tóm tắt

báo cáo này cung cấp một cái nhìn tổng quan toàn diện về việc đặt cược, cách nó hoạt động trên ethereum, và những yếu tố quan trọng mà người có lợi ích cần xem xét khi tham gia hoạt động này. đây là phần đầu tiên trong loạt báo cáo ba phần sẽ đi sâu vào các rủi ro và phần thưởng của các hoạt động đặt cược khác nhau, bao gồm đặt cược lại và đặt cược lưu động.báo cáo thứ haiTrong loạt bài này, chúng tôi sẽ cung cấp một khái quát về restaking, cách nó hoạt động trên ethereum và cosmos, và những rủi ro quan trọng liên quan đến restaking.

giới thiệu

Ethereum là blockchain bằng chứng cổ phần (POS) lớn nhất tính theo tổng giá trị được đặt cọc. Tính đến ngày 15 tháng 7 năm 2024, những người nắm giữ ETH đã đặt cọc hơn 111 tỷ đô la Ether (ETH), chiếm 28% tổng nguồn cung ETH. Số lượng ETH được đặt cọc còn được gọi là "ngân sách bảo mật" của Ethereum vì những tài sản này có nguy cơ bị mạng phạt trong trường hợp bị tấn công chi tiêu gấp đôi và các vi phạm khác đối với các quy tắc giao thức. Để đổi lấy việc đóng góp vào tính bảo mật của Ethereum, người dùng đặt cược ETH của họ được thưởng thông qua việc phát hành giao thức, mẹo ưu tiên và Giá trị có thể trích xuất tối đa (MEV). Sự dễ dàng mà qua đó người dùng có thể đặt cọc ETH mà không phải hy sinh tính thanh khoản của tài sản của họ thông qua các nhóm đặt cọc thanh khoản đã dẫn đến nhu cầu đặt cọc cao hơn so với các nhà phát triển giao thức Ethereum mong đợi. Dựa trên động lực đặt cọc hiện tại, các nhà phát triển hy vọng tổng nguồn cung ETH được đặt cọc, còn được gọi là tỷ lệ đặt cọc, sẽ chỉ tăng cao hơn trong vài năm tới. Để mitiGate.io xu hướng này, các nhà phát triển đang xem xét những thay đổi lớn đối với chính sách phát hành của giao thức.

Báo cáo này sẽ cung cấp tổng quan về cảnh quan đặt cược trên Ethereum, bao gồm các loại người dùng đặt cược trên Ethereum, rủi ro và phần thưởng của đặt cược, và dự đoán về tỷ lệ đặt cược. Báo cáo cũng sẽ cung cấp thông tin về các đề xuất của các nhà phát triển để thay đổi phát hành mạng trong nỗ lực kiềm chế nhu cầu đặt cược.

các loại người staker

Có sáu loại người dùng chính của Ethereum nhận phần thưởng từ việc gửi tiền. Hồ sơ riêng biệt của họ được mô tả trong bảng sau:

Trong số các loại chủ sở hữu chính, loại có số lượng lớn nhất là chủ sở hữu được quản lý, những người chủ sở hữu gửi ETH của họ cho các nhà điều hành nút gắn kết chuyên nghiệp trên DeleGate.io. Nhà điều hành nút gắn kết chuyên nghiệp, mặc dù không nhiều như cơ sở khách hàng của họ, nhưng lại là loại thực thể gắn kết có số lượng ETH gắn kết cao nhất dưới sự quản lý.

Giao thức hồi quy, hồi quy lại và hồi quy lưu động được loại trừ khỏi phân tích này vì những thực thể này không trực tiếp vận hành cơ sở hạ tầng hồi quy hoặc tài trợ cho việc sử dụng hồi quy. Tuy nhiên, những thực thể này nhận được một phần thưởng kiếm được bởi những người hồi quy chuyên nghiệp (hoặc nghiệp dư) sử dụng nền tảng của họ để phục vụ những người hồi quy được quản lý; họ là những thực thể trung gian tạo điều kiện cho mối quan hệ giữa những người hồi quy được quản lý và những người hồi quy chuyên nghiệp (hoặc nghiệp dư) và do đó là những người chơi quan trọng trong ngành hồi quy của Ethereum. Lido, một giao thức hồi quy lưu động, là nhà điều hành hồi quy lớn nhất trên Ethereum thông qua đó khoảng 29% tổng số eth hồi quy được ủy nhiệm cho những người hồi quy chuyên nghiệp và nghiệp dư. Xem xét sự áp dụng và vai trò quan trọng của các hồi quy lưu động trên Ethereum, việc hiểu rõ rủi ro của hồi quy lưu động là rất quan trọng.

