กองทุนการเงินระหว่างประเทศเตือนความไม่สมดุลทั่วโลกทวีความรุนแรงขึ้น: ภาษีศุลกากรอาจไม่ได้ผลหรืออาจส่งผลให้เงินไหลไปยัง Bitcoin และเหรียญเสถียร

ข่าว Gate News ข้อความจากกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) การศึกษาล่าสุดระบุว่า ภาษีศุลกากรไม่สามารถบรรเทาการขาดดุลการค้าทั่วโลกได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยมีผลจำกัดและไม่ยั่งยืน ในขณะเดียวกัน ความไม่สมดุลในบัญชีเดินสะพัดของโลกกำลังขยายตัว และถูกมองว่าเป็นสัญญาณสำคัญที่บ่งชี้ว่า ความเสี่ยงทางการเงินที่อาจเกิดขึ้นจะสูงขึ้น

รายงานฉบับนี้นำโดยนักเศรษฐศาสตร์ Pierre-Olivier Gourinchas และ Christian Mummssen โดยเน้นย้ำว่า ตัวแปรมหภาคอย่าง การออม การลงทุน และนโยบายการคลัง ยังคงเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อความไม่สมดุลทางการค้าอย่างแท้จริง มากกว่าภาษีศุลกากรหรือการแทรกแซงในอุตสาหกรรม รายงานชี้ว่า ภาษีศุลกากรส่วนใหญ่ถูกมองโดยตลาดว่าเป็นมาตรการระยะยาว ซึ่งมีแนวโน้มจะกระตุ้นให้เกิดนโยบายตอบโต้ และส่งผลให้ประสิทธิผลในการปรับสมดุลลดลง โครงสร้างของบัญชีเดินสะพัดจึงยากที่จะเปลี่ยนแปลงอย่างมีสาระสำคัญ

สิ่งที่สำคัญยิ่งกว่านั้น IMF เตือนว่า การขยายตัวของความไม่สมดุลของโลกมักบ่งชี้การไหลเวียนของเงินทุนที่จะพลิกกลับทิศ หรือความเสี่ยงจากวิกฤตการณ์ทางการเงินที่เพิ่มขึ้น ภายใต้บริบทนี้ ตลาดอาจเผชิญการปรับตัวเชิงโครงสร้าง สำหรับตลาดคริปโทเคอร์เรนซี นี่หมายถึงเส้นทางที่อาจเกิดขึ้นได้ 3 ประการ ได้แก่ หนึ่ง แรงกดดันต่อความน่าเชื่อถือของดอลลาร์ และเงินทุนหรือบางส่วนอาจไหลไปยังสินทรัพย์เพื่อการเก็บรักษามูลค่า เช่น บิตคอยน์ สอง ความไม่แน่นอนในการค้าข้ามพรมแดนเพิ่มขึ้น ทำให้บริษัทอาจใช้เหรียญเสถียร (stablecoin) ในการชำระบัญชีมากขึ้นเพื่อลดแรงเสียดทาน และสาม ความต้องการสินทรัพย์เพื่อหลบภัยเพิ่มขึ้น ทำให้สัดส่วนการจัดพอร์ตสินทรัพย์ที่ไม่สัมพันธ์กันมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น

ขณะนี้ ดุลการคลังของสหรัฐฯ ที่ขาดดุลอยู่ และโครงสร้างการใช้จ่ายที่เน้นการบริโภคสูง ส่งผลให้กระแสเงินทุนทั่วโลกมีความอ่อนไหวมากขึ้น IMF เรียกร้องให้แต่ละประเทศดำเนินการ “การปรับตัวแบบประสานกัน” แต่ในความเป็นจริง ความยากในการดำเนินงานตามคำเรียกร้องสูง หากการประสานล้มเหลว ตลาดจะถูกบังคับให้ประเมินราคา/กำหนดราคา ความเสี่ยงด้วยตนเอง

ภายใต้กรอบมหภาคนี้ บทบาทของสินทรัพย์คริปโตกำลังเปลี่ยนจากสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงทีละขั้น ไปสู่เครื่องมือสำหรับการป้องกันเมื่อมาตรการเฮดจิ้งไม่สามารถผลักดันได้ และความไม่แน่นอนเชิงระบบเพิ่มขึ้น และตรรกะการจัดสรรเงินทุนอาจยิ่งถูกเสริมแรงขึ้น