В мире криптовалют в 2024 году произошло много значимых событий, цена биткоина приблизилась к символической отметке в 100 000 долларов. События, связанные с принятием ETF и слухи о планах Дональда Трампа принять биткоин в качестве стратегического резерва, заставили биткоин углубиться в область традиционного финансового сектора. Эти события заставляют нас пересмотреть фундаментальный вопрос:

Что такое финансы?

Суть финансов заключается в распределении активов в пространстве и времени.

Типичное распределение между пространствами: кредитование, платежи, торговля.

Типичное распределение через время: стейкинг, проценты, опционы.

Исторически Биткойн был в основном статичен, хранился в кошельках без большого движения в пространстве или времени. Более 65% Биткойна оставалось пассивным в течение более года. Идея, что «БТС должен храниться только в кошельках», стала глубоко укоренившейся, почти как идеологическая печать.

В результате BTCFi долгое время не пользовался высоким авторитетом.

Несмотря на то, что Биткойн изначально был создан для защиты от традиционных финансовых систем, Сатоши Накамото уже в 2010 году предвидел множество сценариев использования Биткойна, включая такие ситуации, как в современных приложениях DeFi. Однако по мере того, как идентичность Биткойна постепенно стала напоминать «цифровое золото», исследования его финансовых функций замедлились.

На другой временной линии Руне Кристенсен объявил о видении MakerDAO в марте 2013 года. В 2016 году была официально запущена первая децентрализованная биржа (DEX) на платформе Ethereum, OasisDEX. К 2017 году Стани Кулечов, тогда еще студент, основал AAVE в Швейцарии. В августе 2018 года были запущены Bancor и Uniswap - платформы, теперь знакомые каждому, введя трансформационное лето DeFi.

Это сигнализировало о том, что по крайней мере на данный момент будущие возможности DeFi принадлежали Ethereum.

К 2024 году временная линия Биткойна продвинулась к решающему моменту. Его цена достигла отметки в 99 759 долларов, не совсем достигнув рубежа в 100 000 долларов, а его рыночная капитализация превысила 2 трлн долларов. BTCFi стал 2-трлн долларовым «заговором на виду», возродив инновации и обсуждение финансовых применений Биткойна.

Это отмечает новую главу в путешествии Биткойна, где его потенциал для распределения активов во времени и пространстве наконец-то вновь открывается.

1. $2 Триллионный Мастер-план для Биткойна: BTCFi

Хотя Ethereum выступила инициатором эры децентрализованных финансов (DeFi), Биткойн намерен сделать свои шаги в BTCFi, хоть и позже. Эксперименты Ethereum в области DeFi предоставили для Биткойна множество уроков. Сегодня Биткойн похож на Европу XV века — на пороге открытия «Нового мира».

1.1 Преобразование Биткойна из пассивного в активный актив

Биткойн превращается из пассивного актива в активный, подталкиваемый растущим FOMO (страхом упустить выгоду) среди его держателей и их растущим мотивом для активного управления активами. Это преобразование заложило основу для развития BTCFi.

• Институциональные удержания растут: Согласно Feixiaohao, в настоящее время 47 компаний контролируют биткоины на сумму $141,342 миллиарда, что составляет 7,7% от общего объема циркулирующих биткоинов. С утверждением Bitcoin ETF этот тренд ускоряется. С начала года биткоин ETF обеспечил чистый приток приблизительно 17,000 BTC. По сравнению с ранними майнерами и долгосрочными держателями, институты более чувствительны к капитальной эффективности и доходности, что делает их не только более склонными участвовать в BTCFi, но и потенциальными ключевыми двигателями его развития.
• Более сложная экосистема Биткойн:Рост надписей о Биткойне и более широкая экосистема BTC разнообразили состав сообщества Биткойна. Традиционные держатели Биткойна отдают предпочтение безопасности, прежде всего, в то время как новые участники больше увлечены появляющимися повествованиями и инновационными активами.
• Путь DeFi Ethereum как модель:DeFi-экосистема Ethereum постепенно нашла устойчивый путь. Протоколы, такие как Uniswap, Curve, AAVE, MakerDAO и Ethena, разработали способы достижения экономических циклов, полагаясь на внутренние или внешние доходы, без сильной зависимости от токенов-стимулов.

Под этим многогранным влиянием интерес биткоин-сообщества к масштабируемости и BTCFi значительно возрос. Дискуссии на форуме стали более активными, и даже спорные предложения, такие как « разработчика Bitcoin Core Люка Даш-раПредложение отключить вступления« не смогла получить поддержку, в конечном итоге была отложена в январе этого года.

1.2 Улучшения инфраструктуры готовят почву

Историческое ограничение биткойна как просто средства сохранения стоимости в основном обусловлено техническими ограничениями, что сейчас постепенно меняется.

• Исторический контекст: Дискуссии о масштабировании с 2010 по 2017 год достигли пика в разделении Bitcoin-Bitcoin Cash. Однако усилия по повышению масштабируемости не остановились там. Обновления SegWit и Taproot с тех пор проложили путь к выпуску активов, подготовив почву для развития, например, чтобы надписи стали заметными.
• Новые технологии для BTCFi: \Широкое создание новых активов породило ощутимый спрос на транзакции и финансовую инструментализацию. С появлением технологий, таких как Порядковые числительные, Боковые цепи, Решения уровня 2 (L2), OP_CAT, и BitVM, строительство сценариев BTCFi теперь реально осуществимо.

Биткойн больше не ограничивается быть статическим хранилищем стоимости; его преобразование в динамичную экосистему открывает дверь к новой эре финансовых инноваций. С улучшенной инфраструктурой и всё более активным сообществом, BTCFi может привести Биткойн в передовой ряд приложений, похожих на DeFi.