phần tiếp theo của báo cáo này sẽ đi sâu vào những rủi ro của việc gửi tiền dựa trên các công nghệ và thực thể được sử dụng để kiếm phần thưởng gửi tiền.

rủi ro đặt cược

Những rủi ro liên quan đến việc gửi tiền gửi đều được quyết định chủ yếu bởi phương pháp và công nghệ được sử dụng để gửi tiền gửi. Dưới đây là ba danh mục rộng để xác định các phương pháp gửi tiền và các rủi ro liên quan đến mỗi phương pháp:

• đặt cọc trực tiếp: đặt cọc được xác định bởi người dùng hoặc tổ chức vận hành phần cứng và phần mềm đặt cọc độc quyền của họ. các rủi ro của việc đặt cọc eth trực tiếp bao gồm các hình phạt đặt cọc và rủi ro bị cắt giảm. các hình phạt đặt cọc do lý do như thời gian chết máy kéo dài có thể dẫn đến người dùng mất một phần của phần thưởng đặt cọc của họ. một sự kiện cắt giảm do cấu hình sai của phần mềm xác thực, trong số các nguyên nhân khác, có thể dẫn đến người dùng mất một phần của số dư eth đặt cọc của họ, lên đến 1 eth.
• deleGate.iod đang staking: staking được xác định bởi người dùng hoặc thực thể ủy quyền eth của họ để đặt cược thông qua một người đặt cược chuyên nghiệp hoặc nghiệp dư. các rủi ro của việc ủy quyền eth cho một thực thể khác để đặt cược thay mặt bạn bao gồm tất cả các rủi ro của việc đặt cược trực tiếp nhưng ngoài ra còn rủi ro đối tác khi thực thể mà bạn đang ủy quyền cược có thể không thực hiện trách nhiệm hoặc nghĩa vụ của họ như một dịch vụ đặt cược. các chủ sở hữu eth có thể deleGate.io cược của họ cho các thực thể dịch vụ đặt cược tối thiểu tin cậy như những người được kiểm soát chủ yếu thông qua mã hợp đồng thông minh, nhưng điều này mang theo rủi ro công nghệ bổ sung vì mã có thể bị hack hoặc chứa lỗi.
• đặt cược lưu chuyển: đặt cược được xác định bởi người dùng hoặc thực thể ủy quyền eth của họ để đặt cược thông qua một người đặt cược chuyên nghiệp hoặc nghiệp dư và nhận lại một biểu tượng lưu chuyển của eth đã đặt cược của họ. Các rủi ro của đặt cược lưu chuyển bao gồm tất cả các rủi ro của việc đặt cược trực tiếp và việc đặt cược của deleGate.iod, nhưng ngoài ra còn rủi ro về tính thanh khoản khi biến động của thị trường và sự trì hoãn kéo dài đối với việc nhập hoặc xuất của người xác thực có thể gây ra sự kiện thoát khỏi giá trị nơi giá trị của biểu tượng đặt cược lưu chuyển lệch rất nhiều so với giá trị của tài sản đã đặt cược.

Một rủi ro khác quan trọng cần nhấn mạnh đối với tất cả ba loại hoạt động đặt cọc là rủi ro quy định. Rủi ro quy định của các hoạt động đặt cọc tăng lên khi chủ sở hữu Eth càng xa các tài sản đã đặt cọc của họ. DeleGate.iod staking và liquid staking đòi hỏi chủ sở hữu Eth phải tin cậy vào các thực thể trung gian khác nhau. Trong mắt của các nhà lập pháp và cơ quan quản lý, các thực thể này, tùy thuộc vào cấu trúc và mô hình kinh doanh của họ, có thể cần tuân thủ một số quy tắc và khung pháp lý như các biện pháp AML/KYC và luật chứng khoán để hoạt động.

Ngoài rủi ro về quy định, đáng đề cập đến các rủi ro giao thức cụ thể liên quan đến tất cả ba loại hoạt động đặt cược. Rủi ro giao thức phát sinh từ các khoản phạt mà mạng có thể tự động khởi chạy đối với phần cược của người dùng do vi phạm cố ý hoặc vô ý không đáp ứng đủ tiêu chuẩn và quy tắc được mô tả trong giao thức đồng thuận ethereum. có ba loại hình phạt chính. được sắp xếp từ mức độ nghiêm trọng thấp đến cao, chúng là:

