В сегодняшнем платежном ландшафте доминируют привратники, которые взимают высокие комиссии, которые сокращают прибыльность каждого бизнеса, к которому они прикасаются, и оправдывают эти сборы во имя повсеместности и удобства, в то время как они подавляют конкуренцию и ограничивают творчество строителей.

Stablecoins могут сделать лучше.

Стейблкоины предлагают более низкие комиссии, большую конкуренцию среди поставщиков платежей и более широкий доступ. Поскольку стейблкоины снижают стоимость транзакций практически до нуля, они могут освободить бизнес от трения, присущего существующим альтернативам. Принятие начнется с бизнеса, который страдает больше всего из-за текущих вариантов оплаты, что приведет к нарушению платежной индустрии.

Стейблкоины уже являются самым дешевым способом отправки доллара. За последний месяц,28.5M уникальных пользователей стейблкоинов отправили более 600M транзакцийПользователи стейблкоинов живут почти в каждой стране и используют стейблкоины, потому что они предоставляют безопасный, дешевый и устойчивый к инфляции способчтобы экономить и тратить. Кроме наличных и золота, стейблкоины - это единственные широко принятые платежные рельсы, которые работают без посредников, таких как банки, платежные сети или центральные банки. В то же время стейблкоины можно программировать, расширять и интегрировать без разрешения - любой может помочь создать платформу для платежей стейблкоинов на основе платежных рельсов стейблкоинов.

Это нарушение может занять время — но скорее всегопроисходить быстреечем многие ожидают. Бизнесы, такие как рестораны, розничные магазины, предприятия и обработчики платежей, наиболее выиграют от платформы стейблкоинов, увидя радикальное улучшение своих марж. Этот спрос будет стимулировать увеличение принятия, а по мере роста принятия стейблкоинов, другие преимущества стейблкоинов - разрешенная составляемость и улучшенная программность - приведут еще больше пользователей, бизнесов и продуктов на цепочку. Я подробнее расскажу о том, почему и как это произойдет ниже, начиная с некоторых сведений о платежной индустрии.

Игроки платежей Игровые рельсы: технологии, правила и сети, которые обрабатывают транзакции Платежный процессор: оператор поверх платежных рельсов, облегчающий транзакции Поставщик платежных услуг: сущность, предоставляющая доступ к платежным системам конечным пользователям или другим системам Платежное решение: предложение продукта от поставщика платежных услуг Платежная платформа: набор связанных платежных решений, охватывающих поставщиков, процессоры и рельсы

Фон платежной отрасли

Масштаб платежной индустрии трудно переоценить. В 2023 году мировая платежная индустрия обработала 3,4 триллиона транзакций, что составляет поразительные $1.8 quadrillionпо стоимости и генерирующий 2,4 трлн долларов дохода. Только в Соединенных Штатах было проведено платежей по кредитным картам на сумму 5,6 трлн долларов и по дебетовым картам на сумму 4,4 трлн долларов.

Несмотря на всеобщность и масштабы отрасли, платежные решения по-прежнему остаются дорогими и сложный, хотя приложения для платежей часто защищают потребителей от этого опыта. Например, хотя Venmo, приложение для пиринговых платежей, кажется простым на фронтенде, на бэкенде продукт скрывает лабиринт банковских интеграций, лазеек с дебетовыми картами и бесчисленные обязательства в области соблюдения правил. Увеличивая сложность, платежные решения часто строятся друг на друге, и люди все еще используют различные способы платежей: наличные, дебетовые карты, кредитные карты, приложения для пиринговых платежей, АСХ (автоматизированные клиринговые дома), чеки и многое другое.

Четыре основных показателя платежного продукта - своевременность, стоимость, надежность и удобство.

Потребители приоритезируют вопросы, такие как «Сколько я заплачу?» Торговцы спрашивают: «Буду ли я получать оплату?» Но на самом деле все четыре меры важны как для одних, так и для других.