1.3 Рост обусловлен увеличивающимся спросом

Что касается объема транзакций, диверсификация активов значительно повысила частоту торговли. Согласно данным от The Block, за последний год среднедневные транзакции BTC превысили 500 000 в день, с RUNES и BRC-20 на первом месте. Впереди нас ожидает рост спроса на торговлю, кредитование, кредитные деривативы и генерацию дохода. BTCFi позволяет Биткойн стать продуктивным активом, позволяя владельцам BTC получать доходы от своих активов.

Источник: The Block

С точки зрения Общей Заблокированной Суммы (TVL), BTC, как криптовалюта с наибольшей рыночной капитализацией, обладает огромным потенциалом. В настоящее время TVL на сети BTC составляет около $1.6 миллиарда (включая L2 и побочные цепочки), что составляет всего лишь 0.14% от общей рыночной капитализации биткоина. В сравнении, соотношение TVL к рыночной капитализации других крупных блокчейнов намного выше: 15.7% для Ethereum, 5.6% для Solana и 6.8% для BNBChain. Используя среднее значение этих трех коэффициентов в качестве ориентира, BTCFi все еще имеет потенциальное пространство роста в 65 раз.

Коэффициенты TVL к капитализации рынка основных блокчейнов с возможностью использования смарт-контрактов намного выше: 14% для Ethereum, 6% для Solana и примерно 3% для Ton. Даже при скромном коэффициенте в 1% у BTCFi все еще есть потенциал для десятикратного роста.

Источник: Defillama, Coinmarketcap

2. Год BTCFi

Поскольку Биткойн достиг отметки в 2 трлн долларов рыночной капитализации в 2024 году, он также открывает первый год BTCFi. Сочетание Биткойна с «финансами» открывает новые возможности для Биткойна, расширяя его границы во времени и пространстве.

Как уже упоминалось, суть финансов заключается в перераспределении активов во времени и пространстве. Финансы Bitcoin (BTCFi) расширяют возможности Биткойна, позволяя его стоимости преодолевать временные и пространственные ограничения.

BTCFi повышает потенциал по генерированию дохода Bitcoin с помощью таких механизмов, как стейкинг, временные блокировки, процентные инструменты и опционы. Например:

@babylonlabs_io: Добавляет временную размерность к Биткойн.

@SolvProtocol: Предоставляет возможности для получения дохода от Биткойна.

@Lombard_Finance: Сторонники «полу-децентрализации как оптимального решения».

@LorenzoProtocol: Интегрирует функциональность, подобную Pendle.

@use_corn: Блокчейн, специально созданный для BTCFi.

Распределение на основе космического пространства

BTCFi увеличивает ликвидность Bitcoin через кредитование, хранение и синтетические активы. Примеры включают:

Платформы хранения, такие как @AntalphaGlobal, @Cobo_Global, и @SinohopeGroup.

Новичок в кредитовании@avalonfinance_.

Пионер CeDeFi@bounce_bit.

Разнообразная экосистема решений Wrapped BTC.

Инноватор стейблкоинов@yalaorg.

Восхождение BTCFi не только возродило финансовую экосистему Биткойна, но и проложило путь для новых возможностей. Инновационные проекты BTCFi появляются на взрывной скорости, создавая развивающийся финансовый ландшафт Биткойна.

Источник: ABCDE Capital

Будь то увеличение потенциала доходности Биткойна или увеличение его ликвидности, две основные функции BTCFi идеально соответствуют текущему нарративу о Биткойне. Независимо от рыночных условий — бычьи или медвежьи — пока Биткойн остается самым признанным цифровым золотом, сектор BTCFi вряд ли будет опровергнут или даже нуждается в этом.

Возьмем физическое золото в качестве сравнения. Ценность золота традиционно опирается на три столпа:

Ювелирные изделия и промышленные применения.

Потребность в инвестициях.

Стратегические резервы центральных банков.

С инвестиционной точки зрения введение золотых ETF 20 лет назад привело к взрывному росту цен на золото в семь раз. До появления ETF вложения в золото требовали физического владения, что связывалось с дорогим страхованием, хранением и транспортировкой. Золотые ETF революционизировали рынок, предлагая «бумажное золото», что устраняло проблемы хранения и делало золото таким же торгуемым, как и акции, значительно повышая его ликвидность и доступность для инвестирования.

Для Биткойна, Биткойн ETF не имеет трансформационного воздействия на ETF золота, так как торговля Биткойном - «цифровым золотом», - уже имеет относительно низкий барьер входа. Биткойн ETFы в первую очередь улучшают соблюдение требований, регулирование и идеологическую приемлемость, но их влияние на цену, вероятно, не сравнится с ETF на золото. С другой стороны, BTCFi, внедряя временные и пространственные финансовые возможности в Биткойн, делает Биткойн более «полезным» по сравнению с прошлым, подобно ювелирным изделиям и промышленным применениям золота.

В долгосрочной перспективе BTCFi может оказать большее влияние на стоимость и цену биткоина по сравнению с биткоин-ETF.

2.1 Время: увеличение потенциала генерации дохода Bitcoin

2.1.1 Вавилон: Разблокировка временного измерения для Биткойн

Ключевая концепция в BTCFi, которую нельзя пренебрегать, - это Вавилон. С Вавилоном концепция «BTC, генерирующего доход на цепи», действительно оживает.

Как известно, консенсусный механизм Proof of Work (PoW) Bitcoin не включает инфляцию или генерацию дохода, что означает, что у него нет встроенной ежегодной эмиссии или доходности, в отличие от механизма Proof of Stake (PoS) Ethereum, который обеспечивает относительно предсказуемую ежегодную эмиссию в размере 3-4% (регулируется в зависимости от участия в стейкинге). Однако, с появлением концепции Restaking от Eigenlayer в блокчейн-среде, люди внезапно осознали, что Restaking добавляет ценности Ethereum и является необходимым новшеством для Bitcoin.