• Phạt ngoại tuyến: một hình phạt khi một nút ngoại tuyến và bỏ qua trách nhiệm như đề xuất một khối hoặc ký đúng nhận thức khối. Thông thường, các nhà xác thực chỉ bị phạt vài đô la mỗi ngày cho việc này.
• Phạt cắt giảm ban đầu: Một khoản phạt đối với bất kỳ hành vi xác nhận viên nào được phát hiện bởi các xác nhận viên khác vi phạm các quy tắc của mạng. Những ví dụ đáng kể nhất về điều này là nếu một xác nhận viên đề xuất hai khối cho một khe hoặc ký hai chứng nhận cho cùng một khối. Số tiền phạt dao động từ 0,5 ETH đến 1 ETH tùy thuộc vào số dư hiệu quả của xác nhận viên, hiện tại có thể là tối đa lên đến 32 ETH. Các nhà phát triển giao thức đang cân nhắc tăng số dư hiệu quả tối đa của xác nhận viên lên 2048 ETH và giảm phạt cắt giảm ban đầu trong bản nâng cấp toàn mạng tiếp theo, Pectra.
• hình phạt giảm giá tương quan: sau khi bị phạt giảm giá ban đầu, một nhà xác thực có thể nhận được một phạt thứ hai dựa trên tổng số lượng cổ phần bị giảm giá trong 18 ngày trước và sau sự kiện bị giảm giá. động cơ cho hình phạt giảm giá tương quan là để tăng cường sự trừng phạt theo tỷ lệ với quy mô của cổ phần được quản lý bởi những nhà xác thực được xác định đã vi phạm các quy tắc của mạng. phạt tương quan làtính toántheo tổng số dư hiệu quả của các nhà xác minh độc hại, tổng số dư và hệ số cắt giảm tỷ lệ 3.

ngoài ba hình phạt trên, còn có các hình phạt đặc biệt khác có thể áp dụng cho những người xác nhận nếu mạng không đạt được tính kết thúc cuối cùng. Để biết thêm thông tin chi tiết về ý nghĩa của từ "kết thúc cuối cùng" trên ethereum, xin vui lòng tham khảo báo cáo nghiên cứu về thiên hà này.Khi mạng không thể hoàn tất, nó sẽ áp dụng một khoản phạt ngày càng lớn đối với những người xác nhận nằm ngoài mạng. Bằng cách từ từ đốt cháy cổ phần của những người xác nhận không đóng góp vào sự nhất quán của mạng, mạng có thể cân bằng lại bộ xác nhận để đạt được sự hoàn tất. Mức độ nghiêm trọng của khoản phạt này tăng lên theo thời gian mà mạng không thể đạt được sự hoàn tất.

phần thưởng staking

trong trao đổi với những rủi ro trên, người staker có thể kiếm được khoảng 4% apy trên khoản tiền gửi eth của họ. Phần thưởng được kiếm từ việc phát hành eth mới, độ ưu tiên được gắn kết bởi người dùng cuối của ethereum trên giao dịch của họ, và mev, giá trị bổ sung từ việc sắp xếp lại các giao dịch của người dùng trong một khối.

lưu ý rằng phần thưởng đã giảm đều đặn đối với người tham gia staking trong suốt 2 năm qua. Có hai lý do chính cho điều này. Thứ nhất, tổng số eth được stake và do đó số lượng validators đã tăng trong cùng một khoảng thời gian. Khi có nhiều giá trị được stake hơn, phần thưởng phát hành cho validators trở nên phân tán trên một số lượng người tham gia cao hơn, như được chỉ ra trong biểu đồ dưới đây:

trong khi thu nhập từ phát hành có thể được mô hình hóa dựa trên tổng số lượng người xác nhận hiện hoạt và do đó cung cấp eth đã đặt cọc trên ethereum, hai luồng thu nhập khác cho người xác nhận là ít thể dự đoán hơn vì chúng phụ thuộc vào hoạt động giao dịch mạng.

Hoạt động giao dịch đã giảm trong hai năm qua dẫn đến giảm phí cơ sở, tiền tố ưu tiên và mev cho các nhà xác nhận. Nhìn chung, càng cao giá trị tài sản được chuyển trên chuỗi, người dùng sẽ càng sẵn sàng gắn các tiền tố để ưu tiên các giao dịch này trong khối tiếp theo và càng cao mev cho những người tìm kiếm để tạo lợi nhuận từ việc sắp xếp lại trong khối. Như đã chỉ ra trong biểu đồ dưới đây, giá trị chuyển khoản hàng ngày tính bằng USD có tương quan với phí ưu tiên giao dịch trung bình:

Dựa trên tính toán của Galaxy, MEV tăng phần thưởng của trình xác thực lên khoảng 1,2% khi phần thưởng được tính bằng lợi suất phần trăm hàng năm. Tỷ lệ phần thưởng của người xác thực từ MEV so với các loại thu nhập khác của người xác thực bao gồm tiền boa phát hành và ưu tiên là khoảng 20%. Một số thuộc tính MEV là giá trị bổ sung được trao cho người đề xuất khối không phải từ các mẹo ưu tiên hoặc phát hành, đó là phương pháp được trình bày trong biểu đồ được nêu trước đó trong báo cáo này. Tuy nhiên, những người khác cho rằng các giao dịch tiền boa ưu tiên cao có thể tự đại diện cho lợi nhuận MEV nếu mẹo ưu tiên cao được tài trợ bằng cách chạy trước hoặc chạy lại giao dịch thành công. Để giải thích cho thực tế là các mẹo ưu tiên có thể chứa MEV, các phương pháp khác so sánh giá trị của các khối được xây dựng thông qua phần mềm Mev-Boost và các khối được xây dựng mà không có Mev-Boost.

những phương pháp như phương pháp được trình bày trong biểu đồ trên cho thấy mức độ của mev có thểrất lớn hơnChỉ có hơn 20% phần thưởng của nhà xác thực. Theo phân tích từ tháng 10 năm 2023 của nhà nghiên cứu của Ethereum Foundation Toni Wahrstätter, phần thưởng khối trung bình.tăng 400%nếu một người xác nhận nhận được các khối thông qua mev-boost thay vì xây dựng khối tại địa phương.

Để biết thêm thông tin về tác động của MEV đối với kinh tế của người xác minh, đọcbáo cáo nghiên cứu về thiên hà nàytrên mev-boost.

dự đoán tỷ lệ gửi

Giả sử nhu cầu đặt cọc trên Ethereum tăng tuyến tính như trong hai năm qua, tỷ lệ đặt cọc dự kiến sẽ vượt quá 30% vào năm 2024. Như đã giải thích trước đó trong báo cáo này, tỷ lệ đặt cược cao hơn sẽ làm giảm phần thưởng từ việc phát hành. Các dịch vụ đặt cọc thanh khoản trên Ethereum đã khiến người dùng đặt cọc và bỏ qua các giới hạn thông thường của việc đặt cọc như hàng đợi nhập cảnh. Người dùng có thể chỉ cần mua STETH để tiếp xúc với lợi nhuận đặt cọc. Các giao dịch mua lớn của Steth tạo ra sự mất cân bằng về giá trị của Steth trên thị trường mở và giá trị của các tài sản đặt cọc cơ bản sẽ tạo ra phí bảo hiểm trên giá trị Steth cho đến khi có nhiều ETH hơn được đặt cọc trên Ethereum. Không giống như Purchase Steth, hoạt động đặt cọc trên Ethereum có thể bị trì hoãn. Chỉ có 8 trình xác thực mới hoặc số dư hiệu quả lên đến 256 ETH, có thể được thêm vào Ethereum mỗi kỷ nguyên, hoặc 6,4 phút. Do đó, sẽ mất hơn một năm, hoặc chính xác là 466 ngày, để Ethereum đạt 50% tổng nguồn cung ETH được đặt cọc với giả định rằng số lượng mục nhập trình xác thực được tối đa hóa mỗi kỷ nguyên từ nay đến cuối năm 2025.

Nhu cầu tham gia hàng đợi Ethereum Staking lịch sử đã cao hơn nhu cầu rút tiền. Mặc dù trong những ngày gần đây, hàng đợi nhập cảnh của người xác minh đã giảm đáng kể, nhưng nhu cầu Staking được dự đoán sẽ tăng trở lại vì nhiều lý do, bao gồm nhưng không giới hạn đến lợi suất bổ sung cho việc Staking thông qua Restaking, tăng trưởng MEV từ sự hồi sinh trong hoạt động DeFi và thay đổi trong quy định hỗ trợ hoạt động Staking trong các sản phẩm tài chính truyền thống như Quỹ giao dịch.