Волны инноваций улучшили опыт оплаты с тех пор, скажем, когда бизнес должен был искать фальшивые кредитные карты в физическом журнале.Каждая волна инноваций приводила к более быстрым, надежным, удобным и дешевым платежам, что в свою очередь приводило к увеличению объема транзакций и потраченных долларов.

Но многим клиентам по-прежнему не обслуживают или обслуживают недостаточно современные предложения. Карты дороги для продавца, прямо съедая их маржу. Несмотря на это, растущее принятие платежей в реальном времени (RTP), банковские переводы в США все еще слишком медленные, занимают дни. Приложения для одноранговых платежей зависят от региона и сети, что делает переводы между экосистемами медленными, дорогими и сложными.

Пока бизнес и потребители начали ожидать более сложных функций от платежных платформ, не все пользователи хорошо обслуживаются имеющимися решениями. Фактически, большинство пользователей переплачивают за платежи и не используют все включенные продукты платежей. Тем не менее, они принимают текущее положение дел.

Где появляются стейблкоины

Клин стейблкоинов, способный разрушить эту отрасль, начинается там, где существующие платежные решения терпят неудачу (высокая стоимость, низкая доступность или высокий уровень трения), и там, где пакетные продукты платежных решений, включая идентификацию, кредитование, соблюдение нормативных требований, защиту от мошенничества и банковскую интеграцию, наименее необходимы.

Рассмотрим денежные переводы, родившиеся отчаянием. Многие пользователи денежных переводов имеют ограниченный доступ к банковским услугам и пользуются разрозненными банковскими услугами. Следовательно, для этих пользователей отсутствие нативной интеграции между традиционными платежами и банковскими услугами не имеет ценности. Платежи в стейблкоинах предлагают мгновенную окончательность, низкие затраты и отсутствие посредников, что является структурным преимуществом для любого пользователя платежей или строителя. В конце концов, благодаря стейблкоинам отправка $200 из США в Колумбию обойдется в меньшую часть цента, но $12.13 на традиционных рельсах (Пользователи переводов должны отправлять деньги домой независимо от затрат на транзакции, но значительно выиграли бы от снижения комиссий.)

Международные бизнес-платежи, особенно для малого бизнеса на развивающихся рынках, также сталкиваются с высокими комиссиями, медленным временем обработки и низкой банковской поддержкой. Например, платеж между производителем одежды в Мексике и производителем текстиля во Вьетнаме будет иметь дело с четырьмя или более посредниками — местным банком, иностранной валютой, банком-корреспондентом, банком-корреспондентом, иностранной валютой, местным банком. Каждый посредник берет свою долю и создает риск неудачи.

К счастью, эти транзакции происходят между сотрудничающими сторонами с повторяющимся отношением. С помощью стейблкоинов мексиканский плательщик и вьетнамский получатель могут экспериментировать и избавиться от медленных, бюрократических и дорогих посредников. Им может потребоваться найти местные платформы и рабочие процессы, но в конечном итоге они смогут насладиться более быстрыми, дешевыми транзакциями, а также большим контролем над процессом платежей.

Небольшие денежные операции, особенно низкорискованные операции лично, например в ресторанах, кофейнях или угловых магазинах, также представляют собой многообещающую возможность. Учитывая их низкие маржинальные доходы, эти предприятия чувствительны к затратам, поэтому комиссия в 15 центов за операцию в рамках платежного решения оказывает существенное влияние на их прибыльность.

За каждые $2, которые клиент тратит на кофе, в кофейне остается только $1.70–$1.80, а почти 15% уходит на комиссию карточных компаний — исключительно за облегчение проведения транзакции. Однако кредитные карты здесь используются только для удобства: ни потребителю, ни магазину не нужны дополнительные функции, которые оправдывали бы комиссию. Потребителю не нужна защита от мошенничества (ему просто передали кофе) или кредит (кофе стоил $2). А у кофеен ограниченные требования к соблюдению и банковской интеграции (они часто используют комплексное программное обеспечение для управления рестораном или вообще ничего не используют). Так что если появится дешевая и надежная альтернатива, можно ожидать, что эти предприятия воспользуются ею.