Конечно, нельзя прямо применить Eigenlayer к Bitcoin, так как это фундаментально две разные цепочки. Непосредственное воспроизведение функциональности Eigenlayer на цепочке Bitcoin также невозможно, поскольку Bitcoin не поддерживает полноценные смарт-контракты. Таким образом, вопрос становится таким: возможно ли привнести основную концепцию Restaking для обеспечения безопасности PoS в Bitcoin? Именно это и стремится достичь Babylon.

Простыми словами, Вавилон использует существующий скриптовый язык Bitcoin и передовую криптографию для имитации функциональности стейкинга и снижения блокировки в сети Bitcoin, без использования мостов или сторонних технологий, которые распространены в экосистеме EVM и могут представлять угрозу для безопасности и децентрализации. Скриптовый язык Bitcoin позволяет использовать концепцию временной блокировки, которая позволяет пользователям определить период блокировки, в течение которого Bitcoin (UTXO) не может быть передан. Этот механизм похож на стейкинг на цепях PoS. Вавилон использует эту функцию, чтобы гарантировать, что участвующие BTC в стейкинге никогда не покидают сеть Bitcoin, а вместо этого блокируются на «адресе стейкинга» Bitcoin с использованием технологии временной блокировки.

Источник: Вавилон

Итак, если Bitcoin заблокирован с использованием своего скрипта, что произойдет, если возникнет проблема, требующая механизма снижения? Как это достигается в Вавилоне без использования смарт-контрактов?

Здесь Вавилон использует передовые криптографические методы, в частности EOTS (Extractable One-Time Signatures). Принцип EOTS прост: если подписывающий использует один и тот же закрытый ключ для подписи двух разных информационных блоков одновременно, закрытый ключ автоматически раскрывается. Это аналогично обычной уязвимости безопасности в цепях PoS, где валидатор подписывает два разных блока на одной и той же высоте блока. Путем раскрытия закрытого ключа через злонамеренное поведение Вавилон эффективно реализует механизм «автоматического снижения».

Через технику Restaking, Babylon в основном используется для повышения безопасности цепей PoS. Однако для достижения полного стека технологий Eigenlayer (например, функций, таких как EigenDA) или более сложных механизмов штрафов требуется сотрудничество с другими проектами в экосистеме Babylon.

Babylon использует инновационный подход: позволяет самостоятельно хранить Bitcoin с помощью механизма блокировки, комбинированного с функциональностью on-chain стейкинга и слэшинга, обеспечивая держателям Bitcoin надежный способ получения дохода впервые. До появления Babylon держатели Bitcoin могли получать доход только через централизованные биржи (CEX) или конвертированием BTC в WBTC для участия в DeFi-экосистеме Ethereum. Эти методы все еще полагались на доверие к централизованным предположениям безопасности.

Поэтому, несмотря на то, что Вавилон моделируется по экосистеме Eigenlayer Restaking Ethereum, из-за естественного отсутствия у Биткойна механизма стейкинга, мы склонны рассматривать Вавилон как важный компонент в построении экосистемы стейкинга Биткойна.

2.1.2 Биткойн Доход шлюза: Протокол Solv

При обсуждении экосистемы стейкинга нельзя обойти вниманием другой проект: Solv Protocol. Solv не является прямым конкурентом Babylon, а скорее представляет новую технологическую архитектуру, создавая абстрактный уровень для стейкинга, что позволяет создавать различные LST (Liquidity Staking Tokens). Эти LST могут генерировать доход из различного ряда источников, включая:

Награды за стейкинг от протоколов стейкинга (например, Babylon),

Доходы от сетевых узлов PoS (например, CoreDAO, Stacks),

Или прибыль от торговых стратегий (например, Ethena).

В настоящее время Solv запустила несколько успешных продуктов LST, включая SolvBTC.BBN (Babylon LST), SolvBTC.ENA (Ethena LST) и SolvBTC.CORE (CoreDAO LST), все они показали отличные результаты. Согласно данным DeFiLlama, общая заблокированная сумма (TVL) в SolvBTC на основной сети Bitcoin уже превысила молниеносную сеть, что делает его ведущей платформой.

Источник: Solv

Методы генерации дохода Solv включают, но не ограничиваются следующим:

SolvBTC: Может быть создан на 6 цепях, с полной ликвидностью на 10 цепях, интегрирован с более чем 20 протоколами DeFi для получения дохода.

SolvBTC.BBN: Биткойн может попасть в Вавилон через Solv, чтобы получить доход.

SolvBTC.ENA: BTC может войти в Ethena через Solv для получения дохода.

SolvBTC.CORE: Биткойн может войти в CoreDAO через Solv и получать доход.

SolvBTC.JUPITER: Актив, приносящий доход, сфокусированный на росте чистой стоимости активов.

Создавая платформу, где держатели BTC могут получать доход в различных экосистемах, Solv расширил потенциал того, что Биткойн может стать продуктивным активом, эффективно предоставляя несколько точек входа для получения пассивного дохода от Биткойна.

Источник: Solv

Поэтому, вместо того чтобы рассматривать Solv как просто протокол стейкинга BTC, мы предпочитаем описать его как "сокровищницу баланса BTC" (аналог сберегательного счета). Solv предлагает разнообразный спектр источников дохода, будь то от стейкинга, наград за узлы или прибыли от торговых стратегий, позволяя владельцам BTC иметь более гибкий способ генерации дохода.

Особенно замечательно то, что Solv продемонстрировал лучшую производительность среди всех протоколов BTCFi:

Широкий охват: Solv уже циркулирует по 10 блокчейнам и интегрирован с более чем 20 протоколами DeFi.

