Переслати Оригінальний Заголовок 'Економіка Трампа #5 | Від мит до криптовалютних резервів: В яку гру грає Трамп?'

"Живи мечем, помри мечем”? Дослідження OKG надає глибинний аналіз криптовалютного ринку в умовах Трампономіки.

Увечері 3 березня (за пекінським часом) президент США Дональд Трамп підтвердив введення додаткових мит на Канаду та Мексику, з відповідними митами, які набувають чинності 2 квітня. Це рішення розбило будь-які останні надії на угоду з Канадою та Мексикою, яка могла б уникнути повномасштабних мит.

Біткоін, який ледь перетрав оптимізм з новин про 'криптові резерви', різко впав на 8% протягом 48 годин. Тим часом, також постраждали американські акції, зазнавши 'відключення' в перший торговий день, індекс Nasdaq впав на 2.6%. З моменту повернення Трампа до посади трохи більше місяця тому, криптовалютний ринок втратив 22% свого загального ринкового капіталу, тоді як Група медіа і технологій Трампа (DJT) впала на 34.75%. Навіть Ілон Маск, великий прихильник Трампа, не залишився осторонь - його команда DOGE 'недбала і груба' поведінка, разом з його глибокою участю в міжнародній політиці, призвели до різкого падіння ціни акцій Tesla на 32.87%.

Кожне слово і дія Трампа тримають крипторинок в напрузі, втілюючи настрої «живи мечем, помри від меча». У 2025 році OKG Research запустила спеціальну серію «Трампономіка», де автор буде безперервно відстежувати вплив адміністрації Трампа 2.0 на крипторинок. У попередній статті цієї серії «З новою хвилею ліквідності, чи може крипторинок скористатися можливістю досягти нових максимумів?» ми запропонували ринку зосередитися на реальній ліквідності (з TGA як короткостроковим індикатором), а не на ринковому шумі, підкреслюючи, що без справжньої підтримки ліквідності ілюзія процвітання, побудована на ажіотазі, не може тривати довго. Більш того, офіційні дані Мінфіну США підтверджують, що з 28 лютого рахунки TGA перестали вливати ліквідність на ринок, попередньо вкачавши в нього $304,89 млрд.

Як перший великий крок у політиці, мита вже трусять глобальні ринки ризику, пов'язані з США. На перший погляд, цей підхід може здатися руйнівним, тому чому Трамп, як у свій перший, так і у другий термін, був так зосереджений на цьому? Ця стаття, п'ята частина дослідження OKG Research 2025 «Трампономіка», бере торгову війну як центральну тему, аналізуючи глибокий сенс за стратегією Трампа «мита в одній руці, крипто в іншій».

Мита: "Торговельна фішка"

Перед та після приходу до влади Трамп зробив численні вербальні зобов'язання, але першою важливою дією, яку він здійснив, було введення мит.

На перший погляд, підвищення тарифів Трампом спрямоване на скорочення торгового дефіциту, підвищення зайнятості та стимулювання економіки. Однак як торговельна війна першого терміну Трампа, так і глобальна торговельна війна, спровокована законом про тарифи 1930 року, свідчать про те, що це не «хороша ділова угода». За даними Бюджетного управління Конгресу США (CBO), торговельна війна 2018–2019 років призвела до втрати ВВП США на 0,3%, що становить приблизно 40 мільярдів доларів. Дані Інституту міжнародної економіки Петерсона вказують на те, що тільки тарифи на сталь і алюміній коштували виробничому сектору США близько 75 000 робочих місць в 2018 році. Більше того, багато американських компаній не перенесли своє виробництво назад до США, а натомість перенесли свою діяльність у країни з низькими витратами, такі як В'єтнам та Мексика (Kearney Report). Торговельні війни інших президентів також принесли погані результати: після того, як США прийняли Закон про тарифи Смута-Хоулі в 1930 році, обсяг світової торгівлі скоротився приблизно на 66%, американський експорт впав на 67%, а банкрутства фермерських господарств різко зросли через викривлення цін.