Дешевые платежи улучшают прибыльность

Текущие комиссии за транзакции платежной системы прямо влияют на прибыльность многих предприятий. Снижение этих комиссий позволило бы получить огромную прибыль. Первый шаг уже сделан: Stripe объявила о том, что взимает комиссию в размере 1,5% за платежи стабильной криптовалютой, что на 30% меньше комиссий, которые они берут за платежи с карт. Чтобы поддержать эту инициативу, Stripe объявила о своем приобретении gate.Bridge.xyz на сумму около $1 миллиарда.

Большее принятие стейблкоинов значительно улучшило бы прибыльность многих компаний, и не только для малых предприятий, таких как кофейни или рестораны. Давайте посмотрим на финансовые показатели трех публичных компаний за финансовый год 2024 года, чтобы приблизительно оценить эффект снижения стоимости обработки платежей до 0,1%. (Для удобства это оценка предполагает, что компании платят 1,6% комбинированной стоимости обработчика платежей и имеют минимальные затраты на вход/выход. Подробнее об этом ниже.)

• Walmart заработала $648 млрд. годового дохода и, возможно, заплатит $10 млрд. долларов по кредитным картам, с прибылью в $15.5 млрд. Посчитайте: устраните платежи по кредитным картам и прибыль Walmart, а следовательно, и его оценку, учитывая все остальные факторы, могут увеличиться более чем на 60%, просто благодаря более дешевым платежным решениям.
• Сеть быстрого питания Chipotle, показывающая рост, генерирует 9,8 млрд долларов ежегодного дохода. Она платит 148 млн долларов комиссий по кредитным картам при годовой прибыли в 1,2 млрд долларов. Chipotle могла бы увеличить свою прибыльность на 12% — драматический показатель, недоступный в других частях своего отчета о доходах — просто сократив комиссионные.
• Сеть супермаркетов Krogers имеет наибольший потенциал для роста, поскольку у нее самые низкие маржинальные доходы. Удивительно, что чистый доход и затраты на платежи Krogers могут быть почти равными. Как и у многих продавцов продуктов, ее маржа составляет менее 2%, что меньше, чем сумма, которую компании платят за обработку кредитных карт. Krogers могла бы потенциально удвоить свою прибыль с помощью платежей в стейблкоинах.

Как Walmart, Chipotle и Krogers снизят комиссию за транзакции через стейблкоины? Во-первых, считайте это идеализированным сценарием: принятие потребителями не произойдет сразу, и по-прежнему будут взиматься значимые сборы, особенно за включение и выключение, до тех пор, пока стейблкоины не получат достаточного распространения. Во-вторых, розничные продавцы и платежные системы настроены против платежных решений с высокими комиссиями. Платежные системы также являются низкомаржинальным бизнесом, отдавая большую часть своей маржи карточным сетям и банкам-эмитентам. Когда платежные системы обрабатывают транзакцию, большая часть их комиссии передается платежным сетям. Таким образом, когда Stripe обрабатывает поток онлайн-касс, они берут 2,9% от общей суммы транзакции и комиссию в размере 0,30 доллара, но они отдают Visa и банку-эмитенту более 70% этой комиссии. По мере того, как все больше платежных систем, таких как Block (fka Square), Fiserv, Stripe и Toast, внедряют стейблкоины для повышения маржи, они сделают стейблкоины более доступными для еще большего количества предприятий.

Стейблкоины имеют низкие комиссии и отсутствие сетевого воротничка, за которые нужно платить. Это означает, что доход, получаемый платежными процессорами от транзакций со стейблкоинами, является более высокомаржинальным. Более высокие маржи, скорее всего, будут мотивировать платежные процессоры поддерживать и поощрять использование стейблкоинов для большего количества предприятий и ситуаций использования. Однако по мере того, как платежные процессоры начнут принимать стейблкоины, ожидайте, что комиссии за платежи со стейблкоинами будут сжиматься со временем: вероятно, комиссия Stripe в размере 1,5% будет снижаться в результате конкуренции.

