- กริสเคลกล่าวว่า Aave อาจกลายเป็นกระแสหลัก โดยเน้นย้ำโมเดลการให้กู้แบบกระจายอำนาจที่ลดการพึ่งพาคนกลาง
- ธนาคารแห่งแคนาดาพบว่า Aave มีอัตรากำไรต่ำกว่าเนื่องจากต้นทุนที่ลดลง แต่ยังส่งสัญญาณถึงความเสี่ยงจากการเทรดแบบใช้เลเวอเรจ
- ปัญหาด้านธรรมาภิบาลและการถูกบังคับชำระหนี้ยังคงอยู่ แม้ว่าการอัปเกรดและแผน ETF จะสะท้อนถึงการพัฒนาอย่างต่อเนื่อง
Grayscale Investments และธนาคารแห่งแคนาดาได้เผยแพร่วิเคราะห์เชิงบวกเกี่ยวกับ Aave รายงานทั้งสองพิจารณาโมเดลการให้กู้แบบกระจายอำนาจและโครงสร้างการดำเนินงานของมัน ตามที่สถาบันทั้งสองระบุ โพรโทคอลดังกล่าวแสดงให้เห็นทางเลือกที่ใช้การได้ต่อการธนาคารแบบดั้งเดิม แม้จะยังมีความเสี่ยงและความท้าทายด้านธรรมาภิบาลอยู่ก็ตาม
รายงานของสถาบันเน้นย้ำโมเดลของ Aave
จากคำกล่าวของ Zach Pandl Aave อาจพัฒนาไปสู่แพลตฟอร์มการเงินที่เป็นที่รู้จักอย่างกว้างขวาง เขาอธิบายว่ามันเป็นตลาดแบบกระจายอำนาจที่ทำงานโดยปราศจากคนกลาง นี่ทำให้ผู้ใช้สามารถให้กู้และกู้ยืมสินทรัพย์ได้โดยตรงบนเครือข่ายบล็อกเชน
ในขณะเดียวกัน ธนาคารแห่งแคนาดาได้ทำการศึกษารายละเอียดชิ้นแรกเกี่ยวกับโปรโตคอลการให้กู้ของ DeFi นักวิจัย Jonathan Chiu และ Furkan Danisman วิเคราะห์ข้อมูลระดับธุรกรรม ผลการศึกษาของพวกเขาพบว่า Aave รักษาอัตรากำไรสุทธิจากดอกเบี้ยให้ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับธนาคารรายใหญ่
โดยเฉพาะ การศึกษาชี้มโยงอัตรากำไรเหล่านี้กับต้นทุนการดำเนินงานที่ลดลง ธนาคารแบบดั้งเดิมต้องแบกรับเงินเดือน โครงสร้างพื้นฐาน และการปฏิบัติตามกฎ ในทางกลับกัน Aave ทำงานได้อย่างต่อเนื่องโดยมีค่าใช้จ่ายแฝงน้อยที่สุด
รายได้ ความเสี่ยง และกิจกรรมในตลาด
โทเค็นของ Aave ซื้อขายสูงขึ้นหลังรายงาน เฉียดถึงประมาณ $96.5 ก่อนจะย่อลงมาใกล้ $93.4 อย่างไรก็ตาม โทเค็นยังเผชิญแรงกดดันตลอดช่วงปี 2026 ปัญหาด้านธรรมาภิบาลก่อนหน้านี้นำไปสู่การออกจาก BGD Labs และ Aave Chan Initiative
แม้กระนั้น Grayscale ยังคงท่าทีเชิงบวกต่อเนื่องมานานกว่าหนึ่งปี ในเดือนตุลาคม 2024 บริษัทได้เปิดตัว Aave Trust Rayhaneh Sharif-Askary กล่าวว่าโพรโทคอลอาจปรับโฉมการเงินแบบดั้งเดิม
นอกจากนี้ Grayscale ได้ยื่นเรื่องในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 เพื่อแปลงทรัสต์เป็นสปอต ETF รายการที่เสนอมีเป้าหมายที่ NYSE Arca โดยรอการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล
การศึกษาของธนาคารแห่งแคนาดายังได้เน้นย้ำถึงความเสี่ยงเช่นกัน พบว่า 2% ของผู้ใช้สร้างการเทรดแบบใช้เลเวอเรจที่มีความเสี่ยงสูง ตำแหน่งเหล่านี้มักกระตุ้นคลื่นการบังคับชำระหนี้ขนาดใหญ่ในช่วงความตึงเครียดของตลาด
พลวัตการให้กู้ และการพัฒนาโปรโตคอล
รายงานแสดงให้เห็นว่า WETH, USDT และ USDC สร้างรายได้ประมาณ 83% ของ Aave นอกจากนี้ยังระบุว่าผู้กู้สามารถสูญเสียหลักประกัน 10% ถึง 30% ในระหว่างการถูกบังคับชำระหนี้ ยิ่งไปกว่านั้น เหตุการณ์การบังคับชำระหนี้ที่ใหญ่ที่สุด 10 เหตุการณ์ คิดเป็นมากกว่า 80% ของปริมาณทั้งหมด
อย่างไรก็ตาม นักวิจัยระบุว่าเทคโนโลยีหลักยังคงทำงานได้อย่างมั่นคงในเชิงการดำเนินงาน พวกเขาเน้นว่าเมื่อธรรมาภิบาลดีขึ้นก็สามารถรับมือความเสี่ยงเชิงระบบได้
โดยเฉพาะ การศึกษามุ่งเน้นที่ Aave V3 ไม่ใช่เวอร์ชันใหม่กว่าอย่าง V4 Aave เปิดตัว V4 บน Ethereum ในวันที่ March 30, 2026 การอัปเกรดนี้กลายเป็นประเด็นสำคัญสำหรับการหารือด้านธรรมาภิบาลอย่างต่อเนื่องภายในโปรโตคอล