Biết rằng chỉ là vấn đề thời gian trước khi tỷ lệ staking lại tăng và lợi suất cho người staker giảm, các nhà phát triển đang xem xét một số lựa chọn để thay đổi phát hành mạng để kiềm chế nhu cầu staking.

thảo luận về thay đổi phát hành

Người nắm giữ eth nên mong đợi lợi suất từ việc giao dịch sẽ thay đổi một cách đáng kể trong tương lai. Các nhà phát triển giao thức đang cân nhắc nhiều phương án để đảm bảo rằng tỷ lệ giao dịch của ethereum hướng tớimục tiêu ngưỡngnhư 25% hoặc 12.5%. các lý lẽ chính để duy trì tỷ lệ đặt cược thấpnhư đã được giải thíchbởi nghiên cứu viên của Ethereum Foundation, Caspar Schwarz Schilling, bao gồm:

1. Quyền nắm giữ mã token staking lỏng (LST): Nếu tỷ lệ staking tăng lên, số lượng ETH tập trung trong một hồ staking như Lido có thể tăng lên, do đó tạo ra rủi ro tập trung và ảnh hưởng quá mức đối với bảo mật của Ethereum trong một thực thể hoặc ứng dụng hợp đồng thông minh.
2. Độ tin cậy của Slashing: Liên quan đến mối quan tâm về sự thống trị của LST, việc phát hành cao kết hợp với một thực thể hoặc ứng dụng hợp đồng thông minh có thể làm giảm độ tin cậy của các sự kiện cắt giảm hàng loạt trên Ethereum. Ví dụ: giao thức trong trường hợp xảy ra sự kiện cắt giảm ảnh hưởng đến phần lớn người đặt cọc có thể phải đối mặt với áp lực xã hội từ những người nắm giữ ETH muốn tổ chức thay đổi trạng thái bất thường để khôi phục số dư ETH bị phạt. Các nhà phát triển giao thức Ethereum chỉ tổ chức thay đổi trạng thái bất thường cho mục đích khôi phục tiền của người dùng sau hậu quả của lỗi hợp đồng thông minh một lần trong lịch sử mạng. Đó là vào năm 2016 sau vụ hack dao khét tiếng. (Đọc thêm về sự kiện DAO Hack trong báo cáo nghiên cứu về thiên hà này.) tuy nhiên không có khả năng, một sự thay đổi trạng thái bất thường do một sự kiện cắt giảm khối lượng không nằm ngoài khả năng. Thực sự, một số nhà nghiên cứu về ethereum cho rằng có khả năng cao xảy ra trường hợp này trong bối cảnh phát hành cao.
3. Đảm bảo tiền cơ bản không tin cậy: cũng liên quan đến lo ngại về sự ảnh hưởng của LST, việc phát hành cao có thể dẫn đến thiếu hụt eth bản địa trong lưu thông và sự lan rộng của các biểu hiện token của eth bản địa do một đơn vị bên thứ ba phát hành. Các nhà nghiên cứu ethereum đã thể hiện sự ưu tiên để thúc đẩy việc sử dụng eth bản địa cho các trường hợp sử dụng khác ngoài việc cược thuần túy để người dùng cuối không phải phụ thuộc vào việc sử dụng tiền tệ trên chuỗi được phát hành bởi các ứng dụng tương đối ít tập trung và đáng tin cậy hơn eth được phát hành bởi giao thức ethereum.
4. phát hành tối thiểu khả thi (mvi): mặc dù tối thiểu so với chi phí khai thác, chi phí gắn kết không phải là không đáng kể. các nhà cung cấp gắn kết chuyên nghiệp có chi phí hoạt động liên quan đến phần cứng và phần mềm cần thiết để chạy bộ xác minh. để gắn kết qua các nhà cung cấp này, người dùng phải trả phí cho các nhà cung cấp này. ngoài ra, ngay cả khi người dùng đang nhận được một mã thông báo gắn kết lưu thông thay cho eth gốc, họ phải chịu thêm rủi ro và phạt nếu gắn kết qua một bên thứ ba trong trường hợp gặp sự cố gắn kết. do đó, việc giữ cho chi phí gắn kết tối thiểu là trong lợi ích của mạng lưới, vì chi phí bổ sung để hỗ trợ hoạt động gắn kết có nghĩa là phát hành cao hơn và do đó làm phát hành eth tăng.

Các nhà phát triển và nhà nghiên cứu giao thức Ethereum đang cân nhắc một loạt các đề xuất để giảm tỷ lệ đặt cược của Ethereum. Chúng bao gồm nhưng không giới hạn trong:

1. giảm một lần trong ngắn hạn: một lần giảm lợi suất staking đã được đề xuất lạivào tháng 2 năm 2024bởi các nhà nghiên cứu của ethereum foundation, ansgar dietrichs và caspar schwarz-schilling. ý tưởng được đề xuất ban đầu bởi nhà nghiên cứu của ethereum foundation, anders elowsson. trong bài viết gần đây nhất của dietrichs và schilling, các nhà nghiên cứu đề xuất giảm 30% lợi suất staking. tuy nhiên, con số này phụ thuộc vào tỷ lệ staking của ethereum, tức là tổng cung cấp eth được stake. với việc tăng tỷ lệ staking kể từ tháng 2, theo lý thuyết, sự giảm lợi suất đề xuất nên cao hơn theo đánh giá của các nhà nghiên cứu. đề xuất không đảm bảo một giới hạn trên nhu cầu staking, nhưng đây là một thay đổi mã trivial để thực hiện và sẽ làm giảm lợi ích tài chính cho việc staking bằng cách giảm phần thưởng phát hành trong thời gian ngắn. đề xuất này nhằm hành động như một biện pháp tạm thời để mở đường cho một giải pháp dài hạn, chẳng hạn như chính sách mục tiêu.
2. Mục tiêu nhắm đến tỷ lệ đặt cược dài hạn: thực hiện đường cong phát hành mới, đòi hỏi chi phí tăng dần đối với các nhà xác minh để đặt cược và kiếm phần thưởng càng cao khi tỷ lệ đặt cược vượt quá tỷ lệ mục tiêu như 25% tổng cung Eth được đặt cược. Ý tưởng dựa trên nghiên cứu của Elowsson, Dietrichs và Schwartz-Schilling. Có một số cơ chế thông qua đó tỷ lệ mục tiêu có thể đạt được, mỗi cơ chế khác nhau về lịch phát hành và mức độ giảm phát hành. Để biết thêm chi tiết về đường cong phát hành trong mô hình nhắm đến tỷ lệ đặt cược, đọc thêm.bài viết nghiên cứu về ethereum này.

Không có đề xuất nào được đề cập ở trên dự kiến sẽ được đưa vào hard fork Ethereum ngay lập tức tiếp theo, pectra. Tuy nhiên, có một cơ hội mạnh mẽ mà các nhà phát triển giao thức có thể thúc đẩy để bao gồm một thay đổi để phát hành trong bản nâng cấp sau đó. Cho đến nay, cuộc thảo luận trong cộng đồng Ethereum về những thay đổi đối với việc phát hành đã gây tranh cãi cao và không có sự đồng thuận rộng rãi. Sự phản đối chính đối với những thay đổi trong phát hành bao gồm những lo ngại rằng doanh thu giảm từ việc đặt cọc sẽ làm tổn hại đến lợi nhuận của các nhà cung cấp đặt cọc lớn hoạt động trên Ethereum, cũng như những người đặt cọc một mình và tại nhà. Cũng có sự phản đối từ người dùng rằng các đề xuất cho đến nay ảnh hưởng đến việc phát hành thiếu nghiên cứu đầy đủ và phân tích theo hướng dữ liệu. Không rõ tỷ lệ đặt cọc mục tiêu chính xác là bao nhiêu để đạt được MVI và nếu đạt được mục tiêu này thông qua những thay đổi trong phát hành sẽ làm giảm mối lo ngại về tập trung hóa trong phân phối cổ phần hoặc làm trầm trọng thêm vấn đề bằng cách tiếp tục ngăn cản sự tham gia của những người đặt cọc solo. Để giải quyết một số lo ngại về lợi nhuận của những người đặt cọc một mình trên Ethereum trong dài hạn, đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin đã chia sẻ nghiên cứu sơ bộ vào tháng ba năm 2024về việc thêm phần thưởng và phạt chống đối lập mới sẽ ủng hộ các nhà điều hành nút kiểm soát ít người xác nhận hơn.

Các chính sách tiền tệ của chuỗi beacon của ethereum dựa trên chứng minh cổ phần không thay đổi kể từ lúc ra đời vào tháng 12 năm 2020. Tuy nhiên, các chính sách tiền tệ của ethereum trước khi hợp nhất với chuỗi beacon đã trải qua nhiều lần sửa đổi trong suốt khoảng bảy năm lịch sử. Phần thưởng cho việc đào một khối trên ethereum ban đầu được đặt là 5 eth/khối. Sau đó đã giảm xuống còn 3 eth trong nâng cấp Metropolis.vào tháng 9 năm 2017. sau đó nó được giảm xuống còn 2 eth trong bản nâng cấp constantinople vào tháng hai năm 2019. những người đào sau đó nhận thấy phần thưởng của họ từ phí giao dịch bị đốt cháy trong bản nâng cấp Londonvào tháng tám năm 2021trước khi phần thưởng khai thác được loại bỏ hoàn toàn trên mạng thông qua nâng cấp hợp nhấtvào tháng 9 năm 2022.

