ผู้คนเคยจ่ายแปดเปอร์เซ็นต์เพื่อย้ายเงินของตนเอง ผลกระทบจะไม่ใช่เพียงเล็กน้อย นี่คือเรื่องราวที่ใหญ่กว่ามากกว่าที่เครือข่ายบัตรจะป้องกันความเสี่ยงในด้านคริปโต
การแข่งขันในโครงสร้างพื้นฐานที่มีการควบคุม
Stripe ได้เข้าซื้อ Bridge Mastercard ได้เข้าซื้อ BVNK ตามรายงาน Visa กำลังประเมินการเคลื่อนไหวของตนเอง ภายในสิบแปดเดือน เครือข่ายบัตรหลักทุกแห่งจะมีกลยุทธ์การชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์ – หรือจะอธิบายให้ผู้ถือหุ้นฟังว่าทำไมมันถึงไม่มี
ความตึงเครียดที่น่าสนใจที่นี่ไม่ใช่ระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและคริปโต ความมุมมองนั้นล้าสมัยแล้ว การแข่งขันที่แท้จริงอยู่ระหว่างโครงสร้างพื้นฐานของสเตเบิลคอยน์ที่มีการควบคุมและทางเลือกที่ไม่มีการควบคุมที่เติบโตในคอริดอร์ที่ตัวเลือกที่สอดคล้องยังคงเข้าถึงไม่ได้ รางที่ไม่มีการควบคุมสามารถเคลื่อนที่ได้เร็วขึ้นเพราะมันหลีกเลี่ยงการทำงานด้านการอนุญาตที่ทำให้การนำไปใช้ในสถาบันเป็นไปได้ แต่ความเร็วโดยไม่มีความถูกต้องตามกฎระเบียบคือความเปราะบาง – และภาคส่วนนี้มีแผลเป็นเพียงพอจากการล้มละลายที่มีชื่อเสียงเพื่อทราบว่ามันนำไปที่ไหน
ทุกเดือนที่โครงสร้างพื้นฐานที่มีการควบคุมยังคงไม่สามารถเข้าถึงได้ในคอริดอร์ใด ๆ คือเดือนที่ระบบเงาเข้ามาแทนที่ Mastercard การเข้าซื้อกิจการนี้ทำให้ระยะเวลานั้นสั้นลงอย่างมาก ด้วยการอนุญาตของ BVNK ใน 130 ประเทศและการเข้าถึงทั่วโลกของ Mastercard ช่องว่างระหว่างความสามารถในการควบคุมและความต้องการของตลาดได้แคบลงแล้ว ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อทุกคนที่ดำเนินการอยู่ในด้านที่ถูกต้องของการปฏิบัติตามกฎระเบียบ
เบี้ยประกันภัยที่ Mastercard จ่ายไม่เคยเกี่ยวกับเทคโนโลยี มันเกี่ยวกับเวลา – เวลาที่จะสร้างรอยเท้าด้านกฎระเบียบจากศูนย์ในขณะที่ตลาดเคลื่อนตัวไปข้างหน้าทั้ง ๆ ที่คุณไม่มีอยู่ นั่นคือการคำนวณที่ตอนนี้ใช้ได้กับบริษัทการชำระเงินมรดกทุกแห่งที่เฝ้าดูจากข้างสนาม หน้าต่างสำหรับการสร้างกำลังจะปิดลง หน้าต่างสำหรับการซื้อกำลังแพงขึ้นเรื่อย ๆ ทุกไตรมาส
เมื่อการเข้าซื้อกิจการครั้งถัดไปในพื้นที่นี้เกิดขึ้น – และมันจะเกิดขึ้น – ไม่ใครจะมองว่ามันเป็นเรื่องเซอร์ไพรส์ ทุกคนจะมองว่ามันเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ การเปลี่ยนแปลงในความคาดหวังนั้นคือสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดว่าสถานการณ์โครงสร้างพื้นฐานสเตเบิลคอยน์ได้เคลื่อนจากขอบของการชำระเงินทั่วโลกไปยังศูนย์กลางของมัน