Следующий шаг: широкое принятие потребителями

Сегодня стабильные монеты являются новыми, неограниченными средствами отправки и хранения денег. Предприниматели уже создают решения, которые превращают стабильные монеты в платформу стабильных монет. Как и с предыдущими инновациями, принятие будет происходить постепенно, начиная с краевых потребностей потребителей и в передовых предприятиях, пока платформа не станет достаточно зрелой, чтобы удовлетворить потребности повседневных пользователей и осторожных предприятий. Три тенденции будут толкать более широкое деловое сообщество к принятию стабильных монет.

1. Увеличение интеграции back office через оркестрацию стейблкоинов

Оркестровка стейблкоинов — способность контролировать, направлять и интегрировать стейблкоины — вскоре будет интегрирована в платёжные процессоры, такие как Stripe. Эти продукты оркестровки позволяют компаниям обрабатывать платежи существенно дешевле, чем с текущими механизмами, без значительных изменений в процессах или инженерных изменений. Не подозревая об этом, потребители могут получить более дешёвый продукт, потому что счета, заработная плата и подписки по умолчанию будут иметь структурно более низкую стоимость.

Многие из этих бизнесов по управлению стабильными монетами уже привлекают клиентов, которые хотят мгновенной окончательности, низкой стоимости и широкодоступных платежей бизнес-клиентам или потребителям. Интегрируя стабильные монеты через бэк-офис, бизнесы получат преимущества стабильных монет - не нарушая или уменьшая качество обслуживания, которое пользователи ожидают от провайдеров платежей, в то время как увеличивается принятие стабильных монет.

1. Улучшение процесса привлечения и увеличение общих стимулов для бизнеса

Бизнесы стейблкоинов становятся более сложными в привлечении конечных пользователей onchain путем предоставления инцентивов и улучшения решений по онбордингу.

Пандусы продолжают становиться дешевле, быстрее и повсеместнее, что позволяет пользователям легче начать использовать криптовалюту. В то же время все больше потребительских приложений поддерживают криптовалюту, позволяя пользователям извлекать выгоду из расширенной экосистемы стейблкоинов — без необходимости внедрять новые приложения или поведение пользователей. Популярные приложения, такие как Venmo, ApplePay, PayPal, CashApp, Nubank и Revolut, позволяют своим клиентам использовать стейблкоины уже сегодня.

И у компаний есть больше стимулов использовать эти въездные пути для интеграции стейблкоинов и держать деньги в стейблкоинах. Эмитенты стейблкоинов, обеспеченных фиатными деньгами, такие как Circle, Paypal и Tether, делятся своими прибылями с обычными компаниями, подобно тому, как Visa делится прибылью с United и Chase за привлечение пользователей кредитных карт. Этот вид партнерств и интеграций приносит пользу эмитентам стейблкоинов, создавая более крупные активные фонды для получения дохода. Но они также могут приносить пользу компаниям, которые успешно преобразуют пользователей с кредитных карт в стейблкоины. Теперь эти компании смогут зарабатывать часть дохода, генерируемого на движении денег через их продукты, бизнес-модель, обычно зарезервированная для банков, финтехов и эмитентов подарочных карт, которые зарабатывают на пользовательском остатке.

1. Увеличение ясности регулирования и доступности соблюдения решений

Бизнесы склонны принимать стейблкоины, когда они уверены в регуляторной среде. Хотя мы до сих пор не видели всестороннего глобального регулирования стейблкоинов, многие юрисдикции опубликовали правила и руководство по стейблкоинам, позволяя предпринимателям начать тяжелую работу по созданию соблюдающих законодательство, удобных для пользователя бизнесов.

Например, Европейский союз Регулирование рынков криптовалютных активов (MiCA)устанавливает правила для выпускающих стейблкоины, включая требования к финансовой устойчивости и поведению. С тех пор, как его положения о стейблкоинах вступили в силу в начале этого года, регулирование ужесущественно измененевропейский рынок стейблкоинов.

