12 月 26 日，約 60 億美元以太坊選擇權合約到期，Deribit 持有約 38 億美元，這是本週最大的衍生性商品事件。看漲期權數量是看跌期權的 2.2 倍，但 3,100 美元「痛點價位」成為多空關鍵。若以太坊未能有效突破該水平，大量看漲期權將變得一文不值。目前價格守在 2,900 美元上方，市場結構脆弱。
以太坊 60 億選擇權到期的痛點博弈
衍生性商品平台 Laevitas 表示，在即將到期的合約中，看漲期權的數量是看跌期權的 2.2 倍以上。這種結構暗示市場情緒偏向樂觀，但這種樂觀可能是陷阱。關鍵在於 3,100 美元的「痛點價位」（Max Pain），這是選擇權賣方利益最大化的價格水平。在這個價位，大多數選擇權的價值都會下降，無論是看漲還是看跌期權的買方都將遭受損失。
選擇權賣方通常是大型做市商和機構，他們擁有龐大的資金和對沖工具。在到期日臨近時，這些機構有動機也有能力將價格推向「痛點價位」，以最大化自身收益。目前以太坊價格在 2,900 美元，距離 3,100 美元痛點還有約 7% 的空間。若價格在到期前無法突破 3,100 美元，大量看漲期權持有者將面臨全額損失。
全球最大的加密貨幣選擇權交易所 Deribit 持有約 38 億美元的選擇權合約。此外，週五還將有價值 236 億美元的比特幣選擇權到期，這可能會加劇市場波動。比特幣和以太坊的選擇權同時到期，將創造巨大的對沖需求和平倉壓力。交易員在到期前通常會調整現貨倉位以對沖選擇權風險，這種操作在短時間內可能引發劇烈價格波動。
選擇權到期的三大價格情境
突破 3,100 美元：看漲期權進入價內，空頭回補推動價格短期衝至 3,300 至 3,500 美元
守住 2,900 美元：價格在痛點附近震盪，大部分選擇權歸零，波動率下降
跌破 2,900 美元：加速下跌至 2,700 至 2,800 美元支撐區，看跌期權獲利引發更多做空
加密貨幣專家 Ted Pillows 稱當前的價格區間為「非交易區」，這意味著只有當 ETH 價格有效突破 3,000 美元或再次觸及 2,700 至 2,800 美元之間的支撐位時，才會出現大幅波動。這種小幅波動反映出市場存在許多不確定性，交易員們都在等待週五的合約到期。
2026 年悲觀預測的三大理由
知名加密貨幣專家 Benjamin Cowen 表示，即使在選擇權合約到期後，以太坊在 2026 年也可能無法創下新高。Cowen 在 Bankless 播客節目中指出，比特幣目前的疲軟態勢使得以太坊難以長期升值。他認為，即使以太坊重回 8 月創下的 4,878 美元的歷史高點，也可能只是一個「牛市陷阱」，隨後價格將迅速回落至 2,000 美元。
Cowen 並不看好整個山寨幣市場。他認為只有以太坊在本輪週期中有機會再次創下歷史新高，但要從目前約 2,900 美元的水平反彈到 8 月的高點，價格需要上漲 40%。鑑於當前的市場狀況，這種巨大的漲幅似乎越來越難以實現。11 月大幅下跌後，目前的市場結構顯得疲軟，與先前預期年底強勁反彈的預期背道而馳。
這種悲觀的觀點與 Fundstrat Global Advisors 的說法一致，後者認為投資者應該謹慎，因為以太坊價格在 2026 年可能會跌至 1,800 美元至 2,000 美元之間。此外，資深交易員 Peter Brandt 預測比特幣到 2026 年第三季可能會跌至 6 萬美元，加劇了人們對加密貨幣市場長期低迷的擔憂。這種連鎖悲觀預期顯示，專業分析師普遍認為 2026 年將是熊市或深度震盪年。
悲觀論調的核心邏輯在於以太坊缺乏獨立於比特幣的上漲催化劑。比特幣擁有 ETF 資金流入和戰略儲備敘事，而以太坊的 Layer-2 擴容反而分散了主網價值捕獲，DeFi 鎖倉量停滯不前，機構採用速度遠低於預期。在這種基本面疲軟的背景下，技術面的反彈往往難以持續。
年底前震盪 2026 年跌破 2,000？
（來源：Trading View）
由於目前的市場格局和分析師們的不同觀點，以太坊的價格在年底前似乎將在 2,700 美元至 3,100 美元之間波動。週五的期權到期日將是一個關鍵事件。如果價格突破 3,100 美元，隨著空頭回補，價格可能會開始短期反彈至 3,300 美元至 3,500 美元。但如果股價無法守住 2,900 美元上方，可能會加速下跌至分析師預測的 2,700 至 2,800 美元支撐區域。
展望 2026 年，整體悲觀情緒顯示成長空間有限。如果沒有重大刺激措施，股價最有可能在 2,000 美元至 3,500 美元區間波動。Fundstrat 的 1,800 至 2,000 美元預測並非不可能，但需要系統性風險事件觸發，如美聯儲再次加息、重大駭客攻擊或監管打壓。相反，若 Layer-2 生態爆發、ETF 資金流入加速或 DeFi 復甦，以太坊可能守住 2,500 美元底部並反彈至 3,500 美元上方。
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
Bài viết liên quan
Các quỹ ETF Bitcoin, Ethereum và Solana ghi nhận dòng tiền ròng tích cực vào ngày 15 tháng 4