Một thay đổi đối với chính sách tiền tệ của Ethereum dưới giao thức chứng minh cổ phần có thể sẽ gây ra nhiều tranh cãi hơn so với những thay đổi trước đây về phát hành mạng dưới giao thức chứng minh công việc vì cơ sở người dùng bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi rộng lớn hơn nhiều. Khác với việc chỉ ảnh hưởng đến những người đào, những thay đổi về việc phát hành ảnh hưởng đến một số người giữ ETH ngày càng tăng, những nhà cung cấp dịch vụ staking, những người phát hành mã thông báo staking lỏng lẻo, cũng như những người phát hành mã thông báo restaking. Do sự mở rộng cơ sở người có liên quan trong việc bảo vệ Ethereum, không có khả năng rằng các nhà phát triển giao thức Ethereum sẽ có thể thay đổi chính sách tiền tệ của Ethereum như thường xuyên như họ đã từng làm. Tính chất tranh cãi của cuộc thảo luận này có khả năng buộc sự cứng đầu liên quan đến các chính sách và phần thưởng liên quan đến staking ngày càng tăng theo thời gian. Do đó, cửa sổ cơ hội để thay đổi khía cạnh này của mã nguồn Ethereum đang thu hẹp và không có khả năng mở ra trong thời gian dài khi ngành công nghiệp staking xây dựng trên nền tảng Ethereum phát triển và trưởng thành.

kết luận

Nền kinh tế đặt cọc được xây dựng trên Ethereum còn non trẻ và mang tính thử nghiệm. Khi Beacon Chain ra mắt lần đầu tiên vào năm 2020, người dùng đã đặt cọc ETH của họ không được đảm bảo khả năng rút ETH hoặc chuyển tiền của họ trở lại Ethereum. Khi Beacon Chain sáp nhập với Ethereum vào năm 2022, người dùng đã kiếm được phần thưởng bổ sung khi đặt cọc thông qua các mẹo và MEV. Khi rút ETH được đặt cọc được kích hoạt vào năm 2023, người dùng cuối cùng cũng có thể thoát khỏi trình xác thực và nhận ra lợi nhuận từ các hoạt động đặt cọc của họ. Vẫn còn một loạt các thay đổi khác sắp tới trên lộ trình phát triển Ethereum sẽ ảnh hưởng đến các doanh nghiệp đặt cọc và các cá nhân, người đặt cọc tại nhà hoạt động trên Ethereum. Mặc dù hầu hết những thay đổi này không ảnh hưởng đến động lực tài chính để đặt cược, chẳng hạn như tăng số dư hiệu quả tối đa của các trình xác thực trong pectra, một số thì có. Do đó, điều quan trọng là phải đánh giá cẩn thận các rủi ro và phần thưởng liên quan đến việc đặt cọc trên Ethereum khi lộ trình phát triển của Ethereum phát triển và được triển khai thông qua các hard fork. Bởi vì nền kinh tế đặt cọc của Ethereum bao gồm nhiều bên liên quan hơn so với ngành khai thác Ethereum trước đây, có khả năng những thay đổi thường xuyên ảnh hưởng đến động lực đặt cọc sẽ khó thực hiện hơn đối với các nhà phát triển giao thức Ethereum theo thời gian. Tuy nhiên, Ethereum vẫn là một blockchain bằng chứng cổ phần tương đối mới dự kiến sẽ phát triển theo những cách chính trong những tháng và năm tới, thúc đẩy nhu cầu xem xét cẩn thận việc thay đổi động lực đặt cọc cho tất cả các bên liên quan.