Тарифи – це лише відправна точка – адміністрація Трампа навмисно створює економічну невизначеність, щоб отримати важелі впливу на переговорах. Суть цієї тарифної битви полягає не лише в русі товарів, а й у технологічних обмеженнях, потоках капіталу, валютній конкуренції. Сучасні торговельні війни виходять далеко за межі тарифних бар'єрів — вони передбачають глибоке втручання у світову фінансову систему. Від валютних ринків до фондових ринків, від прибутковості казначейських облігацій США до ризикових активів – жоден сектор світового ринку капіталу не обійшов стороною.

Навіть Уоррен Баффет, який рідко висловлюється з питань політики, попередив, що покаральні мита можуть спровокувати інфляцію та завдати шкоду інтересам споживачів. Зміни очікувань щодо реальної економіки подальшим чином ускладнять дилеми політики Федерального резерву - як воно може контролювати інфляцію, не спровокуючи тяжкої економічної рецесії? Зниження довіри споживачів може тормозити економічний зріст, а інфляційний тиск обмежуватиме здатність Феду різати процентні ставки, нарешті, обмежуючи ліквідність та залишаючи Фед в трудовій ситуації.

Для криптовалютного ринку, який виступає як підсилювач настроїв для глобальних ризикових активів, його цінові рухи тісно корелюють зі стоками технологічних компаній США. Чи то мова йде про майнінг Bitcoin—з 70% його хеш-потужності, яку забезпечують графічні процесори Nvidia—чи про те, що компанії, що працюють у сфері криптовалют, такі як Coinbase та MicroStrategy, включені до індексу Nasdaq 100, фінансові політики та регулювання США вже глибоко вплинули на криптовалютний ринок.

Іншими словами, крипторинок веде себе більше як похідна від фінансової політики США, ніж як справжнє засідання проти них (див. статтю OKG Research «Репозиціонування крипторинку: боротьба з трансформацією в умовах глобальних викликів ліквідності», липень 2024 року). Зазирнувши в майбутнє, за умови незміни макропрогнозів, яким чином ринок відреагує на мита? Якщо інші країни виберуть компроміс, поточні коливання на крипторинку можуть бути тимчасовими, і в середньостроковій перспективі це може бути корисним для ризикованих активів, пов'язаних з США, включаючи акції США. У цьому сценарії мита слугують як торговий інструмент, щоб допомогти США досягти своїх реальних цілей за переговірним столом; Якщо інші країни сильно відповідатимуть, зрівняючи американські мита контерними заходами, це негативно позначиться на ризиковими активами, включаючи крипторинок.

Криптовалютні активи як незвичайний протиборчий захід в незвичайні часи

Ні досягнення своїх заявлених цілей, ні користі для прихильників MEGA (Mega Interest Groups) Трампа, руйнівна тарифна політика і адміністрація Трампа 2.0, яка наполягає на «твердій» позиції, незважаючи на 40% падіння ключових підприємств, поставляють критичне питання: як стратегія Трампа «тарифи в одній руці, крипто в іншій» може знову зробити Америку великою?

Протягом останнього місяця турбота на фінансових ринках США була відображенням прискореного втрати національної довіри. Як написав Пол Кругман, лауреат Нобелівської премії з економіки (2008) в своєму блозі: «З моменту приходу до влади Ілона Маска і Дональда Трампа п'ять тижнів тому, вони безрозсудно підірвали позиції США на багатьох фронтах—включаючи стрімке знищення її впливу на глобальній арені. США раптово переозначила себе як державу-парію, яка не дотримується зобов'язань, загрожує союзникам, займається шантажем у стилі мафії та втручається в вибори демократичних націй».

Історія говорить нам, що коли національні кредитні системи починають руйнуватися, капітал не залишається непорушним - він активно шукає альтернативні шляхи для обігу.