Инновационные партнерства: Например, сотрудничество Solv с Pendle позволило пользователям Bitcoin зарабатывать почти 10% фиксированного годового процентного дохода (APY), с вознаграждениями за предоставление ликвидности (LP) на рынке, достигающими 40%.

Широкое принятие: число держателей SolvBTC превысило 200 000, а общая рыночная капитализация превысила $1 миллиард.

Крепкие резервы: Резервный фонд Bitcoin компании SolvBTC превысил 20 000 BTC.

На основе этих достижений протокол Solv установил лидирующее положение в пространстве BTCFi и продолжает совершенствовать свои продукты. Следующим фокусом будет запуск более типов продуктов LST. Solv планирует запустить новый продукт под названием SolvBTC.JUP в сотрудничестве с Jupiter, что принесет постоянные награды за маркетмейкинг на DEX в продукты BTC LST, дальше расширяя границы стейкинга BTC.

В то же время Babylon предлагает доверительный механизм, который позволяет держателям BTC получать вознаграждения, аналогичные стейкингу. Это открывает путь для проектов, конкурирующих за такую же экосистему, как Lido, с целью создания ликвидных активов LST, аналогичных stETH. В то время как Babylon достиг безопасного блокирования BTC и обеспечивает базовый доход, для дальнейшего разблокирования ликвидности BTC и увеличения прибыли BTC, заблокированный в Babylon можно использовать для участия в приложениях DeFi в обеих экосистемах EVM и не-EVM через токены-гарантии. Полное использование уникальной композиционности блокчейна будет ключевым моментом в создании экосистемы LST, с примером успешного использования SolvBTC.BBN.

Кроме Solv на рынке есть и другие серьезные проекты, такие как Lombard и Lorenzo, которые также конкурируют в экосистеме LST. Эти проекты LST в значительной степени совпадают в том, что касается обеспечения ликвидности BTC и участия в генерации доходности DeFi.

Основным преимуществом Solv является его способность предлагать пользователям Bitcoin более широкий спектр типов доходности, включая вознаграждения за повторное ставки, вознаграждения за проверку узла и прибыль от торговых стратегий. Благодаря этой диверсифицированной модели доходности, Solv предоставляет держателям Bitcoin более гибкие и разнообразные варианты.

2.1.3 Протокол эха: BTCFi Хаб в экосистеме Move

Echo - это центр BTCFi в экосистеме Move, обеспечивающий комплексное финансовое решение для Bitcoin и обеспечивающий безпрепятственную совместимость между Bitcoin и экосистемой Move. Echo вводит концепцию стейкинга ликвидности BTC, рестейкинга и доходной инфраструктуры в Move, создавая новый класс ликвидных активов в экосистеме Move. В сотрудничестве с экосистемой Bitcoin Echo без проблем интегрирует все родные решения Bitcoin Layer 2, включая Babylon, и поддерживает различные токены стейкинга ликвидности BTC. Это делает Echo ключевой точкой входа для привлечения нового капитала в экосистему Move DeFi.

Флагманский продукт Echo, aBTC, представляет собой кроссчейн-токен ликвидности биткоина, который обеспечен BTC в соотношении 1:1. Эта инновация облегчает функциональную совместимость DeFi Биткойна, позволяя пользователям получать реальный доход в таких экосистемах, как Aptos. aBTC будет полностью поддерживаться во всей сети Aptos DeFi, что делает его критически важным активом для пользователей в этой экосистеме.

Echo также представляет eAPT, инновационный продукт, который вносит рестейкинг в экосистему Move. Это позволяет обеспечить рестейкинг для защиты цепочки MoveVM или любого другого проекта, развивающего собственный блокчейн, предоставляя услуги безопасности и валидации через Aptos.

В результате Echo становится центром BTCFi экосистемы Move, предлагая четыре ключевых продукта, связанных с Биткойном:

Мост: Позволяет мостить активы слоя 2 BTC на Echo, обеспечивая взаимодействие между экосистемой Move и слоем 2 BTC.

Стейкинг ликвидности: Пользователи могут ставить BTC на Echo, чтобы зарабатывать баллы Echo.

Рестейкинг: синтезирует токен LRT экосистемы Move, aBTC, позволяя Bitcoin взаимодействовать в рамках экосистемы Move и получать многоуровневую доходность.

Займы: Пользователи могут внести APT, uBTC и aBTC, предлагая услуги стейкинга и займа, с прибылью, которая делится с пользователями и составляет около 10% APT.

2.1.4 «Полусентрализация может быть оптимальным решением» - Ломбард

Основная особенность Ломбарда заключается в балансе между безопасностью и гибкостью его активов LBTC. В целом абсолютная децентрализация имеет тенденцию предлагать более высокий уровень безопасности, но часто жертвует гибкостью. Например, большой разрыв рыночной капитализации между RenBTC и TBTC по сравнению с WBTC является типичным случаем такого компромисса. С другой стороны, полностью централизованное управление может обеспечить самую большую гибкость, но, скорее всего, имеет ограниченный потенциал роста из-за предположений о доверии и потенциальных рисков безопасности. Это одна из причин, почему доля рыночной капитализации WBTC на общем рынке биткойнов остается относительно низкой.

Ломбард умно находит баланс между безопасностью и гибкостью. Поддерживая относительно безопасную структуру, Ломбард максимизирует гибкость своего LBTC, открывая новые возможности для развития ликвидных активов Bitcoin. Такой подход предлагает решение, которое объединяет преимущества децентрализации с практическими преимуществами централизованного управления, предлагая привлекательную альтернативу для ликвидности Bitcoin и гибкости активов в DeFi.