Thông báo pháp lý: \
Tài liệu này, và thông tin trong tài liệu này, đã được cung cấp cho bạn bởi Galaxy Digital Holdings LP và các chi nhánh ("Galaxy Digital") chỉ cho mục đích thông tin. Tài liệu này không được sao chép hoặc phân phối lại toàn bộ hoặc một phần, ở bất kỳ định dạng nào mà không có sự chấp thuận rõ ràng bằng văn bản của Galaxy Digital. Thông tin, cũng như bất kỳ ý kiến nào trong tài liệu này, không cấu thành đề nghị mua hoặc bán, hoặc chào mời mua hoặc bán, bất kỳ dịch vụ tư vấn, chứng khoán, hợp đồng tương lai, quyền chọn hoặc các công cụ tài chính khác hoặc tham gia vào bất kỳ dịch vụ tư vấn hoặc chiến lược giao dịch nào. Không có nội dung nào trong tài liệu này cấu thành tư vấn đầu tư, pháp lý hoặc thuế hoặc là sự chứng thực của bất kỳ tài sản kỹ thuật số hoặc công ty nào được đề cập ở đây. Bạn nên tự điều tra và đánh giá thông tin trong tài liệu này. Bất kỳ quyết định nào dựa trên thông tin có trong tài liệu này là trách nhiệm duy nhất của người đọc. Một số tuyên bố trong tài liệu này phản ánh quan điểm, ước tính, ý kiến hoặc dự đoán của Galaxy Digital (có thể dựa trên các mô hình và giả định độc quyền, bao gồm, đặc biệt, quan điểm của Galaxy Digital về thị trường hiện tại và tương lai đối với một số tài sản kỹ thuật số nhất định) và không có gì đảm bảo rằng những quan điểm, ước tính, ý kiến hoặc dự đoán này hiện đang chính xác hoặc cuối cùng chúng sẽ được thực hiện. Trong phạm vi các giả định hoặc mô hình này không chính xác hoặc hoàn cảnh thay đổi, hiệu suất thực tế có thể thay đổi đáng kể và ít hơn các ước tính được bao gồm trong tài liệu này. Không ai trong số Galaxy Digital cũng như bất kỳ chi nhánh, cổ đông, đối tác, thành viên, giám đốc, cán bộ, quản lý, nhân viên hoặc đại diện nào đưa ra bất kỳ tuyên bố hoặc bảo đảm nào, rõ ràng hay ngụ ý, về tính chính xác hoặc đầy đủ của bất kỳ thông tin nào hoặc bất kỳ thông tin nào khác (dù được truyền đạt bằng văn bản hay bằng miệng) được truyền tải hoặc cung cấp cho bạn. Mỗi bên nói trên từ chối rõ ràng bất kỳ và tất cả trách nhiệm pháp lý liên quan đến hoặc phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Một số thông tin trong tài liệu này (bao gồm cả thông tin tài chính) đã được lấy từ các nguồn được xuất bản và không được công bố. Thông tin đó chưa được xác minh độc lập bởi Galaxy Digital và, Galaxy Digital, không chịu trách nhiệm về tính chính xác của thông tin đó. Các chi nhánh của Galaxy Digital có thể đã sở hữu hoặc có thể sở hữu các khoản đầu tư vào một số tài sản và giao thức kỹ thuật số được thảo luận trong tài liệu này. Trừ khi có quy định khác, thông tin trong tài liệu này dựa trên các vấn đề tồn tại kể từ ngày chuẩn bị và không phải vào bất kỳ ngày nào trong tương lai và sẽ không được cập nhật hoặc sửa đổi để phản ánh thông tin sau đó có sẵn, hoặc hoàn cảnh tồn tại hoặc thay đổi xảy ra sau ngày này. Tài liệu này cung cấp các liên kết đến các trang web khác mà chúng tôi nghĩ rằng bạn có thể quan tâm. Xin lưu ý rằng khi bạn nhấp vào một trong các liên kết này, bạn có thể chuyển đến trang web của nhà cung cấp không được liên kết với Galaxy Digital. Các trang web được liên kết này và các nhà cung cấp của chúng không do chúng tôi kiểm soát và chúng tôi không chịu trách nhiệm về nội dung hoặc hoạt động đúng đắn của bất kỳ trang web được liên kết nào. Việc bao gồm bất kỳ liên kết nào không ngụ ý sự chứng thực của chúng tôi hoặc việc chúng tôi chấp nhận các tuyên bố trong đó. Chúng tôi khuyến khích bạn đọc các điều khoản sử dụng và tuyên bố về quyền riêng tư của các trang web được liên kết này vì chính sách của chúng có thể khác với chính sách của chúng tôi. Những điều đã nói ở trên không cấu thành "báo cáo nghiên cứu" theo định nghĩa của Quy tắc Finra 2241 hoặc "Báo cáo nghiên cứu nợ" theo định nghĩa của Quy tắc Finra 2242 và không được Galaxy Digital Partners LLC chuẩn bị. Mọi thắc mắc, vui lòng gửi email liên hệ@galaxydigital.io.©bản quyền galaxy digital holdings lp 2024. tất cả các quyền được bảo lưu.

phủ định：

1. bài viết này được tái bản từ[Chòm sao Ngân hà]. tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [christine kim]. nếu có ý kiến ​​phản đối với việc tái bản này, vui lòng liên hệ với Học cửađội và họ sẽ xử lý nó ngay lập tức.
2. miễn trách nhiệm: quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm học tập của Gate.io. Trừ khi có ghi chú, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã được dịch là không được phép.