Озираючись назад на японсько-американські відносини. торговельна напруженість кінця 20-го століття, економічне піднесення Японії призвело до торгового дисбалансу з США, що спровокувало торговельну війну. Угода Plaza змусила ієну різко зрости, спустошивши експортну економіку Японії та спровокувавши фінансові потрясіння. Коли бульбашка активів Японії лопнула, а уряд ввів суворіший фінансовий контроль, ринок швидко шукав альтернативні шляхи, що призвело до появи бурхливої економіки чорного ринку — контрабанди золота, офшорних угод у доларах США та поширення неформальних валютних ринків. Згідно зі статистикою Nikkei, у великих містах Японії колись було до 17 000 підпільних фінансових хабів. Ця «тіньова фінансова система» служила самоорганізованим хеджуванням від краху традиційних фінансових структур. Після підриву японської економіки, США пізніше відродили Японію за допомогою контрактів на військові закупівлі та валютної лібералізації, що призвело до епохи, коли «один Токіо міг купити всю Америку». Однак подальші надмірно агресивні зниження процентних ставок підживили величезну бульбашку активів, яка в кінцевому підсумку зруйнувалася, відправивши Японію від процвітання до стагнації — економічної саги про підйом, підйом і кінцевий занепад.

Цей історичний паралель наводить на думку, що незалежно від того, чи через «чорні ринки», чи фінансову лібералізацію, під час торгових війн завжди виникають альтернативні фінансові структури. Приносячи цей урок у сучасність, анонс Трампа про національний стратегічний криптовалютний резерв — хоча і виглядає як фінансова інновація — найімовірніше, є незвичайним контрзаходом для надзвичайних часів.

Є дві ключові причини для цього:

1. З ослабленням довіри до долара США та досягненням меж монетарної політики Федеральної резервної системи Америці терміново потрібен новий торговий жетон для підтримки світової довіри капіталу. Криптовалютні активи можуть виступити в ролі цього «квазі-фінансової зброї». Якщо уряд США отримає контроль над резервами стратегічного рівня, він розширить свій вплив на глобальні капітальні потоки.
2. Тенденція до дедоларизації стає все більш очевидною. Якщо торговельні війни загострюються, країни неминуче прискорять свою алокацію активів у не-доларові активи для зменшення ризиків, пов'язаних з грошовою системою США. Ціни на золото постійно зростають з початку 2025 року, що є чітким знаком цього зсуву. У епоху прискореної дедоларизації криптовалюта — якщо вона зможе зберегти справжню децентралізацію, а не потрапити під контроль однієї країни — може набути нових геополітичних премій у глобальній фінансовій конкуренції.

Адміністрація Трампа 2.0 взяла більш явну позицію стосовно домінування Америки в глобальній економічній системі. Його уряд має на меті розібратися з міжнародним фінансовим порядком після Другої світової війни. Замість зміцнення традиційної системи на основі долара, створення криптовалютного резерву дозволить здійснювати більшу «непряму інтервенцію» на ринку. З ростом прийняття криптовалют та технологічного прогресу може з'явитися нова міжнародна платіжна система, що потенційно може призвести до утворення у майбутньому урядом контрольованої криптовалютної фінансової мережі.

У «Біографії Трампа» висвітлюється німецьке походження Трампа та менталітет його бійця, зображуючи його як лідера, який цінує пристрасть, а не розум і талант. Для нього кайф від швидкого закриття угод і перемоги над конкурентами є найвищою мотивацією. Однак в умовах торгової війни поспіх у пошуках нових угод і прагнення «перемогти конкуренцію» не обов'язково можуть дати найкращий результат для його адміністрації.

Disclaimer：

1. Ця стаття передрукована з [Середній]. Пересилаю оригінальний заголовок 'Trumponomics #5 | Від мит до криптовалютних резервів: Яку гру грає Трамп?'. Авторське право належить оригінальному автору [Hedy Bi, дослідження OKG]. Якщо у вас є будь-які зауваження щодо цього перепублікування, будь ласка, зв'яжіться зGate Learnкоманда, і вони негайно вирішать це відповідно до відповідних процедур.
2. Попередження: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Цю статтю перекладено на інші мови командою Gate Learn. Якщо це не зазначено вGate.io, копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених версій строго заборонені.