В то время как в США в настоящее время отсутствует стабильная криптовалютная платформа, законодатели с обеих сторон палаты все более и болеераспознатьнеобходимость разработки эффективного законодательства о стабильных монетах. Такое регулирование должно гарантировать, что эмитенты полностьюобеспечивать свои токены высококачественными активами, имеют свои резервы проверяемые третьими сторонами и принимают всеобъемлющие меры по борьбе с незаконные финансыДеятельность. В то же время законодательство должно сохранить возможность для строителей создавать децентрализованные стабильные монеты, которые снижают риск для пользователей, исключая посредников и используя возможности преимущества децентрализации.

Эти усилия по политике позволят компаниям всех отраслей рассмотреть возможность перехода с устаревших платежных рельсов на инфраструктуру стейблкоинов. И хотя соблюдение правил не является сексуальным, каждый принимающий стейблкоин помогает доказать инкумбентным предприятиям, что стейблкоины являются надежным, безопасным, регулируемым и улучшенным решением для классических проблем платежей.

По мере увеличения принятия стейблкоинов, сетевые эффекты платформы становятся сильнее. Хотя может пройти несколько лет, прежде чем стейблкоины будут использоваться в точках продажи или в качестве альтернативы банковским счетам, с ростом числа пользователей стейблкоинов стейблкоин-центричные решения станут более популярными и привлекательными для потребителей, бизнеса и предпринимателей.

Улучшение стейблкоинов: почему устойчивые монеты будут продолжать развиваться

В процессе принятия продукт сам по себе будет становиться лучше. Сообщество web3 отмечает принятие стейблкоинов с хорошей причиной: стейблкоины поднимают значение для инноваций.S-криваяиз-за многолетних инвестиций в инфраструктуру и приложения onchain. Стабильные монеты станут еще более привлекательными для пользователей по мере улучшения инфраструктуры, расширения функционала onchain-приложений и роста onchain-сети. Это произойдет двумя способами.

Сначала сложные инженерные работы по криптоинфраструктуре сделали возможными платежи стейблкоинами менее 1 цента. Будущие инвестиции продолжат делать транзакции более дешевыми и быстрыми. В то же время, координация стейблкоинов и улучшение процесса включения станут возможными только благодаря лучшим кошелькам, мостам, платформам и опыту разработчика, а также AMM.

Эта технологическая основа предоставляет предпринимателям все больше стимулов для создания на стейблкоинах, обеспечивая улучшенный опыт разработчика, богатую экосистему, широкое принятие и безразрывность.композиционностьо денежных средствах на цепи.

Во-вторых, стейблкоины открывают новые сценарии использования благодаря разрешениям на композицию денег в сети. У других платежных платформ есть хранители, которые заставляют предпринимателей работать с экстрактивными сетями, например, дорогие посредники в транзакциях по кредитным картам или международных платежах. Но стейблкоины являются самохранимыми и программными, снижая барьер для создания новых платежных сценариев и интеграции услуг, которые добавляют ценность. Стейблкоины также могут комбинироваться, позволяя пользователям получать выгоду от все более мощных ончейн-приложенийи увеличенная конкуренция. Например, пользователи стейблкоинов уже получают выгоду от DeFi, подписок onchain и социальных приложений.

Стейблкоины могут привести к миру свободных, расширяемых и мгновенных платежей. Как заявил Патрик Коллисон, генеральный директор Stripe, отмечено, стабильные монеты - это «сверхпроводники при комнатной температуре для финансовых услуг». Они позволят бизнесам преследовать новые возможности, которые иначе не смогли бы выжить из-за тяжести существующих платежных систем или трения от традиционных воротников.

В краткосрочной перспективе стейблкоины вызовут структурные изменения в финансовых продуктах, поскольку платежи станут бесплатными и открытыми. Крупные платежные компании будут искать новые способы монетизации, либо путем получения дохода, либо продажей услуг, которые являются дополнительными к этой новой товарной платформе. При осознании этих изменений в обстановке старых бизнесов, предприниматели будут создавать новые решения, которые помогут этим предприятиям воспользоваться преимуществами стейблкоинов.