Источник: Ломбард

По сравнению с традиционной моделью Mint/Burn с мультиподписью, Ломбард представляет более безопасную концепцию, называемую «Консорциумом безопасности». Эта концепция впервые была замечена в ранних консорциумных блокчейнах и существенно отличается от мультиподписных узлов, контролируемых командами проекта во многих текущих проектах DeFi, особенно в проектах мостов между блокчейнами. Безопасный альянс Ломбарда состоит из высокорепутационных узлов, включая команды проекта, известные институты, рыночных мейкеров, инвесторов и биржи. Эти узлы достигают консенсуса с помощью алгоритма Raft.

Хотя этот механизм нельзя полностью описать как «100% децентрализованный», он обеспечивает гораздо большую безопасность, чем традиционная модель мультиподписи, сохраняя функции полного обращения по цепочке, гибкой эмиссии и погашения с использованием процесса нотаризации данных с мультиподписью 2/3. Кроме того, полная децентрализация не обязательно означает абсолютную безопасность. Например, независимо от того, является ли это PoW или PoS, стоимость атаки и модели безопасности могут быть рассчитаны на основе конструкции механизма и рыночной капитализации. Помимо блокчейнов с высокой рыночной капитализацией, таких как BTC, ETH и Solana, у большинства децентрализованных проектов может не быть такого же уровня безопасности, как у модели «Консорциума безопасности» Ломбарда. Благодаря этому дизайну Ломбард достигает баланса между безопасностью и гибкостью, предоставляя пользователям надежное и эффективное решение для обеспечения ликвидности BTC.

Кроме дизайна Альянса консорциумной безопасности, Ломбард также использует CubeSigner, аппаратно-поддерживаемую платформу управления ключами без возложения обязательств. CubeSigner играет ключевую роль в предотвращении кражи ключей, смягчении рисков нарушений, взломов и внутренних угроз, а также в предотвращении неправомерного использования ключей. Это добавляет еще один уровень безопасности для LBTC.

Кроме того, $16 миллионов, полученные в ходе первого раунда финансирования, ведущим участником которого стала Polychain, несомненно свидетельствуют о богатстве ресурсов Lombard в данной сфере. Это значительно улучшит репутацию его узлов Консорциума и облегчит будущие интеграции с DeFi и другими проектами на блокчейне. LBTC намерен стать одним из самых мощных конкурентов WBTC.

Источник: Ломбард

2.1.5 «Pendle-Enabled» Лоренцо

В отличие от уникальных преимуществ Ломбарда в обеспечении безопасности активов, Лоренцо, как шлюз Babylon LST, поддерживаемый Binance, выделяется своими убедительными особенностями.

В текущей волне инноваций DeFi большинство традиционных протоколов DEX и кредитования либо продолжают движение лета DeFi, либо просто "живут за счет своих прошлых успехов." Сектор стабильных монет после краха Terra практически не видел инноваций, за исключением Ethena - одного из немногих исключений. Единственно действительно перспективные секторы - это LST (ликвидные залоговые токены) и LRT (токены ликвидности для повторного залога), которые привлекли внимание благодаря переходу Ethereum к PoS и эффектам усиления Eigenlayer Restaking.

Среди них самым большим победителем является, безусловно, Pendle. Не преувеличение сказать, что практически все активы, приносящие доход, в экосистеме Ethereum перешли в Pendle. Его дизайн токенизации дохода представил новый сценарий для DeFi: пользователи, ищущие контроль риска, могут использовать защитный механизм Pendle, в то время как более агрессивные игроки могут увеличить свои доходы, эффективно задействуя свои активы.

Лоренцо явно стремится доминировать в этом пространстве, интегрируя лучшие особенности этой тенденции. После того, как Babylon ввел стейкинг, его продукты LST получили функциональность, аналогичную stETH, Renzo и EtherFI, позволяя токенизировать основной капитал и отделять доход. Продукты LST Lorenzo можно разделить на два типа токенов:

Токен основного капитала ликвидности (LPT) (stBTC)

Токен Накопления Доходности (YAT)

Оба токена могут быть свободно переданы и торгуются, позволяя владельцам зарабатывать доход или выводить стейкнутые BTC. Такой дизайн не только повышает гибкость активов, но и предоставляет пользователям более разнообразные возможности для инвестирования.

Источник: Лоренцо

Благодаря этому дизайну Лоренцо открывает дополнительные возможности для использования заложенного BTC в DeFi через Babylon. Например, LPT и YAT могут быть сопряжены с активами, такими как ETH, BNB и стейблкоины USD, создавая торговые пары и предлагая арбитражные и инвестиционные возможности для различных инвесторов. Лоренцо также поддерживает протоколы займа, сосредоточенные вокруг LPT и YAT, а также структурированные биткоиновые доходные продукты (например, фиксированные инвестиционные продукты в биткоине). В сущности, Лоренцо может повторить и развить многие из инновационных функций, которые в настоящее время доступны на Pendle.

Как один из немногих проектов экосистемы биткоина, лично поддерживаемых Binance, и единственный LST-проект в пространстве BTCFi со встроенными возможностями Pentle, Lorenzo, безусловно, заслуживает внимания рынка. Этот проект не только расширяет границы ликвидности BTC, но и привносит более гибкие стратегии управления доходностью и инвестирования в экосистему DeFi, предоставляя инвесторам более широкий выбор.

2.1.6 Корн: Цепь, рожденная для BTCFi

Corn - это первое Ethereum Layer 2 решение, которое использует Биткойн (BTC) в качестве своего газового токена. Его целью является предоставление различных финансовых услуг, включая кредитование, добычу ликвидности и управление активами. Цепочка полностью построена вокруг финансовых потребностей Биткойна, и ее особенностью является то, что она отображает Биткойн (BTC) в собственный газовый токен сети, BTCN, что позволяет Биткойну шире использоваться в экосистеме Ethereum.