Tin nhắn Gate News, theo bản cập nhật ngày 15 tháng 4, các ETF Bitcoin ghi nhận dòng tiền ròng trong một ngày là 4.566 BTC (khoảng 337,41 triệu USD) và dòng tiền ròng 7 ngày là 6.753 BTC (khoảng 499,04 triệu USD). Các ETF Ethereum ghi nhận dòng tiền ròng trong một ngày là 23.405 ETH (khoảng 54,37 triệu USD)
GateNews1giờ trước
ETH điều chỉnh trong 15 phút -0,60%: vị thế Long dùng đòn bẩy bị đóng ở vùng cao và việc bán tháo ngắn hạn của cá voi đồng nhịp dẫn đến xu hướng giảm
Trong khoảng 2026-04-15 13:30 đến 13:45 (UTC), ETH ghi nhận mức lợi suất -0,60% ở vùng đỉnh ngắn hạn; biên độ dao động giá nằm trong 2317.79 - 2333.92 USDT, với biên độ đạt 0,69%. Trước đó, trong 24 giờ qua ETH đã có đà tăng mạnh, mức tăng cao nhất đạt 9,5%, mức độ quan tâm của thị trường tăng lên rõ rệt; mức lợi suất âm trong khung thời gian này phản ánh tâm lý cục bộ trong khu vực giá cao nhanh chóng chuyển hướng.
Động lực chính của đợt biến động lần này là việc các vị thế Long trên thị trường phái sinh chốt lời và dòng vốn đòn bẩy cục bộ giảm vị. Trong 24 giờ qua, thị trường hợp đồng tương lai ETH phe bán
GateNews1giờ trước
BlackRock chuyển 15.101 ETH và 566 BTC sang sàn CEX lớn, trị giá 75,96 triệu USD
BlackRock gần đây đã chuyển $35 triệu USD trong ETH và $41 triệu USD trong BTC thông qua các ETF của mình sang một sàn giao dịch CEX lớn, với tổng giá trị gần $76 triệu USD.
GateNews3giờ trước
Nhà giao dịch On-Chain 0x049b mở vị thế Long đòn bẩy 20x trên BTC và ETH, tích lũy lợi nhuận 5,17 triệu USD trong hai tháng
Một nhà giao dịch được biết đến với tên 0x049b đã mở một vị thế long đòn bẩy 20x, mua 269 BTC và 8,586 ETH. Trong hơn hai tháng, họ đã thực hiện 47 giao dịch, đạt tỷ lệ thắng 63.83% và tổng lợi nhuận 5.17 triệu đô la.
GateNews5giờ trước
Nền tảng Gate dư coin bảo ETH ra mắt Quỹ thưởng bổ sung cho gói đầu tư định kỳ 7 ngày, đăng ký nhận thêm mức tăng lợi suất 10%/năm
Tin tức từ Gate News, theo thông báo chính thức từ Gate
Gate đã ra mắt Gate Yubao, cung cấp quỹ đầu tư định kỳ 7 ngày của ETH kèm theo phần thưởng bổ sung. Người đăng ký có thể nhận thêm 10% lợi suất hằng năm. Quỹ phần thưởng này cung cấp tổng cộng 500,000 OFC phần thưởng bổ sung, áp dụng cơ chế ai đến trước được phục vụ trước.
Phần thưởng bổ sung sẽ được phát hằng ngày dưới dạng OFC tương đương và ghi vào tài khoản người dùng. Nền tảng có giới hạn tổng số tiền thưởng cho hoạt động và giới hạn trần theo từng người dùng.
GateAnnouncement7giờ trước