В долгосрочной перспективе, по мере принятия стейблкоинов и улучшения технологий, стартапы воспользуются возможностями, свойственными миру свободных, безфрикционных и мгновенных платежей. Эти стартапы будут основаны сегодня, открывая новые и неожиданные сценарии и дальше демократизируя доступ к возможностям, предоставляемым глобальной финансовой системой.

Признательность: Отдельное спасибо Тиму Салливану, Айдену Слэвину, Эдди Лаззарину, Роберту Хаккетту, Джей Дрейну, Лиз Харкави, Майлзу Дженнингсу и Скотту Коминерсу за их внимательные отзывы и предложения, которые сделали этот пост возможным.

Sam Bronerявляется партнером в инвестиционной команде a16z crypto. До вступления в a16z Сэм был программистом в Microsoft, где он был членом основной команды Fluid Framework и Microsoft Loop. Сэм также учился в Sloan School of Management Массачусетского технологического института, где работал над проектом Hamilton в Федеральном резервном банке Бостона, возглавлял клуб по блокчейну Sloan, организовал первый саммит по искусственному интеллекту Sloan и был удостоен премии Патрика Дж. Макговерна Массачусетского технологического института за создание предпринимательского сообщества. Подпишитесь на него по ссылке X@SamBroner.

Мнения, выраженные здесь, принадлежат отдельным сотрудникам AH Capital Management, L.L.C. («a16z») и не являются мнением a16z или его аффилированных лиц. Определенная информация, содержащаяся здесь, была получена из сторонних источников, включая портфельные компании фондов, управляемых a16z. Несмотря на то, что эта информация считается достоверной, a16z не проверял эту информацию независимо и не делает никаких заявлений о текущей или постоянной точности этой информации или ее соответствии конкретной ситуации. Кроме того, этот контент может содержать рекламные объявления третьих сторон; a16z не проверял такую ​​рекламу и не поддерживает содержание рекламы, содержащееся в ней.

Этот контент предоставляется только в информационных целях и не должен рассматриваться как юридический, деловой, инвестиционный или налоговый совет. Вам следует проконсультироваться со своими консультантами по этим вопросам. Ссылки на какие-либо ценные бумаги или цифровые активы носят иллюстративный характер и не являются инвестиционной рекомендацией или предложением о предоставлении услуг инвестиционного консультирования. Кроме того, этот контент не направлен и не предназначен для использования какими-либо инвесторами или потенциальными инвесторами, и ни при каких обстоятельствах на него нельзя полагаться при принятии решения об инвестировании в какой-либо фонд, управляемый a16z. (Предложение об инвестировании в фонд a16z будет сделано только в виде меморандума о частном размещении, соглашения о подписке и другой соответствующей документации любого такого фонда и должно быть прочитано полностью.) Любые инвестиции или портфельные компании, упомянутые, упомянутые или описанные, не являются репрезентативными для всех инвестиций в транспортные средства, управляемые a16z, и не может быть никакой гарантии, что инвестиции будут прибыльными или что другие инвестиции, сделанные в будущем, будут иметь аналогичные характеристики или результаты. Список инвестиций, сделанных фондами под управлением Andreessen Horowitz (за исключением инвестиций, в отношении которых эмитент не предоставил разрешение a16z на публичное раскрытие, а также необъявленных инвестиций в публично торгуемые цифровые активы) доступен по адресу https://a16z.com/investment-list/.

Содержание актуально только на указанную дату. Любые прогнозы, оценки, прогнозы, цели, перспективы и/или мнения, выраженные в этих материалах, могут быть изменены без предварительного уведомления и могут отличаться или противоречить мнениям, выраженным другими лицами. Пожалуйста, ознакомьтесь с https://a16z.com/disclosures/ для дополнительной важной информации.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья перепечатана с [a16zcrypto]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Сэм Бронер]. Если у вас возникнут возражения по поводу этой публикации, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда и они обработают это незамедлительно.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, принадлежат исключительно автору и не являются инвестиционным советом.
3. Команда Gate Learn перевела статью на другие языки. Копирование, распространение или плагиатирование переведенных статей запрещено, если не указано иное.