Основные характеристики Корна:

Токен BTCN: Corn представляет токен BTCN в качестве комиссии за газ для транзакций в сети Corn. BTCN можно рассматривать как отображенную версию биткойна в формате ERC-20, аналогичную wBTC, но с техническими различиями в реализации. Преимущества использования BTCN в качестве газа включают снижение затрат на транзакции, улучшение эффективности использования биткойна и создание новых возможностей для захвата ценности для держателей биткойна.

Экосистема – «Crop Circle»: Corn представляет концепцию под названием «Crop Circle», которая направлена на создание дополнительных доходов путем утилизации стоимости Биткойна различными способами. Пользователи могут стейкать BTCN для получения сетевых наград, участвовать в добыче ликвидности, заниматься дефи-кредитованием и развивать деривативные рынки на основе BTCN, среди прочих деятельностей. Эта система предоставляет всеобъемлющую и циклическую модель для стоимости Биткойна в рамках экосистемы Corn.

Модель токенизации: Корн вводит два основных токена: $CORN и $popCORN.

$CORN - это базовый токен, который можно получить, заморозив BTCN или участвуя в обеспечении ликвидности.

$popCORN - это токен управления, который можно заработать, заблокировав $CORN, предоставляя пользователям право голоса в управлении и доступ к дополнительным вознаграждениям. Эта модель стимулирует пользователей держать токены в долгосрочной перспективе и повышает участие сообщества через динамические механизмы веса и блокировки.

Corn предоставляет инновационное решение уровня 2 для Ethereum, интегрируя Bitcoin в свою экосистему. Это создает новые возможности для держателей биткоинов получать доход и участвовать в деятельности DeFi. Сопоставляя BTC с BTCN, Corn не только вводит биткоин в пространство DeFi Ethereum, но и предлагает пользователям новые способы взаимодействия со своими биткойнами, тем самым создавая дополнительную ценность и финансовые услуги.

2.2 Пространство: Увеличение ликвидности биткойна

Платформы хранения 2.2.1: Antalpha, Cobo, Sinohope

В то время как децентрализация остается «политически корректным» подходом в сообществе блокчейна, если не учитывать черный лебедь события краха FTX, централизованные биржи, хранение и финансовые сервисные платформы в целом превосходят большинство децентрализованных платформ по обеспечению безопасности средств. Фактически, годовые потери из-за взломов некастодиальных кошельков и протоколов DeFi часто превышают те, что есть у централизованных платформ хранения на порядок.

Таким образом, ведущие платформы по хранению биткойнов и финансовые сервисы играют важную роль в увеличении ликвидности биткойна и обеспечении кросс-временного и кросс-пространственного распределения биткойна. Вот три примера:

Antalpha: Antalpha - стратегический партнер Bitmain и может похвастаться самым большим сообществом Bitcoin в отрасли. Продукт экосистемы платформы, Antalpha Prime, сосредоточен на развитии услуг вокруг экосистемы Bitcoin и предлагает институциональным клиентам такие услуги, как финансирование оборудования (для майнинговых установок), финансирование электроэнергии и хранение BTC с использованием решений MPC.

Cobo: Cobo - это известное имя в индустрии, основанное Шэном Ю и доктором Цзян Чанхао. С более чем 1 миллиардом адресов и более чем 200 миллиардами долларов в транзакциях, Cobo стал надежным поставщиком решений для кошельков. Cobo предлагает несколько услуг, включая MPC (Multi-Party Computation) и кошельки для смарт-контрактов, что делает его универсальным поставщиком кошельков для институциональных и частных пользователей.

Sinohope: Sinohope - это компания, котирующаяся на Гонконгской бирже, предоставляющая комплексные услуги по блокчейн, включая исследователей L1/L2, краны, основные услуги DEX, кредитование, рынки NFT и многое другое. Sinohope - это не только поставщик решений для кошельков, но и предлагает полный комплекс инфраструктурных услуг по блокчейн.

Эти платформы имеют большое количество реальных клиентов бизнес-сферы (B2B), и их уровень безопасности является крайне надежным. Многие протоколы DeFi сотрудничают с этими платформами, смешивая понятия централизованных и децентрализованных. Здесь безопасность и доверие являются главными, и ищется стабильный баланс между технологией и коммерциализацией.

2.2.2 Новая звезда кредитования: Авалон

Avalon - это децентрализованная платформа для кредитования, специально разработанная для обеспечения ликвидности держателям биткойнов. Пользователи могут заложить свои биткойны в качестве залога, чтобы занять деньги, и Avalon автоматизирует весь процесс кредитования с использованием умных контрактов. С фиксированными процентными ставками по займам, начиная с 8%, Avalon выделяется на фоне высококонкурентного рынка DeFi.

Основные особенности:

Сосредоточьтесь на Биткойне: Avalon интегрировалась с решениями BTC Layer 2, такими как Bitlayer, Merlin, Core и BoB, предоставляя услуги, соответствующие потребностям в ликвидности держателей биткойнов.

Управление залогами: Avalon работает по модели избыточного обеспечения, где пользователи должны заложить больше биткойнов, чем они занимают, смягчая риск платформы.

Данные о производительности: В настоящее время на платформе накоплено более 300 миллионов долларов общей стоимости заблокированных активов (TVL), и активно сотрудничает с другими проектами BTCFi, такими как SolvBTC, Lorenzo и SwellBTC, чтобы расширить свою пользовательскую базу.

Фокус Avalon на обеспечении ликвидности держателям Биткойна, а также его возможности по низкопроцентным займам и партнерство с ведущими проектами BTCFi делают его перспективным участником в данной сфере.

2.2.3 Лидер CeDeFi: BounceBit

BounceBit - инновационная блокчейн-платформа, ориентированная на усиление активов Bitcoin путем объединения Централизованной финансовой системы (CeFi) и Децентрализованной финансовой системы (DeFi), а также путем использования стратегий повторного стейкинга. Она превращает Bitcoin из пассивного актива в активного участника криптоэкосистемы.

Основные особенности BounceBit:

• Перестановка Биткойна: BounceBit позволяет пользователям депозитировать Биткойн в протокол и получать дополнительную доходность через перестановку. Это увеличивает ликвидность и возможности доходности для активов Биткойна. Пользователи могут депозитировать различные типы активов Биткойна, включая native BTC, WBTC, renBTC и другие.
• Механизм консенсуса Dual-Coin PoS: BounceBit использует гибридный механизм PoS (Proof of Stake), включающий BTC и BB (собственный токен BounceBit). Валидаторы принимают как BBTC (токен Bitcoin, выпущенный BounceBit), так и токены BB в качестве стейкингового залога. Это улучшает безопасность и устойчивость сети, расширяя базу участников.
• BounceClub: BounceBit предлагает BounceClub, инструмент, который позволяет даже непрограммистам создавать свои собственные продукты DeFi. Это делает разработку DeFi более доступной и удобной для пользователей.
• Liquidity Custody: BounceBit вводит услугу управления ликвидностью, которая позволяет заложенным активам оставаться ликвидными, предоставляя пользователям дополнительные возможности дохода. Это отход от традиционных моделей блокировки и предлагает пользователям большую гибкость.

С помощью инновационной модели повторного стекинга и двухмонетного PoS-консенсуса BounceBit предоставляет держателям Биткойна новые возможности для получения дохода, одновременно способствуя участию Биткойна в экосистеме DeFi. Его инструменты по обеспечению ликвидности и BounceClub также упрощают и демократизируют развитие DeFi.

2.2.4 Новая устойчивая звезда: Yala

Yala - это стейблкоин и протокол ликвидности на BTC. Благодаря своей собственной модульной инфраструктуре Yala позволяет свободно и безопасно циркулировать своему стейблкоину $YU среди различных экосистем, освобождая ликвидность BTC и принося пользу всей криптоэкосистеме. Приходите с огромной финансовой жизненностью.

Основные продукты включают в себя:

• Стабильная монета с переплатой $YU: Эта стабильная монета генерируется на основе переплаченных биткойнов. Инфраструктура основана не только на нативном протоколе биткойна, но также может быть свободно и безопасно развернута в среде EVM и других экосистемах.
• MetaMint: Основной компонент $YU позволяет пользователям легко использовать местный Биткойн для создания $YU в различных экосистемах, вводя ликвидность Биткойна в эти экосистемы.
• Страховые деривативы: Предоставление комплексных страховых решений в экосистеме DeFi для создания арбитражных возможностей для пользователей.

Серия инфраструктуры и продуктов Yala служит реализации ее видения о предоставлении ликвидности Bitcoin различным криптоэкосистемам. С помощью $YU держатели Bitcoin могут получать дополнительный доход в различных кросс-чейн DeFi протоколах, при этом поддерживая безопасность и стабильность основной сети Bitcoin; с помощью управляющего токена $YALA Yala реализует развитие различных продуктов и экологии децентрализованного управления.

2.2.5 Процветающие решения по Wrapped BTC

WBTC (Обернутый Биткойн)

Wrapped Bitcoin (WBTC) - это токен ERC-20, который связывает Bitcoin (BTC) с блокчейном Ethereum (ETH). Каждый WBTC обеспечен 1 BTC, что гарантирует, что его стоимость прямо привязана к цене Bitcoin. Запуск WBTC позволил держателям Bitcoin использовать свои активы в экосистеме Ethereum, обеспечивая участие в децентрализованных финансовых (DeFi) приложениях. Это значительно увеличило ликвидность Bitcoin и количество его использования в пространстве DeFi.

WBTC был доминирующим решением Wrapped BTC, но 9 августа BitGo, хранитель WBTC, объявил о совместном предприятии с BiT Global для переноса управляющего адреса BTC для WBTC в мультиподписной кошелек, контролируемый совместным предприятием. На первый взгляд, это было рутинное корпоративное сотрудничество, но связи BiT Global с контроверзным персонажем Джастином Саном вызвали значительные споры. В ответ MakerDAO быстро предложил уменьшить залог, поддерживающий WBTC в его хранилищах, до нуля, ссылаясь на проблемы централизации и управления.

Это событие вызвало вопросы о будущем WBTC, создавая возможности для новых решений Wrapped BTC получить тягу.

BTCB (BTC Binance)

BTCB - это токен Bitcoin на Binance Smart Chain (BSC), который разработан для того, чтобы позволить пользователям торговать и использовать Bitcoin на BSC. BTCB нацелен на увеличение ликвидности Bitcoin при использовании низких комиссий за транзакции и быстрых времен подтверждения на BSC. Binance активно расширяет область применения BTCB, планируя запускать больше продуктов DeFi, связанных с BTCB на BSC, включая кредитование, деривативы и другие, все с целью увеличения полезности и ликвидности токена.

BTCB уже получил поддержку нескольких протоколов DeFi на BSC, таких как Venus, Radiant, Kinza, Solv, Karak, pStake и Avalon. Эти протоколы позволяют пользователям использовать BTCB в качестве залога для кредитования, добычи ликвидности и выпуска стабильной монеты, что дополнительно повышает ликвидность BTCB и расширяет использование Bitcoin в экосистеме DeFi BSC.

Binance стремится укрепить позицию BTCB на рынке и способствовать более широкому использованию Биткойна в экосистеме BSC, предоставляя новые сценарии для держателей Биткойна и способствуя дополнительной ликвидности на платформах DeFi BSC.

dlcBTC (Теперь iBTC)

iBTC (ранее известный как dlcBTC) - это актив Bitcoin, основанный на технологии Дискретных Логарифмических Контрактов (DLC), разработанный для обеспечения безопасного, защищающего конфиденциальность метода создания и выполнения сложных финансовых контрактов. Основные особенности iBTC включают в себя:

Децентрализация: iBTC не полагается на хранение третьей стороной или механизмы мультиподписи, что гарантирует пользователям полный контроль над своими активами. Это значительно снижает риски, связанные с централизацией.

Механизм самообёртывания: iBTC использует уникальный процесс самообёртывания, что означает, что биткойн всегда находится под контролем пользователя, и только исходный вкладчик может вывести средства. Это снижает риск кражи или конфискации государством.

Доказательства нулевого знания (ZKPs): iBTC улучшает конфиденциальность и безопасность транзакций через ZKPs, позволяя пользователям выполнять сложные финансовые сделки в рамках контракта, не раскрывая детали транзакции, тем самым защищая их личную информацию.

iBTC считается одним из самых децентрализованных решений Wrapped BTC, решающим проблемы прозрачности, связанные с централизованными кастодианами. Это делает его очень безопасным и конфиденциальным решением для держателей биткойнов, которые хотят участвовать в DeFi, сохраняя при этом полное владение и контроль над своими активами.

Другие решения по Wrapped BTC

Помимо упомянутых выше решений по обернутому BTC, на рынке существует множество других альтернатив, включая FBTC, M-BTC и SolvBTC. Эти различные решения по обернутому BTC предлагают различные способы для владельцев биткойнов участвовать в DeFi и других блокчейн-экосистемах, что дополнительно способствует росту ликвидности и полезности биткойна в децентрализованных сетях.

3. Заключение:

С момента появления Биткойна прошло 15 лет. Биткойн больше не является просто цифровым золотом, а представляет собой финансовую систему стоимостью 2 триллиона долларов. Непрерывный поток строителей расширяет границы Биткойна, превращая его в новый сектор - BTCFi. Мы делаем следующие выводы:

1. Суть финансов заключается в распределении активов во времени и пространстве. Типичные примеры пространственного распределения включают кредитование, платежи и торговлю; типичные примеры временного распределения включают стейкинг, проценты и опционы. С рыночной капитализацией биткойна, достигшей 2 триллионов долларов, спрос на кросс-временное и кросс-пространственное распределение вокруг биткойна постепенно возникает, формируя ландшафт BTCFi.
2. Биткойн готовится стать национальным резервом Соединенных Штатов, дополнительно укрепляя свою позицию как актив для национального и институционального распределения. Это приведет к значительному институциональному спросу на финансовом уровне в отношении Биткойна, такому как кредитование, стейкинг и т. д., что приведет к появлению проектов BTCFi на институциональном уровне.
3. Завершение выпуска активов биткойна, вторичных сетей, стейкинга и другой основной инфраструктуры также прокладывает путь для сценариев BTCFi.
4. Общая заблокированная стоимость (TVL) в сети Биткойна составляет около 2 миллиардов долларов (включая L2 и боковые цепочки), что составляет всего лишь 0,1% от общей рыночной стоимости Биткойна, в то время как у Эфириума это 15,7%, а у Соланы - 5,6%. Мы считаем, что у BTCFi все еще есть потенциал для десятикратного роста.
5. BTCFi разовьется вокруг двух основных направлений, касающихся Биткойна:
   • Увеличение доходности Биткойна, с представительными проектами, такими как Babylon, Solv, Echo, Lombard, Lorenzo, Corn, и т. д.
   • Повышение ликвидности Биткойна, с представительными проектами, такими как Wrapped BTC, Yala, Avalon и т. д.
6. По мере развития BTCFi, Биткойн перейдет от пассивного актива к активному и от актива, не генерирующего доход, к генерирующему доход.
7. Просматривая историю золота, запуск Gold ETF 20 лет назад увеличил цену золота в 7 раз. Суть этого преобразования заключалась в том, что золото перестало быть пассивным активом и стало финансовым активом, что позволило развить больше финансовых услуг на основе Gold ETF. Сегодня BTCFi аналогично придает биткоину финансовые свойства во времени и пространстве, улучшая финансовые сценарии и захват ценности биткоина. В долгосрочной перспективе это окажет огромное влияние на стоимость и цену биткоина.

О ABCDE:

ABCDE — это венчурный фонд, ориентированный на ведущих ведущих криптостроителей. Он был основан соучредителем Huobi Ду Цзюнем и бывшим основателем Crypto & Internet BMAN. Будучи предпринимателями, они с нуля построили компании с многомиллиардной оценкой в криптоиндустрии. К ним относятся зарегистрированная в Гонконге компания Xinhuo Technology (01611.HK), биржи (Huobi & BitTrade), SAAS-компании (ChainUP), платформы для разработчиков (BeWater.xyz) и другие сквозные экосистемы.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья была воспроизведена из [X]. Авторские права принадлежат оригинальным авторам [@BMANLead, @Wuhuoqiu, @Loki_Zengи@Kristian_cy]. Если есть возражения по воспроизведению, пожалуйста, свяжитесь с командой Learn Gate, которая немедленно рассмотрит вопрос в соответствии с соответствующими процедурами.
2. Отказ от ответственности: мнения и взгляды, выраженные в этой статье, являются личными мнениями авторов и не являются инвестиционным советом.
3. Другие языковые версии статьи были переведены командой gate Learn. Если не указано иное, статья не должна копироваться, распространяться или плагиироваться.